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La première licence pour les stablecoins à Hong Kong est en retard !

La licence pour les émetteurs de stablecoins de la première vague à Hong Kong est confirmée comme étant en retard. Après l’entrée en vigueur officielle du « Règlement sur les stablecoins » à partir du 1er août 2025, le marché s’est particulièrement intéressé à la date de délivrance des premières licences. Toutefois, selon des informations des médias, le porte-parole de la Hong Kong Monetary Authority ( la HKMA ) a confirmé que la licence n’a pas été délivrée comme prévu en mars ; la HKMA indique actuellement « poursuivre activement les démarches de délivrance des licences et annoncera en temps voulu les informations au public ».

Cette attente de « délivrance en mars » ne vient pas de suppositions du marché, mais d’un engagement public des plus hauts responsables du gouvernement de Hong Kong.

Le président de la HKMA, Yu Wai-man, avait déjà indiqué clairement début février cette année que l’objectif était d’émettre la première licence pour les émetteurs de stablecoins à Hong Kong en mars 2026. À ce moment-là, la HKMA évaluait activement les dossiers de chaque candidat et demandait aux institutions candidates de soumettre des informations supplémentaires.

Le Financial Secretary, le ministre des Finances, Paul Chan, l’a également inscrit noir sur blanc dans le budget 2026/27 publié le 25 février, en indiquant que « la première licence pour les émetteurs de stablecoins conformes à Hong Kong sera délivrée en mars », tout en soulignant que le gouvernement de Hong Kong et les organismes de régulation financière continueront d’aider les titulaires de licences à explorer davantage de scénarios d’application, dans la mesure où la conformité est assurée et les risques restent maîtrisables.

Le soutien de ces deux responsables a, à un moment, convaincu le marché que la délivrance en mars était acquise.

🔍 Qui fera partie des bénéficiaires ? -‌ Standard Chartered, HSBC, OSL seraient les plus favorisés ; les institutions d’origine chinoise ne seraient pas retenues

D’après des informations publiées précédemment, les institutions les plus en vue comme candidates pour la première licence incluent Standard Chartered, HSBC, et l’on dit que la HKMA accorderait une priorité aux institutions disposant d’une qualification de banque d’émission. Dans le même temps, plusieurs institutions ayant un arrière-plan d’origine chinoise auraient, selon des rumeurs, échoué à être retenues dans la première liste, ce qui refléterait des critères relativement élevés lors de la phase d’examen initiale.

🏣 Quel pourrait être l’impact ? - Le concept de « voler la première place mondiale » est-il remis en question ?

La vitesse à laquelle Hong Kong avance dans la mise en place du cadre de régulation des stablecoins a toujours été parmi les plus rapides au monde. Depuis l’entrée en vigueur du « Règlement sur les stablecoins », les signaux communiqués par le gouvernement de Hong Kong à l’extérieur restent constamment « aller vite, rester stable et être conforme ».

Cependant, le retard de la délivrance des premières licences ne peut pas ne pas susciter des doutes à l’extérieur quant à l’avancement des examens : s’agit-il du fait que certaines institutions candidates n’ont pas atteint les critères de la régulation, ou bien la HKMA a-t-elle choisi, dans les détails, de ne laisser passer que les dossiers répondant strictement aux exigences ? Ou encore, des responsables de niveau plus élevé s’inquiètent-ils de la position des stablecoins et de leur conformité, ce qui pourrait faire évoluer l’orientation des politiques ? La HKMA ne répond pour l’instant qu’avec les mots « annoncera en temps voulu », sans divulguer aucun calendrier précis. Dans les semaines à venir, il faudra suivre de près l’évolution pour savoir si Hong Kong peut continuer à maintenir sa position de pionnier dans le domaine de la régulation des stablecoins.