Récemment, je regarde les données des résultats financiers de Google et je trouve plusieurs points assez intéressants.

D’abord, parlons du secteur de la publicité : c’est depuis longtemps une véritable vache à lait de trésorerie pour Google. Le chiffre d’affaires publicitaire attendu est de 61,9 milliards de dollars pour la publicité sur la recherche et de 12 milliards de dollars pour les publicités sur YouTube. Ensemble, ces deux segments enregistrent une croissance d’environ 15% d’une année sur l’autre. Vous vous demandez peut-être ce qu’est le YoY : en réalité, il s’agit de l’abréviation de year-over-year, autrement dit le taux de croissance d’une année sur l’autre, donc l’ampleur de la croissance par rapport à la même période de l’an dernier. Ce rythme de croissance reste plutôt solide dans le marché actuel de la publicité numérique, d’autant plus que des outils d’IA comme Gemini 3.0 commencent à être intégrés à la recherche et à YouTube : l’efficacité du ciblage publicitaire s’améliore nettement, ce qui renforce fortement l’attrait pour les annonceurs.

Côté activité cloud, la progression est encore plus marquée : le taux de croissance d’une année sur l’autre atteint 35%, et le chiffre d’affaires attendu est de 16,2 milliards de dollars. Ce taux de croissance, dans le domaine du cloud computing, est particulièrement remarquable, et il reflète également la capacité concurrentielle de Google dans les domaines de l’IA et des centres de données. Cette forte croissance de l’activité apporte un soutien important à l’évaluation de l’entreprise sur le long terme.

Mais ce qui attire surtout l’attention, ce sont les dépenses d’investissement (capital expenditure). Pour le quatrième trimestre, les dépenses d’investissement de Google sont attendues à 29,2 milliards de dollars, soit une hausse de 105% d’une année sur l’autre. Ce chiffre n’est pas négligeable. Par ailleurs, les dépenses d’investissement prévues pour 2026 atteindraient 139 milliards de dollars, bien au-delà de l’anticipation précédente du marché, qui était de 119 milliards de dollars. Cela indique que Google intensifie vraiment ses investissements dans l’infrastructure IA ; la question clé est de savoir si ces investissements peuvent effectivement se traduire par une hausse des revenus.

Du point de vue du contrôle des coûts, les dépenses d’exploitation augmentent de 13% d’une année sur l’autre, et la marge opérationnelle peut être maintenue à 39,1%. Cela montre que l’entreprise parvient à gérer ses coûts tout en conservant une capacité bénéficiaire solide. Cela a un effet positif sur le retour vers les actionnaires.

En ce qui concerne les flux de trésorerie disponibles (free cash flow), il y a un point qui mérite d’être noté : au quatrième trimestre, ils reculent de 53% d’une année sur l’autre. Cela s’explique principalement par la hausse importante des dépenses d’investissement. Mais c’est aussi compréhensible, car l’entreprise investit à grande échelle dans l’infrastructure IA. L’élément déterminant reste toutefois de savoir si ces investissements pourront produire, à l’avenir, les rendements escomptés.

Du point de vue de la négociation, si lors de cette publication, le chiffre d’affaires et les bénéfices dépassent tous deux les attentes, et si les orientations concernant les dépenses d’investissement mettent l’accent sur le potentiel de rendement des investissements dans l’IA, le cours de l’action pourrait disposer d’un élan haussier à court terme. À l’inverse, si la croissance de l’activité cloud est inférieure aux attentes, ou si la pression sur les coûts dépasse les prévisions, il faut se méfier du risque de correction. Il faut en particulier surveiller si les données clés suivantes atteignent les prévisions : le chiffre d’affaires total de 95,2 milliards de dollars, l’activité cloud de 16,2 milliards de dollars et les dépenses d’investissement de 29,2 milliards de dollars.