Rapport : Le stratégiste de Goldman Sachs affirme que les craintes de perturbation liées à l’IA persisteront pendant des années dans les valeurs logicielles

Le stratège de Goldman Sachs, Ben Snider, a déclaré aux investisseurs lundi que l’incertitude liée à une perturbation induite par l’intelligence artificielle (AI) pèsera sur les valorisations des actions de croissance pendant des trimestres, voire pendant des années, et que l’exposition large à ce secteur n’est plus une stratégie viable.

Points clés :

• Le stratège de Goldman Sachs, Ben Snider, a averti le 13 avril que les craintes de perturbation par l’IA pourraient peser sur les valeurs de croissance pendant des années.
• Servicenow a chuté de 48% et Salesforce a reculé de 36% YTD, car les modèles de licences par siège se heurtent à un « compression des sièges » induite par l’IA, selon le reportage de Brian Sozzi, auteur chez Yahoo Finance.
• Meta, Amazon et Alphabet devraient se redresser en premier, tandis que Goldman vise une exposition sélective à l’approche de 2027.

La peur de l’IA fait s’effondrer les actions logicielles en 2026 : avertissement du stratège de Goldman Sachs, pas de rebond rapide

L’avertissement, relayé lundi par le journaliste de Yahoo Finance Brian Sozzi, intervient alors que les valeurs logicielles connaissent une année 2026 difficile. Le rapport met en avant le fait que Servicenow est en baisse de 48% depuis le début de l’année. Salesforce a reculé de 36%. Docusign est en baisse de 42%. Ces reculs ne sont pas aléatoires. Le rapport explique que les investisseurs intègrent une « compression des sièges », un scénario où un seul agent IA remplace plusieurs utilisateurs humains de logiciels, asséchant les revenus de licence par siège que les entreprises SaaS ont bâtis comme socle de leurs modèles économiques.

Sozzi précise que le secteur a perdu environ $2 trillion en capitalisation boursière cette année. La note de Snider, publiée par l’équipe de stratégie de portefeuille des États-Unis de Goldman, a identifié le problème central sans détour : la résolution de l’incertitude des investisseurs « nécessitera probablement des preuves que l’IA ne déplace pas les modèles économiques existants ». Tant que ces preuves ne se matérialiseront pas via des résultats nets solides et une amélioration de l’économie unitaire, les cours des actions dans les secteurs vulnérables sont peu susceptibles de trouver un plancher.

Dans le rapport de Sozzi, l’analyste de Citi Tyler Radke a repris les inquiétudes de Goldman, en notant que les craintes liées à « l’architecture des applications logicielles, la durabilité du modèle économique et la valeur terminale » pourraient s’intensifier dans les mois à venir. Pourtant, l’éditorial de Yahoo Finance explique que les entreprises privées d’IA devraient générer plus de $100 billion de revenus nets supplémentaires, devançant les logiciels d’application traditionnels sur des indicateurs de croissance.

Le « SaaSpocalypse » et ce que Goldman surveille

La note de Goldman s’appuie sur le rapport de mars 2026 de la société intitulé « Will AI Eat Software ? ». Cette analyse de 31 pages a conclu que l’IA est peu susceptible de remplacer intégralement les logiciels, mais qu’elle forcera de profonds changements d’architecture autour des grands modèles de langage et des agents autonomes. Les acteurs en place conservent certains avantages grâce à des données propriétaires et à des flux de travail ancrés, mais la fenêtre pour s’adapter n’est pas ouverte indéfiniment.

Trois grands noms ont obtenu une exemption partielle dans le cadre de Snider. Meta Platforms, Amazon et Alphabet sont positionnés pour « regagner leur élan de croissance » grâce à de solides résultats attendus en 2026 et 2027. Leur taille et leur intégration à l’IA leur offrent une voie crédible que les plateformes SaaS plus petites ne peuvent pas encore revendiquer.

En revanche, le groupe plus large des Magnificent Seven est en difficulté, explique le rapport de Yahoo Finance. Le stratège de JPMorgan Mislav Matejka, cité dans l’éditorial de Sozzi, affirme que le groupe n’assume plus son rôle historique de valeur refuge par rapport au S&P 500. Seuls Amazon et Alphabet sont marginalement positifs en variation annuelle à ce jour. Tesla est en baisse d’environ 23%.

Le capital se redirige vers des secteurs dotés d’actifs physiques, notamment les centres de données et les infrastructures, où l’exposition à une perturbation purement logicielle est plus faible, tandis que les dépenses d’infrastructure liées à l’IA restent un vent favorable direct.

Le scepticisme public ajoute de la pression au-delà de Wall Street

La prudence institutionnelle de Goldman a son pendant dans l’opinion publique. Un sondage de l’université Quinnipiac a interrogé 1 397 adultes américains et a révélé que 80% s’inquiètent de l’IA, tandis que 70% pensent qu’elle réduira les opportunités d’emploi. Ce chiffre a fortement augmenté par rapport aux 56% observés dans le sondage d’avril 2025 de Quinnipiac.

La confiance dans l’information générée par l’IA reste faible. 76% des répondants ont déclaré faire confiance aux sorties de l’IA uniquement « presque jamais » ou « de temps en temps ». Un sondage distinct de NBC News a trouvé que 57% des électeurs inscrits estiment que les risques liés à l’IA dépassent les bénéfices.

Image source: sondage de l’université Quinnipiac. L’opposition aux centres de données IA se durcit aussi. 75% des Américains s’opposent à ce qu’un centre soit construit dans leur communauté, et 72% des opposants invoquent des coûts plus élevés de l’électricité, tandis que 64% pointent la consommation d’eau. Cette résistance locale provoque de vrais retards de projets, alors même que les hyperscalers continuent de pousser les projections de dépenses d’investissement plus haut pour 2026.

74% des répondants au sondage ont déclaré que le gouvernement n’en fait pas assez pour réglementer l’IA, et 76% ont dit que les entreprises manquent de transparence suffisante sur leur utilisation de l’IA.

La tension que les données de Quinnipiac mettent en évidence est réelle : l’utilisation d’outils personnels d’IA augmente, puisque 51% des répondants déclarent avoir utilisé l’IA pour des recherches, contre 37% en 2025. Mais l’adoption progresse bien plus vite que la confiance. Cet écart, combiné à l’appel de Goldman à une pression prolongée sur la valorisation des actions de croissance, suggère que le cycle de l’IA entre dans une phase où le scepticisme, et non l’enthousiasme, alimente le récit.