Je viens de me rendre compte que je suis tombé dans l’un des plus grands pièges que la plupart des investisseurs particuliers ne réalisent même pas qu’il existe. Nous aimons tous regarder ce que font les gros investisseurs à travers leurs dépôts trimestriels, mais voici ce dont personne ne parle assez : ce que vous voyez sur le papier peut être complètement obsolète au moment où vous agissez dessus.

Laissez-moi vous expliquer ce qui se passe réellement avec ces divulgations d’investisseurs institutionnels. Tout d’abord, ces rapports montrent des positions datant d’au moins 45 jours. Beaucoup de choses peuvent changer dans ce laps de temps, et des gars comme les investisseurs légendaires qui ont construit leur fortune sur la flexibilité le savent mieux que quiconque. Ils bougent vite quand la thèse change.

Deuxième piège ? Les dépôts ne montrent que ce dans quoi ils sont en position longue. Vous pouvez voir une position et penser qu’ils sont haussiers, mais ils pourraient être en train de faire un pari massif à la vente via des options qui n’apparaissent jamais dans le rapport. Le récit que vous obtenez est délibérément incomplet.

Mais c’est là que ça devient vraiment compliqué. Même si la position est exactement ce qu’elle semble être, vous n’avez aucune idée si c’est un pari de conviction à long terme ou une opération à court terme. La période de temps est simplement cachée pour vous. Et quand vous regardez les montants en dollars, surtout avec des positions d’options, ces valeurs notionnelles peuvent être extrêmement trompeuses. Les dépôts récents de Michael Burry en sont un parfait exemple — il montre une exposition massive à la vente via des options de vente, mais le capital réellement déployé est probablement une fraction de ce que les chiffres suggèrent.

Le vrai danger que je vois, c’est le biais de confirmation. La plupart des gens ne veulent pas faire leurs propres recherches, alors ils suivent simplement ce que fait l’argent intelligent. Mais voici la réalité : même les meilleurs investisseurs se trompent constamment. Copier aveuglément leurs mouvements sans comprendre la thèse, c’est comme ça qu’on finit par subir des pertes.

Cela dit, il y a quelques investisseurs auxquels il vaut vraiment la peine de prêter attention. Les mouvements de Warren Buffett ont tendance à être des paris à forte conviction, à long terme, plus faciles à comprendre et à suivre. Idem pour David Tepper — ses paris sont généralement bien réfléchis et souvent payants. Mais même dans ce cas, il faut comprendre pourquoi ils font ce qu’ils font, pas simplement copier la position.

En résumé : ces dépôts sont utiles pour avoir des idées et comprendre comment pensent les grands acteurs, mais ils sont pleins de points aveugles. Des données obsolètes, des informations incomplètes, et des valeurs notionnelles qui ne correspondent pas à la réalité. Utilisez-les comme point de départ pour vos recherches, pas comme votre stratégie complète.