Donc, Metaplanet vient d’annoncer qu’ils lèvent environ 137 millions de dollars grâce à une nouvelle émission d’actions et un paquet de warrants, et honnêtement, la stratégie ici est assez claire. La société basée à Tokyo, spécialisée dans la trésorerie en bitcoin, émet 24,53 millions d’actions à 499 yens chacune, ce qui représente environ 5 % au-dessus de leur cours de négociation, et associe cela à des warrants qui pourraient générer 8,9 milliards de yens supplémentaires si tous sont exercés.

Ce qui a attiré mon attention, c’est la façon dont ils allouent le produit de la levée. Environ 5,2 milliards de yens sont destinés à rembourser la dette — ils ont environ 280 millions de yens de passifs en cours. Mais la vraie histoire, c’est que le reste du capital est réservé à une nouvelle accumulation de bitcoin. Ces entreprises ne plaisantent plus avec leur stratégie de trésorerie.

Metaplanet détient actuellement 35 102 BTC, ce qui la place au quatrième rang des sociétés cotées en bourse détenant du bitcoin. C’est une position sérieuse. La structure des warrants est aussi intéressante — ils ont fixé le prix d’exercice à 547 yens avec une fenêtre d’un an, donc il n’y a pas de souci de dilution variable si tous sont exercés. Cependant, les investisseurs semblent un peu méfiants, car les actions ont chuté de 4 % dans la journée malgré le prix premium, probablement à cause de la psychologie de dilution à court terme.

La levée de fonds est structurée comme une placement auprès de tiers plutôt qu’une offre publique, ce qui signifie qu’ils laissent ces actions à des investisseurs sélectionnés uniquement. On voit ce schéma de plus en plus souvent — des entreprises utilisant les marchés de capitaux pour financer leur accumulation de bitcoin tout en nettoyant leurs bilans. C’est une méthode assez efficace pour exécuter la stratégie sans faire appel aux marchés de la dette traditionnels. Étant donné où nous en sommes dans le cycle, ces mouvements commencent à donner l’impression que le manuel institutionnel autour du bitcoin en tant qu’actif de trésorerie prend vraiment forme.