Bitcoin Miner face à une réduction de coûts de 20%, les indicateurs on-chain suggèrent un rebond imminent

Le marché actuel du Bitcoin présente une pression structurelle, et cette pression impacte particulièrement les mineurs. Selon les dernières données on-chain, le prix du BTC oscille autour de 70 840 $, ce qui représente une baisse de 20 à 25 % par rapport au coût moyen de production des mineurs, compris entre 89 000 et 91 000 dollars. Cela signifie que la majorité des mineurs sont actuellement en situation de perte, et l’ensemble du réseau fait face à une pression de coûts sans précédent.

L’indicateur NUPL ajusté par entité approche 0,2, ce qui marque l’entrée du marché dans une zone de panique historique. En comparaison, lorsque le Bitcoin approchait des 110 000 dollars, cet indicateur tournait autour de 0,6. La pression de vente continue comprime les profits non réalisés du réseau, ce qui menace directement la trésorerie des mineurs.

Changement de la liquidité on-chain : premier signal de relâchement de la pression sur les mineurs

Bien que les mineurs supportent toujours une pression de coûts, la tendance de la liquidité on-chain suggère une possible inversion. Le Inter-exchange Flow Pulse (IFP) a récemment formé une croix dorée au-dessus de la moyenne mobile sur 90 jours, un signal qui correspond fortement aux cycles passés selon CryptoQuant. Des croisements similaires en 2016, 2019 et début 2023 sont survenus précisément lors des phases d’accumulation de ces cycles.

Il est important de noter que cette inversion de l’IFP intervient alors que le Bitcoin, en phase de distribution proche de 100 000 dollars, subit un recul. Ce décalage pourrait indiquer que la liquidité se déplace des échanges vers les acheteurs potentiels, notamment les grandes institutions cherchant à accumuler à bas prix. Le message pour les mineurs est clair : le marché pourrait se préparer à un prochain cycle haussier.

La reprise de l’offre de stablecoins annonce une réinjection de capitaux

Du point de vue des flux de capitaux, l’écosystème des stablecoins montre des signes d’accumulation précoce. Au moment du rapport, la capitalisation totale des stablecoins s’élève à 312,95 milliards de dollars, en hausse de 0,87 % sur une semaine et de 3,73 % sur un mois. Plus notable encore, l’offre de USDC a augmenté de 9,34 % au cours des 30 derniers jours, indiquant que des capitaux destinés au trading reviennent progressivement sur le marché.

Par ailleurs, le solde des comptes OTC continue de diminuer, ce qui reflète que de grandes institutions retirent du Bitcoin via des canaux OTC pour le conserver à long terme. Cette dynamique, conjuguée à l’allègement de la pression sur les mineurs, crée une interaction positive : lorsque les sorties OTC diminuent et que les institutions accumulent, la pression de vente des mineurs diminue également.

La puissance de calcul du réseau (hashrate) fluctue entre 980 et 1150 EH/s, témoignant d’une certaine prudence face à la pression de coûts. Le hashprice est réduit à 30–32 dollars par PH/s/jour, ce qui signifie que, sauf pour les mineurs les plus efficaces, la majorité des opérateurs se trouve presque à l’équilibre. Cependant, certains mineurs commencent à explorer la diversification vers l’infrastructure des centres de données AI, une stratégie qui permet de répartir les risques liés à l’activité minière et de compenser partiellement la baisse de revenus.

Apparition d’un point d’équilibre et risques futurs

Le Bitcoin évolue actuellement autour de 67 900 dollars, proche du prix réalisé, ce qui constitue un équilibre extrêmement fragile. La croix dorée de l’IFP renforce la thèse d’une phase d’accumulation, mais un environnement macroéconomique tendu pourrait à nouveau déclencher des liquidations de mineurs, prolongeant ainsi cette période d’ajustement.

Globalement, le Bitcoin se trouve à un point de basculement critique : la convergence entre la difficulté pour les mineurs de couvrir leurs coûts et les signaux de flux de capitaux naissants. Les indicateurs on-chain suggèrent un possible changement de cycle, mais la véritable reprise dépendra des actions futures des mineurs et de l’évolution réelle des flux macroéconomiques.