L'or chute pendant 9 jours consécutifs, plongeant de 18% depuis ses plus hauts. Les marchés boursiers asiatiques baissent pendant 3 jours consécutifs, approchant une zone de correction. Le pétrole à 113 dollars, en hausse de 70% sur l'année. Le BTC ? 68 300 dollars, sans bouger d'un iota. Quand les actifs refuge traditionnels s'effondrent complètement, le bitcoin devient celui qui se tient le plus fermement. Les temps ont vraiment changé.

L'or ressemble davantage à une assurance défensive, tandis que le bitcoin s'apparente à un actif immuable hautement volatil à long terme. Lorsque les investisseurs craignent des chocs de liquidité à court terme, l'or n'est pas nécessairement efficace immédiatement, mais quand la préoccupation porte sur l'érosion à long terme de la confiance envers la monnaie fiduciaire, le récit du BTC devient plus attrayant.

Beaucoup de gens imaginent que l'or « augmentera certainement dès que la guerre s'intensifiera », mais en réalité, l'or est d'abord un actif à liquidité mondiale. Quand le marché demande soudainement des liquidités, des dollars et des actifs à hauts rendements, l'or est aussi vendu.

Les mots clés qui reviennent constamment dans ce reportage sont : la hausse des prix du pétrole alimentant l'inflation, la révision à la baisse des attentes de baisse des taux, la force du dollar, et la hausse des rendements réels. Tous ces facteurs sont défavorables à l'or qui ne produit pas de revenus. Qu'est-ce que démontre vraiment la relative stabilité du BTC cette fois-ci ?

C'est vraiment digne d'attention, car cela montre qu'une partie des capitaux du marché n'envisage plus le BTC comme un « pur actif risqué ». En particulier, quand l'or et les actions sont simultanément sous pression, le BTC n'a pas connu d'effrondrement plus important au même moment. Cela renforce le récit des « actifs numériques immuables » et encourage davantage de capitaux macro à comparer sérieusement le rôle du BTC et de l'or dans les portefeuilles. Cependant, il faut noter que la « stabilité » du BTC ressemble actuellement davantage à une stabilité relative, plutôt qu'à une stabilité refuge au sens traditionnel.

Si vous élargissez un peu votre fenêtre d'observation, vous découvrirez qu'au début de 2026, le marché a également connu une divergence manifeste avec « l'or atteignant de nouveaux sommets tandis que le bitcoin s'effondrait sous les 74K ». Cela indique que le BTC n'a pas encore formé un consensus de crise aussi unifié que celui des obligations américaines ou de l'or. Il reste vulnérable à la liquidité, aux capitaux des ETF, à la préférence pour le risque et aux attentes de régulation.

Quand le crédit du système de monnaie fiduciaire sera complètement dévoré par la guerre et l'inflation, au point même où l'or ne peut pas tenir bon, c'est alors que le récit des actifs numériques immuables aura vraiment commencé.