Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant sur le marché obligataire. Les investisseurs obligataires américains viennent de verser encore 4,3 milliards dans des fonds de haute qualité la semaine dernière, et nous assistons désormais à 11 semaines consécutives d’entrées nettes. C’est une série assez solide.

Qu’est-ce qui motive cela ? Les rendements restent suffisamment attractifs pour que les obligations méritent l’attention. Janvier a été gigantesque avec 43,3 milliards qui ont afflué — la plus forte collecte mensuelle en cinq ans. Les fonds d’investissement de qualité (investment-grade) à court et moyen terme continuent d’attirer de l’argent depuis, et, franchement, cela crée une boucle de rétroaction dans laquelle les émetteurs d’entreprises se précipitent pour profiter de cette demande.

Les chiffres parlent d’eux-mêmes. Les entreprises ont déjà émis environ 309 milliards d’obligations jusqu’à présent cette année, soit près de 30 % de plus que sur la même période l’an dernier. Vous voyez des acteurs de la tech comme Oracle et Alphabet mener la charge avec d’importantes émissions. Et voici la réalité : la demande du marché est véritablement forte. De nouvelles commandes d’obligations arrivent à 4,1 fois le volume d’émission effectif. À comparer à 3,8 fois l’an dernier, et vous verrez que l’appétit augmente.

En regardant vers l’avenir, ces fournisseurs de services cloud hyperscale et d’autres grands acteurs de la tech devraient continuer à émettre. Morgan Stanley avait en fait prédit l’an dernier que nous pourrions voir l’U.S. high-grade bond issuance atteindre 2 trillions en 2026, ce qui constituerait un nouveau record. Que cela se produise ou non dépendra de la façon dont l’année se déroulera, mais l’élan observé jusqu’à présent suggère que nous sommes en bonne voie pour un marché solide dans la fourchette de notation 15/22 et au-delà.