Tu sais, avec tout le chaos du marché que nous avons vu récemment, je me suis dit que c'était le bon moment pour expliquer comment fonctionnent réellement les coupe-circuits du marché boursier. Beaucoup de gens ne réalisent pas que les bourses disposent de ces mécanismes de sécurité intégrés pour éviter des effondrements totaux.

Donc voilà - lorsque la volatilité grimpe fortement et que les prix commencent à chuter rapidement, le marché boursier dispose de trois niveaux de coupe-circuits conçus pour suspendre la négociation et laisser les gens respirer. Le premier déclencheur est lorsque le S&P 500 chute de 7 % en une seule journée. Si cela se produit avant 15h25 ET, la négociation est suspendue pendant 15 minutes. Si c’est après, la négociation continue sauf si quelque chose de pire se produit.

Le niveau 2 s’active à une chute de 13 % - même pause de 15 minutes si c’est avant 15h25. Mais le niveau 3 ? C’est l’option nucléaire. Lorsque le S&P 500 chute de 20 % en une journée, toute la bourse ferme pour le reste de la journée. Ces points de déclenchement sont recalculés chaque jour en fonction de la clôture précédente, ils s’ajustent donc en permanence.

Au-delà de ces coupe-circuits à l’échelle du marché, il existe une autre couche de protection pour les actions individuelles appelée Limit Up-Limit Down (LULD). Cela empêche des fluctuations de prix folles dans des titres spécifiques en suspendant la négociation si une action sort de ses bandes de prix pendant plus de 15 secondes. Cela ne s’applique que pendant les heures de négociation normales - de 9h30 à 16h00 ET - et les bandes s’élargissent en fait dans les 25 dernières minutes de la journée.

Les bandes de prix elles-mêmes varient selon que vous regardez les titres de Tier 1 (S&P 500, Russell 1000, ETF sélectionnés) ou les titres de Tier 2 (tout le reste). Pour les actions de Tier 1 au-dessus de 3 $, les bandes sont généralement de ±5 % pendant les heures normales, mais elles doublent à ±10 % dans cette dernière fenêtre de 25 minutes. Tier 2 a normalement ±10 %.

Je ne vais pas entrer trop dans les détails mathématiques, mais en gros, le prix de référence est calculé à partir de la moyenne des transactions des cinq dernières minutes, et les bandes sont recalculées toutes les 30 secondes si le prix bouge d’au moins 1 %. C’est en fait assez élégant - cela empêche la panique de vendre tout en permettant une négociation normale.

Historiquement, les coupe-circuits à l’échelle du marché ont été déclenchés assez rarement. Le premier a eu lieu en octobre 1997, lors de la panique de la crise financière asiatique. Ensuite, il y a eu quatre activations distinctes en mars 2020 lorsque le COVID faisait tout plonger - le 9, 12, 16 et 18 mars. C’était la dernière fois que nous avons vu des coupe-circuits à l’échelle du marché vraiment se déclencher.

Les coupe-circuits pour actions individuelles ont été beaucoup plus actifs depuis que le LULD a commencé en 2012. En mars 2020, plus de 28 % des actions du NYSE et du Nasdaq ont atteint leurs limites de pause - c’est une énorme hausse par rapport à 1,4 % en janvier. Plus récemment, il y a eu un bug technique le 3 juin 2024 qui a déclenché des arrêts sur des grands noms comme Abbott et Berkshire Hathaway. Et l’année dernière, en mars 2025, plusieurs petites capitalisations ont été suspendues en raison de mouvements rapides de prix.

Tout ce système existe pour une seule raison - empêcher la panique de se transformer en catastrophe. Que vous fassiez du day trading ou que vous déteniez à long terme, il est utile de comprendre ces mécanismes de coupe-circuits car ils façonnent fondamentalement le fonctionnement des marchés en période de stress. Si la volatilité reprend vraiment, savoir comment ces protections fonctionnent peut vous aider à rester calme quand tout devient fou.