Indice du dollar (DXY) — un renforcement « passif » sous tensions géopolitiques et protectionnisme commercial

L’indice du dollar se maintient au-dessus de 100,50, atteignant un plus haut depuis novembre 2025. Après des données sur l’emploi non agricole supérieures aux attentes en mars, le DXY a brièvement touché 101,20, puis est légèrement revenu en arrière. La force qui pousse le dollar à la hausse n’est plus celle des anticipations de hausses de taux de la Fed (car une hausse de taux est presque impossible), mais le soutien conjoint du repli géopolitique par refuge et des barrières commerciales.

Logique de repli : Les combats au Moyen-Orient se poursuivent, l’Iran refuse de rencontrer les États-Unis à Islamabad et les négociations de cessez-le-feu sont dans une impasse. Les capitaux mondiaux cherchent des actifs sûrs : les bons du Trésor américain et le dollar deviennent le choix privilégié. Bien que les États-Unis eux-mêmes soient aussi confrontés à des problèmes de déficit budgétaire et de dette, dans un environnement où « tout est à peu près aussi mauvais » (moins pire), le dollar reste le refuge de liquidité le plus sûr.

Logique commerciale : Les droits de douane de 50% sur l’acier, l’aluminium et le cuivre signés par Trump le 2 avril, ainsi que les droits de douane de 100% sur les médicaments, visent essentiellement à « faire revenir l’industrie manufacturière grâce aux tarifs douaniers ». Les droits de douane réduisent les importations, améliorent le déficit commercial et, à court terme, apportent un soutien au dollar. Par ailleurs, les économies de la zone euro, du Japon, etc. sont davantage touchées par les chocs liés à l’énergie : l’euro a franchi le seuil de 1,05 face au dollar, et le yen face au dollar se rapproche du niveau de 160, ce qui a aussi, en retour, tiré le dollar index vers le haut.

Impact sur les autres actifs :

· Or : Le raffermissement du dollar pèse sur le prix de l’or, mais la demande de repli géopolitique crée un effet de compensation ; l’or évolue en fourchette entre 4,600 et 4,800 dollars.
· Cryptomonnaies : BTC et DXY présentent une corrélation nettement négative. Si le dollar continue de grimper jusqu’à 102 ou au-delà, le Bitcoin pourrait à nouveau tester le support à 62,000 dollars.
· Marchés émergents : La vigueur du dollar aggrave la sortie de capitaux des marchés émergents et la pression sur le remboursement de la dette ; il faut se méfier du risque de dette de certains pays.

À court terme, tant qu’il n’y a pas d’accord de paix clair au Moyen-Orient, le dollar index a tendance à monter plutôt qu’à baisser. Sur le plan technique, le DXY a déjà franchi le seuil psychologique des 100 ; le prochain niveau de résistance se situe à 101,80 (plus haut de 2025), et le niveau de support à 99,50.

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