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“Institutional bottom fishing, retail investors exit” reappears?

Au premier trimestre 2026, les entreprises ont accumulé au total 69k bitcoins, tandis que les investisseurs particuliers ont vendu 62k bitcoins durant la même période. La phase classique de transition « institutions accumulent, retail investors sortent » se répète. Le marché a-t-il touché le fond ? Écoutons le Petit Caissier en parler.

I. Analyse centrale de l’événement : qui achète, qui vend ?

1. Entreprises/Institutions en augmentation continue‌

Des entreprises comme Strategy Inc. (anciennement MicroStrategy) ont continué à renforcer leurs positions au T1 2026, atteignant environ 762k BTC, devenant ainsi la société cotée détenant le plus de bitcoins au monde. Leur stratégie est claire : considérer le bitcoin comme une « réserve d’actifs principale », en achetant via des émissions obligataires et des financements, transformant presque l’entreprise en un « coffre-fort à bitcoins ».

Par ailleurs, l’ETF spot Bitcoin américain a connu en mars un flux net d’environ 1,32 milliard de dollars, inversant la tendance de sortie de fonds qui durait depuis quatre mois.

2. La pression de vente des « petits investisseurs » et des « géants des baleines » apparaît‌

Bien que les institutions achètent, la vente par les investisseurs particuliers et autres acteurs du marché dépasse désormais les nouvelles acquisitions institutionnelles. Selon CryptoQuant, depuis novembre 2025, le marché est globalement en « phase de distribution ».

Plus important encore, les adresses de « baleines » (possédant plus de 100 BTC), autrefois qualifiées de « fonds intelligents », ont également changé de mode d’accumulation à un mode de « vente nette », cette réduction de positions contrebalançant l’optimisme suscité par l’ETF et l’accumulation institutionnelle.

II. Comparaison historique : signe de bottom ou pas ?

1. Performance du marché après de fortes baisses, avec « positions institutionnelles » et « ventes retail »

Date : fin 2018

Point haut : 6300

Point bas : 3200

Retracement : -50%

Tendances ETF/Institution : accumulation continue par les institutions, ventes par les mineurs

Performance 6 mois après : +210%

Date : fin 2022

Point haut : 19000

Point bas : 16000

Retracement : -15%

Tendances ETF/Institution : accumulation via ETF et trusts, panique des retail

Performance 6 mois après : +155%

2. Caractéristiques communes clés

- Profondeur de la correction : 45%-50% en 2018 et 2026, typique d’une phase de « vente panique ».

- Reversal des flux de capitaux : lors des deux creux historiques, un passage de flux net sortant à un flux net entrant constant, indicateur avancé de changement de tendance.

- Comportements on-chain cohérents : les HODLers (long-term holders) n’ont pas vendu massivement, les petits détenteurs subissent des pertes mais n’ont pas totalement capitulé (miner capitulation).

- Retard dans le rebond : après chaque creux, une période de consolidation de 1 à 3 mois, suivie d’un rallye principal sous l’impulsion des achats institutionnels.

III. Perspectives futures : hausse ou baisse ?

Facteurs haussiers :

- La demande structurelle soutenue par l’achat continu des entreprises.

- Le plan 401(k) aux États-Unis pourrait autoriser l’allocation d’actifs cryptographiques, apportant potentiellement des flux de plusieurs centaines de milliards.

- Le volume quotidien moyen des ETF Bitcoin dépasse 5 milliards de dollars, renforçant la liquidité du marché.

Facteurs baissiers :

- La réduction des positions par les baleines et la vente des mineurs persistent, exerçant une pression à la baisse.

- Environnement macroéconomique avec taux d’intérêt élevés, volatilité géopolitique accrue, impactant la préférence pour les actifs risqués.

- Les indicateurs techniques comme SuperTrend, MACD, ont déjà signalé un marché baissier, avec des retracements pouvant atteindre 77%-84% dans l’histoire.

IV. Conclusion

En rétrospective, lorsque le marché subit une correction profonde et que se manifestent des « institutions en bottom fishing » et des « retail en liquidation », cela indique que le marché approche du fond. Cependant, le prix peut encore connaître plusieurs mois de consolidation en oscillation, ce qui signifie que le marché actuel n’est peut-être pas encore au fond, laissant une marge de baisse. Mais pour les investisseurs à long terme, il se pourrait que l’on soit déjà dans une phase propice au « bottom fishing » plutôt qu’à la « liquidation ».