Les actions et les obligations chutent alors que les investisseurs anticipent un « choc énergétique prolongé »

Les marchés obligataires et actions ont chuté jeudi, les investisseurs avertissant que la région faisait face à un « choc énergétique prolongé » suite aux attaques contre les infrastructures énergétiques au Qatar et en Iran.

Les obligations d’État des deux côtés de l’Atlantique ont été fortement impactées alors que les traders pariaient que les banques centrales devraient réagir à la hausse de l’inflation provoquée par la guerre au Moyen-Orient en augmentant les coûts d’emprunt, tandis que les actions européennes et les métaux précieux ont également chuté.

Le Stoxx Europe 600 a perdu 2,4 % jeudi dans une baisse généralisée, tous les secteurs sauf l’énergie ayant reculé. Le FTSE 100 a également chuté de 2,4 %. Le S&P 500 de Wall Street a diminué de 0,7 %, prolongeant la vente de la veille.

Ces baisses sont intervenues après qu’Iran a frappé le complexe gazier Ras Laffan au Qatar, qui fournit en temps normal un cinquième du gaz naturel liquéfié mondial, provoquant une nouvelle hausse des prix de l’énergie.

« Les marchés commencent à intégrer un choc énergétique prolongé », a déclaré Roger Hallam, responsable mondial des taux chez Vanguard. « Cela commence à se répercuter sur les attentes d’inflation à long terme. Cela rendra les banques centrales très mal à l’aise. »

Les mouvements se sont accélérés après que la Banque d’Angleterre a déclaré qu’elle « se tenait prête à agir » contre l’inflation face à l’impact de la guerre sur les prix de l’énergie, faisant écho aux commentaires de mercredi du président de la Réserve fédérale américaine, Jay Powell, selon lesquels « des prix de l’énergie plus élevés pousseront l’inflation globale à la hausse » et que la possibilité d’une hausse des taux d’intérêt avait « été évoquée » lors des discussions de la Fed. Les deux banques centrales ont maintenu leurs taux d’intérêt cette semaine, comme prévu.

Les rendements des obligations du Trésor américain à deux ans, qui reflètent les attentes de la Fed en matière de taux d’intérêt, ont bondi de 0,12 point de pourcentage à 3,87 %.

Les investisseurs ont réduit leurs anticipations de baisse des taux de la Fed cette semaine. Une baisse de 0,25 point en décembre était entièrement intégrée mardi, mais les marchés à terme suggèrent désormais que les taux resteront stables pour le reste de l’année.

Les obligations d’État britanniques ont été les plus touchées par la vente massive, le rendement des gilts à 10 ans ayant augmenté de 0,11 point de pourcentage à 4,85 %, leur niveau le plus élevé depuis le début du conflit.

La vente a porté les coûts d’emprunt du Royaume-Uni près de leur niveau le plus élevé depuis 2008.

David Rees, responsable de l’économie mondiale chez Schroders, a déclaré : « Les niveaux actuels des prix du pétrole et du gaz sont déjà suffisants pour ajouter environ 1 % à l’inflation globale dans les mois à venir, tandis que les pénuries d’engrais pourraient faire grimper l’inflation alimentaire plus tard dans l’année. »

Avec l’escalade du conflit, il y a désormais un « risque évident » que l’inflation dépasse l’objectif de 2 % de la BoE « pour un avenir prévisible », a ajouté Rees.

Les rendements à deux ans en Allemagne ont augmenté de 0,12 point de pourcentage à 2,57 %. La Banque centrale européenne a également maintenu ses taux d’intérêt inchangés jeudi.

Les économies européennes dépendent fortement du pétrole et du gaz du Moyen-Orient, ce qui rend les marchés de la région particulièrement vulnérables à une perturbation de l’approvisionnement.

Le benchmark européen du gaz, TTF, a augmenté jusqu’à 35 % pour atteindre 74 € par MWh jeudi, son niveau le plus élevé depuis le début du conflit, avant de se redresser partiellement à 60,80 € par MWh. Le pétrole brut Brent a brièvement atteint 119 dollars le baril avant de redescendre vers 110 dollars.

« Nous entrons dans le territoire redouté de la stagflation », a déclaré Altaf Kassam, responsable de la stratégie d’investissement pour l’Europe chez State Street Investment Management. « La stagflation est mauvaise pour tous les actifs. »

Les baisses à Wall Street ont été plus modérées, la position des États-Unis en tant qu’exportateur net d’énergie aidant les actions de Wall Street à mieux performer que leurs homologues européens.

« Les États-Unis ressentent encore la pression des coûts plus élevés, des prix plus élevés, mais… leur infrastructure physique n’est tout simplement pas aussi dépendante [que celle de l’Europe] du Moyen-Orient ou des importations en général », a déclaré Peter Schaffrik, stratégiste macro mondial chez RBC Capital Markets.

La vente a également touché l’or et d’autres matières premières, le lingot ayant chuté de près de 5 % à 4 585 dollars l’once troy. Ce métal, parfois considéré comme une valeur refuge en période de turbulence, a perdu plus de 8 % depuis lundi, ce qui le met sur la voie de sa pire semaine depuis la vente liée au Covid.

Le Moyen-Orient, qui est parmi les plus grands centres mondiaux de commerce de l’or, a vu l’activité d’achat chuter en raison de la guerre, et l’or à Dubaï se négocie à une forte décote par rapport au benchmark de Londres, les vendeurs dominant le marché.

Nicky Shiels, analyste chez MKS Pamp, a déclaré que la vente d’or par des banques centrales ou d’autres institutions cherchant à renforcer leur position de liquidités était une des raisons de la baisse des prix. « En temps de guerre, il s’agit de liquidités — le dollar et les armes sont rois, pas l’or », a-t-elle dit. Certains pays stressés par l’énergie pourraient envisager de vendre leurs réserves d’or pour se prémunir contre une crise énergétique imminente, a-t-elle ajouté.

D’autres métaux ont également chuté jeudi, l’aluminium ayant perdu plus de 8 % et l’argent ayant brièvement chuté de 13 %, avant de récupérer une partie de leurs pertes.