Dans l'investissement à long terme, voici comment opérer:

1. La pessimisme du marché est la norme, mais il faut choisir d'être optimiste dans ce contexte pessimiste.
2. Toujours conserver de la trésorerie. Ne sachant pas ce que demain apportera, la trésorerie est la meilleure option d'achat.
3. Même pour les bonnes entreprises, il faut considérer le prix, la valorisation et le timing. Le retour à la valeur par le marché est une rareté. Quand vous voyez une bonne entreprise, vous pouvez choisir d'acheter les yeux fermés sans timing, mais sachez que la probabilité de hausse supplémentaire par rapport à une valorisation raisonnable est bien inférieure à celle d'une baisse, et en toutes circonstances normales, la baisse pourrait dépasser 50%.
4. Ne jamais utiliser d'effet de levier, même dans un environnement très pessimiste, même quand vous pensez que les choses sont déjà très bon marché.

Beaucoup de gens commettent l'erreur la plus grave en étant simplement optimistes et se font punir par le marché:
1. Quand la valeur de l'entreprise revient occasionnellement à la normale, ils pensent que le marché s'est corrigé, puis attendent une prime de valorisation élevée lors du prochain cycle.
2. Quand la capitalisation est raisonnable, ils ne peuvent pas attendre et tirent toutes leurs balles. Quand la capitalisation est déprimée, ils se sentent sous-évalués et commencent à être avidement gourmands, voire à utiliser l'effet de levier.