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⚡ EN DIRECT : U.S. Treasury & OCC publient pour la première fois des propositions de règles pour les stablecoins

L’attente est terminée. Le Département du Trésor américain a officiellement publié sa première proposition de règle pour mettre en œuvre la loi GENIUS — la loi fédérale historique sur les stablecoins de paiement signée en juillet 2025. Avec la proposition de 376 pages de l’OCC de février 2026, c’est le plan réglementaire le plus détaillé pour les dollars numériques dans l’histoire des États-Unis.

Voici tout ce que vous devez savoir, sans fioritures.

🎯 Qu’est-ce que la loi GENIUS ?

La loi « Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins » (GENIUS) est la première loi fédérale complète sur la cryptomonnaie aux États-Unis. Elle crée un cadre réglementaire pour les stablecoins de paiement — des actifs numériques indexés sur le dollar américain. La loi est entrée en vigueur le 18 juillet 2025, mais des règles sont nécessaires pour la faire fonctionner. Ces règles sont désormais là.

🏛️ Proposition du Trésor (1er avril 2026)

L’avis de proposition de règle (NPRM) de 87 pages du Trésor se concentre sur une question cruciale : comment un État peut-il prouver que ses règles sur les stablecoins sont « substantiellement similaires » aux normes fédérales ?

Le $10 Seuil de Milliard

Les émetteurs avec $10 billion ou moins en stablecoins en circulation peuvent choisir la régulation étatique — uniquement si le Trésor détermine que le cadre de leur État est équivalent au niveau fédéral.

Deux types d’exigences

✅ Uniforme (Non‑négociable)

· Garantie de réserve 1:1
· Conformité à la lutte contre le blanchiment d’argent
· Rapports mensuels de réserve
· Conformité aux sanctions (OFAC)

⚙️ Équilibrage par l’État (Flexible)
Les États peuvent concevoir leurs propres règles en matière de capital, de liquidité, de licences, de supervision et d’application — tant que les résultats sont aussi stricts que les normes fédérales.

Ce que les États ne peuvent pas faire

· Limiter l’autorité d’examen (par exemple, examens uniquement avec le consentement de l’émetteur)
· Affaiblir les divulgations essentielles
· Permettre un risque de réserve plus élevé
· Autoriser la recherche de régulation

Le déclencheur de croissance

Si un émetteur dépasse $10 billion, il doit passer à la supervision fédérale (généralement OCC) dans les 360 jours ou cesser la nouvelle émission.

🏦 Proposition de l’OCC (25 février 2026)

La proposition de l’OCC construit le cadre opérationnel complet pour les émetteurs régulés fédéralement.

🚫 Interdiction de rendement – Le point critique de l’industrie

Les émetteurs ne peuvent pas payer d’intérêts, de rendement ou de récompenses aux détenteurs de stablecoins. L’OCC suppose également que certains arrangements affiliés ou tiers (comme les programmes de récompenses d’échange) violent cette interdiction — une interprétation controversée que les acteurs du secteur contestent déjà.

💰 Exigences de capital

· Nouveaux émetteurs : $5 millions de capital minimum pour les trois premières années
· Après cela : actifs liquides équivalant à 12 mois de dépenses d’exploitation
· Deux trimestres consécutifs de déficits → wind‑down obligatoire

🔄 Règles de rachat

· Racheter dans les 2 jours ouvrables à la valeur nominale
· Si les demandes de rachat quotidiennes dépassent 10 % de l’émission totale → prolongation à 7 jours calendaires (non‑discrétionnaire)
· Seuls les régulateurs, pas les émetteurs, peuvent imposer des limites supplémentaires

💎 Composition de la réserve

Deux options :

· Option A : basée sur des principes avec une zone de sécurité
· Option B : plafonds quantitatifs stricts sur les types d’actifs et la concentration des dépositaires

Les réserves doivent être composées d’actifs liquides de haute qualité (espèces, soldes Fed, Treasuries, repos qualifiés, fonds du marché monétaire gouvernemental). La juste valeur doit toujours dépasser l’émission en circulation.

🌍 Émetteurs étrangers

Peuvent s’enregistrer auprès de l’OCC si leur juridiction d’origine dispose d’un « régime réglementaire comparable ». Ils doivent :

· Détenir des réserves américaines conformes aux règles GENIUS
· Accorder à l’OCC l’accès à leurs livres et registres
· Soumettre des rapports mensuels sur les réserves et les stablecoins détenus aux États-Unis

📋 BSA/AML

Non inclus dans cette proposition — cela sera abordé dans une règle coordonnée séparée avec le Trésor

🗓️ Dates clés & échéances

Événement Date
Date limite de commentaire du Trésor 2 juin 2026
Date limite de commentaire de l’OCC 1er mai 2026
Les règles finales doivent être publiées d’ici le 18 juillet 2026
Date d’entrée en vigueur de la loi GENIUS La plus proche du 18 janvier 2027 ou 120 jours après la publication des règles finales

🗣️ Comment soumettre des commentaires

Les deux agences acceptent les commentaires publics. Vous pouvez soumettre vos avis via le portail officiel de réglementation fédérale une fois que les propositions seront publiées dans le Federal Register. Tous les acteurs — émetteurs, bourses, développeurs, utilisateurs — sont encouragés à donner leur avis. Les périodes de commentaires sont ouvertes dès maintenant.

🚨 Luttes industrielles à venir

L’interdiction de rendement de l’OCC a déjà suscité de vives critiques. Les plateformes crypto soutiennent que l’agence a « clairement dépassé ce que la loi exige ». Par ailleurs, des États comme Wyoming, Texas et New York surveillent de près le cadre d’équivalence du Trésor — leurs régimes crypto existants doivent désormais prouver qu’ils sont conformes.
💎 La conclusion

La loi GENIUS n’est plus seulement un texte sur le papier. Le Trésor et l’OCC ont donné le coup d’envoi des réglementations sur les stablecoins les plus détaillées de l’histoire des États-Unis. Les petits émetteurs ont encore une option étatique viable — mais uniquement si leur État d’origine respecte strictement les normes fédérales. Tous les autres sont confrontés à un régime fédéral avec interdictions de rendement, seuils de capital et délais stricts de rachat.

Les fenêtres de commentaires sont ouvertes. Le temps presse. L’avenir du dollar numérique s’écrit en ce moment même.

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