Je regarde vraiment le dollar s'envoler aujourd'hui - le DXY a bondi de 1,29 % pour atteindre un sommet en 3,25 mois. Les prix du pétrole ont augmenté pour atteindre un pic en 8,5 mois, ce qui pousse les attentes d'inflation plus haut et tue pratiquement toute anticipation d'une baisse des taux de la Fed à court terme. Les marchés monétaires intègrent désormais seulement 37 points de base de baisse pour l'année, contre 60 points de base vendredi dernier. C'est un changement assez significatif dans la façon dont les traders perçoivent la politique de la Fed à l'avenir.

Les intervenants de la Fed confirment essentiellement cette position. John Williams a déclaré que des baisses pourraient intervenir si l'inflation ralentit une fois que l'impact des tarifs douaniers s'estompe, mais Jeff Schmid a été plus hawkish - notant que l'inflation est au-dessus de la cible depuis cinq années consécutives. Les marchés de swaps n'accordent qu'une chance de 2 % à une baisse de taux lors de la réunion de mars. Donc oui, les attentes de baisse de taux se sont considérablement refroidies, ce qui soutient évidemment le dollar aujourd'hui.

L'euro subit une forte pression dans ce contexte - EUR/USD en baisse de 1,30 % pour atteindre un plus bas en 3,25 mois. Les prix du gaz naturel en Europe ont tout simplement bondi de 24 % pour atteindre un sommet en 3 ans, ce qui est négatif pour la croissance de la zone euro. Bien que les données CPI de février soient sorties plus fortes que prévu (1,9 % contre 1,7 % prévu ), les attentes de baisse de taux de la BCE sont désormais pratiquement inexistantes. Les swaps montrent seulement 1 % de chances d'une baisse lors de leur réunion de mars.

Le yen se maintient un peu mieux qu'on pourrait le penser malgré la force du dollar. USD/JPY n'augmente que de 0,27 %. Certes, la hausse du pétrole brut nuit aux perspectives de croissance du Japon, et leur taux de chômage a augmenté de façon inattendue à 2,7 %, mais les dépenses d'investissement ont été solides à 7,3 % en glissement annuel contre 3,9 % attendu. Le Nikkei a chuté de 3 %, ce qui a créé une demande de refuge pour le yen. Les attentes de hausse de taux de la BOJ tournent autour de 8 % pour leur réunion de mars.

L'or et l'argent ont été complètement écrasés aujourd'hui - l'or d'avril en baisse de 5,04 %, l'argent de mai en baisse de 9,14 %, atteignant tous deux leurs plus bas en 1 semaine. La force du dollar est le principal vent contraire, plus le fait que les rendements obligataires mondiaux augmentent, ce qui pèse sur les métaux précieux. On observe aussi des ventes forcées alors que les actions chutent et que les traders doivent couvrir leurs appels de marge. Cela dit, il existe toujours un soutien sous-jacent provenant des risques géopolitiques et des achats des banques centrales. La PBOC de Chine a ajouté 40 000 onces en janvier, portant ses réserves à 74,19 millions d'onces troy pour le quinzième mois consécutif d'augmentation. Les positions longues dans les ETF or restent proches de leurs sommets en 3,5 ans, donc la demande des fonds reste assez solide malgré la vente d'aujourd'hui.