Ray Dalio vient de faire une déclaration choc qui a mal vieilli en temps réel.

Le gars de Bridgewater est allé sur le podcast All-In cette semaine en disant que le bitcoin ne devrait pas être comparé à l’or—affirmant qu’il manque de soutien des banques centrales, qu’il n’a aucune vie privée, et qu’il fait face à des menaces de l’informatique quantique.
Sa citation : « Il n’y a qu’un seul or. » Ça sonne assez définitif, non ?

Sauf que le marché a eu d’autres idées le même jour.
L’or a chuté de 3 % tandis que le bitcoin a à peine fléchi, en baisse de moins de 1 %.
Et cela s’est produit précisément lors du type de crise contre laquelle Dalio dit que l’or est censé protéger—l’escalade entre les États-Unis et l’Iran.
Autant dire que sa thèse ne s’est pas concrétisée en temps réel.

Voici le truc : aucune de ces deux actifs n’a vraiment agi comme un refuge sûr cette semaine.
Les deux sont devenus volatils.
Le bitcoin s’est simplement montré moins volatile, ce qui contredit complètement le cadre de Dalio sur pourquoi l’or est supérieur.
L’or a bondi lors des frappes initiales, puis a repris ses gains à mesure que le conflit s’est étendu.
Le bitcoin a vendu, rebondi, été rejeté à 70 000 $, et est depuis devenu instable.

Les critiques de Dalio ne sont pas nouvelles non plus.
Il a longtemps souligné le problème de transparence du bitcoin—chaque transaction peut être surveillée et potentiellement contrôlée.
Il se demande si les banques centrales accumuleraient jamais quelque chose fonctionnant sur un registre public.
Et il y a aussi le risque de l’informatique quantique à long terme.

Mais voici ce qui est intéressant : Dalio n’est pas vraiment baissier.
Il détient environ 1 % de son portefeuille en bitcoin pour la diversification, et il avait déjà recommandé une allocation combinée de 15 % en bitcoin ou en or, qualifiant cela de meilleure stratégie ajustée au risque compte tenu de la spirale de la dette américaine.
Le mois dernier, il a averti que l’ordre mondial dirigé par les États-Unis s’était effondré et que les investisseurs devaient repenser totalement la protection de la richesse.

Le vrai débat en ce moment est de savoir si l’or est toujours la seule réponse face aux défis structurels des plus grandes banques et systèmes financiers.
L’action des prix cette semaine montre que le marché remet activement en question cette hypothèse.
Le bitcoin s’est maintenu autour de 73 950 $, alors que l’appétit pour le risque est revenu globalement, avec les marchés asiatiques et le S&P 500 qui ont récupéré après la chute de fin février.
Les ETF spot bitcoin américains ont absorbé des capitaux importants—plus de $56 milliards de flux totaux à ce jour—suggérant que les détenteurs à long terme construisent des positions malgré les préoccupations de Dalio.

L’ironie ?
La propre logique de Dalio sur la nécessité de repenser la protection de la richesse pourrait en fait être l’argument le plus fort en faveur du bitcoin en ce moment.