Je viens de réaliser que nous sommes maintenant au point précis où la prédiction de Raoul Pal concernant le bitcoin devrait prendre tout son sens. Le PDG de Real Vision avait prévu une course haussière des crypto-monnaies s'étendant jusqu'au Q2 2026, et nous y voilà. Ce qui est intéressant, c'est que sa thèse ne se basait pas uniquement sur des motifs graphiques ou des cycles historiques qui se répètent — elle reposait sur quelque chose de beaucoup plus profond : les conditions macroéconomiques que la plupart des gens négligent.

Tout l'argument de Pal repose sur la comparaison entre le marché actuel et celui de 2017, mais pas de la manière évidente. Il a souligné que la ressemblance est « effrayamment similaire » lorsqu'on regarde les forces économiques sous-jacentes, et pas seulement l'action des prix. La métrique clé qu'il surveille est son score du cycle économique, qui mesure la santé économique mondiale. Lorsque ce score reste déprimé en dessous de 50(, la reprise prend une éternité. Cela signifie que les actifs à risque comme la crypto restent soutenus plus longtemps que ce que suggéreraient les cycles habituels.

Il y a aussi l'angle de la faiblesse du dollar. Lorsque le USD s'affaiblit, cela tend à pousser le capital vers d'autres alternatives — matières premières, marchés émergents, crypto. Ce n'est pas compliqué : un dollar plus faible rend ces actifs relativement moins chers pour les acheteurs internationaux et renforce le récit autour de la crypto comme une couverture contre la dévaluation monétaire. Pal voit cela comme un vent de face majeur qui pourrait soutenir la dynamique du marché bien au-delà de ce que prévoiraient les modèles traditionnels de cycle de halving.

Ce qui rend cette prédiction de Raoul Pal sur le bitcoin convaincante, c'est qu'elle s'écarte du consensus habituel « pic fin 2024 ou début 2025 » qui dominait les discussions. Au lieu de se concentrer uniquement sur l'événement de halving, il a intégré ces facteurs macroéconomiques pour soutenir l'idée que le cycle est prolongé. La lenteur du cycle économique combinée à un dollar en faiblesse crée une toute autre chronologie.

La conclusion pratique ? Si le cadre de Pal est correct, il ne s'agit pas de vendre dans la panique à l'approche d'un sommet à court terme. Il s'agit de comprendre que l'environnement macro pourrait en réalité nous donner plus de marge que ce que l'on pensait. Cela dit, prolongé ne signifie pas sans volatilité — celle-ci fait toujours partie du jeu. Mais la thèse mérite qu'on y prête attention, surtout que nous sommes littéralement au point où sa prédiction sur le bitcoin aurait dû se réaliser. Que cela se concrétise parfaitement ou non, la logique derrière reste solide.