Pourquoi le PDG de Maple Finance déclare que la DeFi est morte—et ce qui la remplace

Sid Powell, PDG et co-fondateur de Maple Finance, a une thèse audacieuse sur l’avenir des marchés crypto : la distinction entre DeFi et finance traditionnelle deviendra sans objet. Sa déclaration provocante — « La DeFi est morte » — ne signifie pas la fin de la finance décentralisée, mais plutôt la fin de la traiter comme un écosystème séparé. Il envisage plutôt un futur où la technologie blockchain devient simplement l’infrastructure sous-jacente de toutes les activités des marchés de capitaux, indiscernable du système actuel pour la majorité des utilisateurs.

« Dans quelques années, les institutions ne feront plus la différence entre DeFi et TradFi », explique Powell. « Finalement, toute activité des marchés de capitaux se déroulera en chaîne. » Ce changement fondamental reflète des transitions technologiques historiques : avant le commerce électronique, les consommateurs achetaient physiquement chez les commerçants. Aujourd’hui, la majorité des transactions de détail se font numériquement via des plateformes comme Amazon ou Alibaba. De même, les marchés financiers migreront vers des couches de règlement blockchain, non pas parce que la crypto « gagne » face à la finance traditionnelle, mais parce que la technologie devient trop efficace pour être ignorée.

La fin de la DeFi en tant que catégorie séparée

La vision de Powell repose sur une réalisation cruciale : la bataille entre finance centralisée et décentralisée ne concerne pas la victoire, mais l’évolution. Les fonds souverains, gestionnaires de pensions, assureurs et grands gestionnaires d’actifs — ce que Powell appelle « la classe managériale qui contrôle les marchés financiers mondiaux » — finiront par opérer entièrement via une infrastructure basée sur la blockchain. Ils ne la considéreront pas comme « utilisant la crypto ». Ils utiliseront simplement des systèmes de règlement plus rapides, moins chers et plus transparents.

Cette transition ne se produira pas du jour au lendemain. Les cadres réglementaires doivent d’abord évoluer. Mais les bases sont déjà visibles. Des structures de dette natives crypto émergent : hypothèques adossées à BTC, titres adossés à des actifs liés à des prêts crypto, émetteurs de cartes crypto dont les créances peuvent être titrisées et vendues sur les marchés de capitaux traditionnels. Chacun représente une étape dans ce que Powell voit comme une transition inévitable vers une finance en chaîne comme couche d’infrastructure dominante.

Ce qui distingue cette vision des précédentes hype de la DeFi, c’est son focus sur l’adoption institutionnelle et les incitations économiques réelles, pas sur le trading spéculatif ou l’ingénierie financière qui existent principalement dans la crypto elle-même.

Pourquoi les stablecoins pourraient atteindre 50 000 milliards de dollars en transactions

La prédiction la plus audacieuse de Powell concerne les stablecoins devenant les rails de paiement qui surpasseraient les grands réseaux de cartes. Actuellement, Visa et Mastercard traitent des transactions avec des frais de 2%-3% — un coût important pour des marges déjà faibles pour les commerçants. Les stablecoins offrent une alternative : règlement quasi-instantané avec des coûts de transaction minimes.

Cette incitation économique est puissante. Pour les détaillants, économiser 1%-2% en coûts opérationnels représente des millions de dollars de revenus récupérés chaque année. Les petites entreprises, déjà optimisées sur chaque centre de coût, adopteront rapidement les stablecoins si l’infrastructure devient disponible. Les néobanques — qui n’ont pas de coûts d’infrastructure hérités — se positionnent comme émetteurs et fournisseurs de règlement en stablecoin.

La dynamique institutionnelle se construit déjà. PayPal a lancé PYUSD. La Société Générale a émis des stablecoins en euro et dollar via sa division crypto. Fiserv a introduit FIUSD pour les paiements inter-réseaux. Des institutions de Wall Street comme Bank of America, Citi, et Wells Fargo ont manifesté leur intérêt pour développer leurs propres rails de stablecoin. Visa et Mastercard, conscients de la menace à leur domination du règlement, construisent désormais leur propre infrastructure de stablecoin.

Suite à l’adoption massive du GENIUS Act, de grandes institutions financières ont adopté les stablecoins — un feu vert réglementaire qui a fait passer le sentiment de l’expérimental au fondamental. Powell prévoit que cette vague s’accélérera considérablement, avec 50 000 milliards de dollars en transactions en stablecoin d’ici 2026. Pour mettre cela en perspective, Visa a traité environ 14 000 milliards de dollars en 2024. Les stablecoins deviendraient le réseau dominant de règlement de paiements en quelques années, pas en décennies.

Les grands émetteurs de stablecoins disposent d’un avantage structurel comparable à celui des compagnies d’assurance comme Berkshire Hathaway. Les utilisateurs déposent des dollars ; les émetteurs placent ces fonds dans des actifs sûrs comme des bons du Trésor tout en ne payant aucun intérêt sur leurs passifs. La différence entre le rendement gagné et les coûts pour les clients devient un moteur de croissance composé — un coût du capital négatif, en termes financiers. Ce modèle permet à la capitalisation des émetteurs de croître substantiellement sans recourir à des financements externes.

Comment l’infrastructure blockchain devient la nouvelle base de la finance

À mesure que l’infrastructure de stablecoin s’étend et que davantage d’actifs réels sont tokenisés, le marché DeFi lui-même connaîtra une croissance spectaculaire. Aujourd’hui, la capitalisation totale de la DeFi tourne autour de 69 milliards de dollars — une fraction de la finance traditionnelle. Mais Powell voit cela comme une question de temps et d’adoption des stablecoins.

« La croissance de la DeFi dépend en fin de compte de la capitalisation des stablecoins et des actifs tokenisés », explique Powell. Chaque couche soutient la suivante : plus de stablecoins signifie plus de liquidité pour les transactions en chaîne ; plus d’actifs réels tokenisés élargissent la gamme de collatéraux et d’instruments d’investissement disponibles ; un volume de transactions accru attire plus de participants et approfondit le marché.

L’espace reste cyclique et dépendant du macro, mais Powell soutient qu’il se développe plus vite que la finance traditionnelle et restera corrélé à la circulation des stablecoins et à la croissance des actifs tokenisés. La couche infrastructure se renforce continuellement à mesure que l’adoption s’étend et que les cas d’usage se multiplient.

La voie vers un marché DeFi de 1 000 milliards de dollars

Dans les prochaines années, Powell prévoit que la capitalisation totale de la DeFi pourrait atteindre 1 000 milliards de dollars — une multiplication par 14 par rapport aux niveaux actuels. Ce n’est pas une simple spéculation ; cela reflète la capitalisation de marché naturelle qui émerge lorsque les stablecoins deviennent des rails de paiement mainstream et que les institutions traditionnelles déploient des actifs tokenisés sur les marchés en chaîne.

La structure du marché soutient cette trajectoire. Le capital institutionnel privilégie l’efficacité et la réduction des coûts. La règlementation blockchain est manifestement moins chère et plus rapide que les systèmes hérités. Une fois la certitude réglementaire consolidée — ce qui est déjà en cours dans les principales juridictions — la migration s’accélérera de façon exponentielle.

À cette échelle, la distinction entre DeFi et finance traditionnelle disparaîtra vraiment. « La mort de la DeFi ne brouillera pas la distinction entre DeFi et TradFi ; elle se fondra dans la plomberie d’une nouvelle infrastructure de marché basée sur la blockchain », envisage Powell. Les professionnels de la finance ne catégoriseront plus les transactions comme « en chaîne » ou « hors chaîne » — ils exécuteront simplement des échanges, règlements et paiements via le système qui offre la meilleure exécution, ce qui devient de plus en plus souvent les blockchains publiques.

Les dynamiques actuelles du marché soutenant cette transition

En mars 2026, les signaux du marché confirment la thèse de Powell. Bitcoin tourne autour de 70 660 $ avec une hausse de +4,17 % sur 24h, tandis que les altcoins montrent une forte tendance — Ethereum +4,64 %, Solana +5,97 %, Dogecoin +3,81 % sur la même période. Cette diversité de marché indique une participation institutionnelle croissante au-delà de la spéculation, renforçant la narration d’une infrastructure blockchain devenant la norme.

La convergence de la clarté réglementaire, de l’adoption institutionnelle, des incitations économiques et de la maturité technologique crée les conditions pour que la vision de Powell se réalise. Que le calendrier s’accélère ou se ralentisse dépendra de l’évolution réglementaire continue et de l’engagement institutionnel soutenu. Mais la direction semble inévitable — non pas parce que la crypto « bat » la finance traditionnelle, mais parce que la blockchain devient indiscernable de celle-ci.