Steve Eisman avertit du surchauffe des investissements dans l'IA : l'histoire va-t-elle se répéter ?

Le “grand vendeur à découvert” de l’investissement, Steve Eisman, lance à nouveau un avertissement. Cet investisseur de Wall Street, qui avait prédit avec précision la crise des subprimes en 2008 et en avait tiré profit, tourne désormais son regard vers le domaine de l’intelligence artificielle. Dans ses déclarations récentes, il indique que, bien que les géants de la technologie investissent à une échelle sans précédent dans l’IA, cette frénésie d’investissement pourrait répéter les erreurs historiques de la bulle Internet du début des années 2000.

De la prospérité en ligne au krach boursier : le miroir de 1999

Steve Eisman souligne particulièrement l’importance des avertissements historiques dans son analyse. Il indique qu’en 1999, les analystes Internet prédisaient avec précision que Internet allait changer le monde, une prédiction qui s’est finalement vérifiée — mais à condition d’avoir traversé plusieurs années de correction du marché et de remaniements technologiques. Le problème était que, à l’époque, le capital investi dans Internet dépassait largement la demande réelle, ce qui a conduit à la récession de 2001.

“Les investissements excessifs ont non seulement gaspillé d’énormes fonds, mais ont aussi retardé le développement de toute l’industrie,” explique Steve Eisman, “et même après la récession, les actions technologiques ont continué à sous-performer pendant de nombreuses années.” La frénésie d’investissement actuelle dans l’IA semble reproduire ce même schéma.

La course au capital dans l’IA par les géants de la tech : plus de 30 milliards de dollars par an

Meta, Google, Amazon et d’autres géants technologiques participent actuellement à une compétition massive pour l’investissement dans l’IA. Selon les données, ces entreprises consacrent chaque année plus de 30 milliards de dollars en dépenses d’investissement (CapEx) liées à l’IA. Ces sociétés se livrent à une course effrénée pour exploiter cette nouvelle “ruée vers l’or”, mais personne ne sait vraiment quel sera le retour sur investissement final de ces investissements colossaux.

Innovation en panne, progrès nettement ralentis

Un phénomène inquiétant est déjà observable. Bien que Steve Eisman lui-même admette que l’IA n’est pas son domaine d’expertise, il cite l’avis de commentateurs du secteur : le mode de développement dominant de l’IA — l’expansion illimitée de la taille des grands modèles linguistiques — montre des signes de fatigue. La nouvelle version de ChatGPT 5.0, comparée à la précédente ChatGPT 4.0, ne présente pas d’amélioration de performance aussi significative qu’attendue. Cela pourrait indiquer que cette voie technologique approche de ses limites de croissance.

Incertitude sur le rendement des investissements et risques de marché

“Le plus grand problème, c’est que nous ne savons pas du tout quel sera le rendement final de ces investissements,” insiste Steve Eisman. Si les bénéfices réels de l’innovation en IA s’avèrent inférieurs aux attentes du marché, cette frénésie d’investissement pourrait rapidement ralentir, et toute l’industrie entrer dans une période douloureuse de consolidation — comme cela s’est produit en 2001.

La logique de Steve Eisman est claire : lorsque les investisseurs réaliseront que les retours escomptés ne seront pas au rendez-vous, la confiance du marché s’effondrera. Les anciens pôles d’investissement deviendront des risques, en particulier pour les entreprises lourdement investies dans l’infrastructure de l’IA. Bien que Steve Eisman n’ait pas prévu explicitement la date d’effondrement du secteur de l’IA, ses avertissements suggèrent qu’une attitude prudente face à cette vague d’investissements technologiques pourrait être sage.