La CBN retire 4,11 trillions de N en une semaine en utilisant des ventes OMO

La Banque centrale du Nigeria (CBN) a stérilisé 4,11 billions de Nairas (N4,11 billions) du système financier en l’espace d’une semaine, via deux opérations d’achat sur le marché libre (OMO) jumelles, menées le 23 et le 27 mars 2026.

Les données financières publiées par la banque faîtière en fin de journée du vendredi 27 mars ont confirmé l’ampleur du retrait de liquidités ainsi que les entrées, indiquant la persistance d’excès de trésorerie avec des soldes d’ouverture élevés des banques/maisons d’escompte à un niveau record de 716,033 milliards de Nairas (N716.033 milliards).

Cette décision intervient dans un contexte d’efforts continus de resserrement monétaire visant à juguler l’inflation, tandis que des analystes mettent en garde contre d’éventuels risques pour les ambitions de croissance à long terme du Nigeria.

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Ce que disent les données

La gestion agressive des liquidités par la CBN traduit une posture de resserrement continue conçue pour stabiliser les prix et contrôler l’excès de liquidités dans le système bancaire. Toutefois, l’ampleur et la fréquence de ces interventions ont suscité des inquiétudes parmi les acteurs du marché quant à leurs implications économiques plus larges.

• La CBN a retiré 4,11 billions de Nairas via deux enchères OMO, en drainant 2,357 billions de Nairas le 23 mars et 1,753 billion de Nairas le 27 mars.
• La liquidité du système financier a été partiellement compensée par des injections de 2,985 billions de Nairas, entraînant un retrait net de 1,125 billion de Nairas.
• Les banques ont déposé des montants importants à la facilité de dépôt permanent (SDF), dont 7,968 billions de Nairas, 8,551 billions de Nairas et 6,800 billions de Nairas respectivement le mercredi, le jeudi et le vendredi.
• Plus tôt dans la semaine, les banques ont immobilisé 8,176 billions de Nairas et 6,592 billions de Nairas le lundi et le mardi afin de gagner environ 22,28% d’intérêt sur une nuit.

La décision de la CBN de maintenir des taux d’intérêt attractifs au-dessus de 22% à la SDF a incité les banques d’argent à orienter les liquidités excédentaires vers la banque faîtière plutôt que vers des activités de prêt productif.

Plus d’insights

Au cours de ce premier trimestre 2026, la CBN a déployé des opérations d’achat sur le marché libre (OMO), des émissions de Bons du Trésor et la facilité de dépôt permanent (SDF) pour absorber les fonds excédentaires.

• Rien qu’en janvier, plus de 13,41 billions de Nairas ont été retirés, ce qui reflète une posture de resserrement agressive visant à modérer l’inflation et la masse monétaire.
• En mars, les conditions de liquidité sont restées élevées, avec des soldes du système bancaire dépassant 8 billions de Nairas malgré des interventions répétées.
• La CBN a réalisé un retrait OMO de 2,36 billions de Nairas le 23 mars, resserrant temporairement la liquidité, bien que les fonds aient rapidement rebondi en raison d’entrées persistantes provenant de titres arrivant à échéance et de la position des investisseurs.
• Ce schéma de retraits récurrents à grande échelle n’a pas réussi à drainer intégralement l’excès de liquidités, car des entrées structurelles et des instruments arrivant à échéance continuent de compenser le resserrement, ce qui suggère que la CBN doit maintenir des interventions fréquentes et d’un montant significatif pour stabiliser les rendements, l’inflation et les pressions sur le taux de change.

Mais les analystes insistent sur le fait que le défi clé ne réside pas seulement dans les niveaux de liquidité, mais aussi dans la garantie que les fonds disponibles soient orientés vers des secteurs productifs qui stimulent une croissance économique réelle plutôt que vers des investissements spéculatifs. Ils soutiennent que la stérilisation persistante pourrait freiner l’expansion économique.

Avis d’experts

Les analystes affirment que la liquidité ne devrait pas être automatiquement considérée comme une menace pour la stabilité macroéconomique, en particulier pour une économie qui vise une expansion rapide.

Ils maintiennent que les économies en croissance connaissent généralement une augmentation de la masse monétaire à mesure que l’activité des entreprises et les dépenses d’infrastructure augmentent.

• « Si vous voulez de la croissance économique, vous devez être prêt à accepter un certain niveau d’inflation, » a déclaré M. Olubunmi Ayokunle, Directeur des Ratings des Institutions Financières chez Augusto & Co.
• « Lorsque le MPR est élevé, les banques empruntent à des coûts plus élevés et répercutent ces coûts sur les fabricants et les importateurs. Cela fait monter les prix, » a déclaré M. Blakey Ijezie, Fondateur d’Okwudili Ijezie & Co.
• « Vous voulez que l’économie s’étende et vous stérilisez la liquidité. Avec quoi l’économie va-t-elle s’étendre ? » s’est interrogé Ijezie.

Ijezie a ajouté qu’une nouvelle réduction de 50 points de base du Taux de Politique Monétaire pourrait également alléger les coûts d’emprunt et réduire les dépenses de production.

• Ijezie a qualifié la posture de politique publique de potentiellement contradictoire, en avertissant qu’une stérilisation excessive pourrait restreindre les fonds nécessaires à la croissance.
• Ayokunle a noté que les risques d’inflation surgissent lorsque la liquidité augmente sans que la production productive correspondante ne suive, soulignant l’importance d’orienter les fonds vers les infrastructures, la fabrication et la transformation agroalimentaire.
• Ijezie a critiqué les gouvernements infranationaux pour avoir donné la priorité aux dépenses non productives au lieu d’investissements qui génèrent de l’emploi et des exportations.

Les deux experts ont souligné que l’alignement de la politique monétaire sur la croissance de la productivité est essentiel pour garantir que la liquidité soutient l’expansion plutôt que d’alimenter des pressions inflationnistes.

Ce que vous devriez savoir

L’ambition du Nigeria de devenir une économie de 1 billion de Nairas d’ici 2030 demeure un pilier central du programme économique du Président Bola Tinubu, soutenu par des réformes fiscales et structurelles visant à stimuler l’investissement et la stabilité macroéconomique. Cependant, atteindre cet objectif nécessitera un équilibre délicat entre le contrôle de l’inflation et des politiques favorables à la croissance.

• La CBN a stérilisé plus de 13 billions de Nairas du système bancaire en janvier 2026 seulement, via des enchères OMO à rendement élevé et des émissions de Bons du Trésor.
• Des liquidités supplémentaires ont été retirées entre février et mars, à mesure que les mesures de resserrement se sont intensifiées.
• Les banques continuent de profiter du taux d’intérêt de 22,28% à la fenêtre de la SDF en déposant les fonds excédentaires auprès de la banque faîtière.

Les analystes avertissent qu’un resserrement prolongé pourrait décourager l’emprunt du secteur privé et ralentir l’expansion industrielle. Les économistes maintiennent que même si la stabilité des prix est essentielle, maintenir une liquidité adéquate sera essentiel pour financer les investissements et atteindre les objectifs de croissance à long terme du Nigeria.

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