J'ai suivi de près le marché de l'or ces derniers temps, et il se passe quelque chose d'authentiquement intéressant que la plupart des gens ignorent encore. Nous sommes dans les premiers stades de ce qui ressemble à une véritable course haussière pour les métaux précieux, et la configuration est assez convaincante lorsque l'on creuse dans les aspects techniques et les dynamiques macroéconomiques.

Laissez-moi vous expliquer ce qui se passe réellement. L'or a commencé à atteindre de nouveaux sommets historiques dans pratiquement toutes les principales monnaies au début de 2024 – pas seulement en USD. C'était le vrai signal de confirmation que ce n'est pas simplement une histoire de faiblesse du dollar. Le graphique sur 50 ans montre une formation en tasse avec poignée massive qui s'est complétée vers 2023, et historiquement, lorsque ces patterns durent aussi longtemps, les mouvements qui suivent ont tendance à être forts et soutenus.

D’un point de vue macroéconomique, les éléments se mettent en place. M2 et les attentes d'inflation (suivies via le ETF TIP) évoluent toutes deux dans une direction qui soutient des prix de l’or plus élevés. La relation entre l’or et les attentes d’inflation est presque parfaitement corrélée – l’or brille lorsque les taux réels sont sous pression, et c’est exactement l’environnement dans lequel nous sommes. Par ailleurs, l’euro semble constructif sur son graphique à long terme, ce qui crée une configuration favorable à l’or puisque la force du dollar américain tend généralement à faire baisser les prix de l’or.

Ce qui est fou, c’est le nombre d’institutions majeures qui convergent vers des cibles similaires. Goldman Sachs, UBS, Bank of America – elles se regroupent toutes autour de la fourchette de 2 700 à 2 800 dollars pour 2025, avec quelques exceptions comme Citi qui pousse vers 2 875 à 3 000 dollars. InvestingHaven est encore plus optimiste, annonçant 3 100 dollars, et honnêtement, les aspects techniques soutiennent cette vision. La position sur le marché à terme (les shorts nets commerciaux) est tendue, ce qui suggère qu’il y a de la place pour une hausse sans résistance massive.

En regardant la tendance à plus long terme pour les 5 prochaines années, les cibles deviennent assez intéressantes. On parle probablement de 3 900 à 4 000 dollars d’ici 2026, avec un pic potentiel approchant les 5 000 dollars d’ici 2030 si ce marché haussier se déroule comme prévu. Certaines périodes de correction sont inévitables – c’est ainsi que fonctionnent les marchés – mais la tendance séculaire est clairement haussière.

Un aspect souvent négligé est la façon dont cela se joue différemment selon les régions. Si vous regardez les prévisions de prix de l’or pour les 5 prochaines années dans des marchés comme le Pakistan ou d’autres économies émergentes, vous avez une couche supplémentaire de complexité due à la dépréciation des monnaies locales qui agit en parallèle du marché haussier de l’or. Lorsque les monnaies locales s’affaiblissent face au dollar, l’or devient encore plus cher en termes locaux, ce qui crée en réalité des dynamiques intéressantes pour la demande mondiale d’or.

L’histoire de l’argent est tout aussi captivante mais sur un calendrier différent. L’argent a tendance à exploser dans les phases finales d’un marché haussier de l’or, et nous ne sommes probablement pas encore là. Le ratio or/argent sur le graphique à 50 ans montre que l’argent a un potentiel de hausse sérieux une fois que cette dynamique s’accélère vraiment.

Ce qui différencie cela d’une simple autre prévision, c’est le track record. InvestingHaven a prédit ces mouvements avec précision depuis des années – leur prévision de 2024 à 2 200 dollars, suivie de 2 555 dollars, s’est presque exactement réalisée en août. Quand votre cadre d’analyse est aussi cohérent, vous commencez à y prêter attention.

Le niveau d’invalidation clé à surveiller est 1 770 dollars – si l’or chute et reste en dessous, toute la thèse haussière s’effondre. Mais étant donné tout ce qui s’aligne en ce moment, c’est un scénario à faible probabilité. La dynamique monétaire, la configuration technique, le canal des attentes d’inflation, les marchés des devises – tout indique la même direction.

Si vous envisagez de vous positionner pour les prochaines années, cela vaut vraiment la peine d’y prêter attention. La configuration semble pouvoir durer un certain temps.