Je viens de constater une hausse soudaine de la volatilité du marché récemment, et je me suis rendu compte que beaucoup de gens ne comprennent pas vraiment comment fonctionnent les coupe-circuits boursiers. Avec le VIX dépassant les 60 et toute l’incertitude sur les tarifs douaniers provoquant des fluctuations sauvages, il vaut probablement la peine de savoir ce qui se passe si la situation devient vraiment critique.

Voici donc comment fonctionnent les coupe-circuits. Lorsqu’un prix d’action commence à chuter violemment et rapidement en une seule séance, les bourses disposent de ces arrêts automatiques intégrés. Ils suspendent essentiellement la négociation pendant un moment pour que les gens puissent réfléchir calmement au lieu de vendre paniqués tout et n’importe quoi. La dernière fois que cela s’est produit, c’était en mars 2020, lorsque le COVID a frappé, mais étant donné la façon dont le marché a évolué cette semaine, ce n’est pas une mauvaise idée de comprendre comment ces mécanismes de coupe-circuits fonctionnent réellement.

Il y a trois niveaux. Le niveau 1 se déclenche lorsque le S&P 500 chute de 7 % en une seule journée — si cela se produit avant 15h25 (heure de l’Est), la négociation s’arrête pendant 15 minutes. Le niveau 2 correspond à une chute de 13 %, avec la même pause de 15 minutes si c’est avant 15h25. Le niveau 3 est l’option nucléaire : une chute de 20 % ferme tout le marché pour le reste de la journée. Les seuils de déclenchement sont recalculés chaque jour en fonction de la clôture précédente, donc les chiffres changent constamment.

Au-delà des mécanismes globaux du marché, il existe aussi une protection pour les actions individuelles. Cela s’appelle Limit Up-Limit Down, ou LULD. En gros, si le prix d’une seule action fluctue en dehors de certaines « bandes » pendant plus de 15 secondes, la négociation est suspendue. Ces bandes varient selon qu’il s’agit d’un titre de Tier 1 ( comme les composants du S&P 500 et les principaux ETF ) ou de Tier 2, et elles vont de 5 % à 20 % selon le prix de l’action. Pendant les 25 dernières minutes de la séance, ces bandes doublent en fait pour donner plus de marge de manœuvre aux actions à l’approche de la clôture.

Comment calculent-ils ces bandes de prix ? Ils utilisent ce qu’on appelle un Prix de Référence, qui est essentiellement la moyenne des transactions des cinq dernières minutes. Ensuite, ils appliquent des paramètres en pourcentage à ce prix — donc si vous avez une action de Tier 1 se négociant au-dessus de 3 $, la bande est généralement de 5 % de chaque côté. Les bandes de prix supérieure et inférieure ne sont que le Prix de Référence multiplié par (1 plus ou moins le pourcentage ), arrondi au centime près. C’est assez simple une fois que l’on décompose.

Historiquement, les coupe-circuits globaux n’ont été déclenchés que cinq fois depuis leur mise en place après le krach de 1987. La première fois, c’était le 27 octobre 1997. Ensuite, il y a eu le cluster COVID : le 9, 12, 16 et 18 mars 2020. C’est tout. La plupart de ces déclenchements en 2020 étaient des arrêts de niveau 1 — les chutes de 7 %. Rien n’a atteint le niveau 3 depuis que ces coupe-circuits ont pris leur forme actuelle.

Les coupe-circuits pour actions individuelles sont plus courants cependant. Quand le LULD a commencé en 2012, les pauses de négociation étaient assez rares. Mais en mars 2020, plus de 28 % des actions du NYSE et du Nasdaq ont été suspendues à un moment ou un autre à cause du LULD. Comparé à seulement 1,4 % en janvier de cette année-là. On a aussi vu un autre incident en juin 2024, lorsque le NYSE a rencontré un problème technique avec les bandes LULD affectant des actions comme Abbott et Berkshire Hathaway. Et tout récemment, en mars 2025, plusieurs actions, dont NeuroSense et Akanda, ont été suspendues en raison de mouvements rapides de prix.

L’objectif principal de ces systèmes de coupe-circuits boursiers est de prévenir les crashes que l’on voyait avant leur existence. Ils donnent à tout le monde un moment pour digérer ce qui se passe au lieu de laisser la panique prendre le dessus. Que vous soyez un day trader ou quelqu’un avec un portefeuille à long terme, ces mécanismes sont en réalité assez importants à comprendre quand la volatilité explose comme c’est le cas. Juste utile de savoir qu’ils existent si la situation devient vraiment folle.