Le non agricole est très solide, mais ce qui détermine vraiment le marché n'est pas cela… Les dernières données semblent très « optimistes » : l'emploi aux États-Unis reste vigoureux, supérieur aux attentes. Mais ce que le marché surveille vraiment, en réalité, c'est une autre chose — le prix du pétrole. La situation au Moyen-Orient s'échauffe, l'offre de pétrole brut est perturbée, ce qui fait directement grimper les anticipations d'inflation. Cela provoque un changement clé : même sans hausse des taux, les taux peuvent « monter passivement », ce qui revient à resserrer indirectement la liquidité. En surface, c'est l'emploi qui reste stable, mais en essence, c'est l'inflation qui reprend le contrôle du rythme. Beaucoup continuent de se focaliser sur le non agricole, mais la véritable tendance a déjà discrètement changé. Ceux qui comprennent cette nuance n'attendent généralement pas que le marché réagisse.