Les marchés boursiers américains naviguent entre signaux économiques mitigés avec des performances divergentes selon les secteurs

Les indices boursiers américains présentent une image complexe alors que les investisseurs jonglent avec des données économiques mitigées qui continuent de faire fluctuer les marchés dans différentes directions. Alors que le S&P 500 a réussi à se rapprocher des niveaux record, le récit plus large du marché révèle des tensions sous-jacentes importantes entre un dynamisme du marché du travail en faiblesse et une force surprenante dans l’activité du secteur des services. Ce contexte économique mêlé crée des opportunités d’achat sélectif tout en exerçant une pression sur certains bastions traditionnels.

Le S&P 500 a progressé de 0,10 % pour atteindre de nouveaux records, faisant preuve de résilience malgré les vents contraires ailleurs sur le marché actions. Le Nasdaq 100 a accéléré ses gains avec une hausse de 0,34 %, atteignant son point le plus élevé en plus de trois semaines, soutenu par les noms technologiques et de croissance. En revanche, le Dow Jones Industrial Average a reculé de 0,36 %, avec des noms industriels et financiers établis sous pression. Les contrats à terme E-mini de mars pour le S&P et le Nasdaq ont poursuivi leur trajectoire ascendante, avec une hausse de 0,10 % pour le S&P et de 0,38 % pour le Nasdaq.

La faiblesse du marché du travail soutient le rallye obligataire

L’aspect le plus frappant des données économiques récentes est le décalage entre la faiblesse du marché du travail et l’optimisme du marché actions. Le rapport ADP de décembre sur l’emploi a révélé que la création d’emplois dans le secteur privé n’a généré que 41 000 postes, bien en deçà des 50 000 attendus. Parallèlement, l’enquête JOLTS de novembre a montré une contraction significative des offres d’emploi, qui ont diminué de 303 000 pour atteindre 7,146 millions — un niveau le plus bas en 14 mois, renforçant la preuve d’un refroidissement du marché du travail.

Ce ralentissement dans la dynamique de l’emploi a été perçu comme favorable à la politique de la Réserve fédérale, permettant une compression des rendements obligataires. Le rendement du Trésor à 10 ans a diminué de 2 points de base pour s’établir à 4,15 %, reflétant les attentes du marché selon lesquelles la Fed pourrait maintenir sa position actuelle. La tarification du marché indique seulement une probabilité de 14 % d’une réduction de 25 points de base lors de la réunion du 27-28 janvier, ce qui montre que les investisseurs restent prudents face à des changements de politique agressifs à court terme.

Le paradoxe économique mitigé : la force du secteur des services défie la faiblesse du marché du travail

Peut-être l’aspect le plus intrigant de cet environnement économique mêlé est la résilience du secteur des services. L’indice ISM des services de décembre a surpris en bondissant à 54,4, marquant la croissance la plus rapide en plus d’un an et contredisant les attentes générales de ralentissement économique. Cette divergence entre les indicateurs du marché du travail et les mesures d’activité crée une énigme analytique pour les participants au marché cherchant à discerner la véritable direction de la dynamique économique.

Ajoutant à cette complexité économique, la zone euro a connu un relâchement des pressions inflationnistes. La croissance des prix à la consommation de base en décembre dans la zone euro a été inférieure aux prévisions, ce qui a entraîné un rallye des titres à revenu fixe européens. Le rendement du gilts britannique à 10 ans s’est compressé à son niveau le plus bas en près de deux mois, autour de 4,40 %, tandis que le rendement du bund allemand à 10 ans a atteint un plus bas en un mois à 2,792 %. Ces développements suggèrent que la Banque centrale européenne fait face à une pression décroissante pour relever ses taux, avec les marchés dérivés ne prévoyant qu’une probabilité de 1 % d’une hausse de 25 points de base lors de la réunion du 5 février.

Signaux mitigés sur d’autres indicateurs économiques

Les données hypothécaires américaines ont ajouté une couche supplémentaire à cette narration économique mitigée, avec une hausse de 0,3 % des demandes pour la semaine se terminant le 2 janvier. Cependant, la composition a révélé de la prudence : l’indice d’achat a diminué de 6,2 %, tandis que l’activité de refinancement a bondi de 7,4 %, avec le taux moyen hypothécaire fixe à 30 ans en baisse à 6,25 % contre 6,32 %. Les commandes industrielles d’octobre ont reculé de 1,3 % en glissement mensuel, sous-performant légèrement la baisse anticipée de 1,2 %.

Pour l’avenir, les principales publications économiques de cette semaine mettront à l’épreuve si les signaux mitigés actuels s’éclaircissent ou s’approfondissent. Jeudi, la productivité non agricole du troisième trimestre devrait augmenter de 4,7 %, avec une hausse prévue des coûts unitaires de 0,3 %. Les demandes initiales d’allocation chômage devraient augmenter de 12 000 pour atteindre 211 000. Le rapport crucial sur l’emploi non agricole de vendredi prévoit une hausse de 59 000 postes, avec un taux de chômage en baisse de 0,1 point à 4,5 %. Le consensus prévoit une hausse de 0,3 % des gains horaires moyens d’un mois sur l’autre et de 3,6 % sur un an. Les données immobilières d’octobre devraient montrer une augmentation des mises en chantier de 1,4 % à 1,325 million d’unités, tandis que les permis de construire devraient augmenter de 1,1 % à 1,350 million d’unités. L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan pour janvier devrait s’améliorer de 0,6 point, atteignant 53,5.

Rotation sectorielle divergente reflète l’incertitude du marché

L’environnement économique mitigé a déclenché une rotation notable dans la hiérarchie du marché. Les actions de semi-conducteurs et de stockage de données ont reculé après leur rallye de mardi, avec Western Digital en baisse de plus de 7 %, Seagate Technology de plus de 6 %, et Marvell Technology de plus de 4 %. D’autres noms du secteur, comme NXP Semiconductors, Microchip Technology, Texas Instruments, Lam Research et Qualcomm, ont tous perdu plus de 2 % lors de la séance. Les actions minières ont également pesé sur le marché plus large, avec une chute de plus de 5 % du prix de l’argent et une baisse de plus de 3 % du cuivre, entraînant des pertes pour Hecla Mining (moins de 8 %), Coeur Mining (plus de 5 %), Barrick Mining (plus de 3 %), ainsi que Newmont Mining et Freeport McMoRan (plus de 1 %).

Parmi les autres perdants, on trouve Apogee Enterprises (en chute de plus de 13 % après avoir réduit ses prévisions de bénéfices ajustés pour l’année entière), Wolverine World Wide (en baisse de plus de 7 % suite à une dégradation de Piper Sandler), StoneCo Ltd (en baisse de plus de 5 % suite à l’annonce du départ du PDG), et Deckers Outdoors (en baisse de plus de 4 % après une dégradation de Piper Sandler avec un objectif de prix de 85 $). JPMorgan Chase a reculé de plus de 2 % après une dégradation de Wolfe Research. AST SpaceMobile a perdu plus de 2 % suite à une dégradation de Scotia Bank avec un objectif de prix de 45,60 $.

Secteurs défensifs et noms de croissance en faveur

En revanche, les actions de cybersécurité ont montré de la surperformance, avec Crowdstrike Holdings en hausse de plus de 4 %, Palo Alto Networks gagnant plus de 3 %, Zscaler augmentant de plus de 2 %, et Atlassian progressant de plus de 1 %. Les noms du secteur de la santé ont attiré une attention particulière, notamment Monte Rosa Therapeutics, qui a bondi de plus de 52 % après avoir publié des résultats intermédiaires positifs pour un candidat thérapeutique cardiovasculaire en phase 1.

Ventyx Biosciences a enregistré une hausse spectaculaire de 37 % suite à des rapports indiquant qu’Eli Lilly est engagée dans des discussions avancées d’acquisition valorisant la société à plus d’un milliard de dollars. MicroStrategy a poursuivi sa dynamique d’actifs numériques, progressant de plus de 4 % après que MSCI a décidé de maintenir les sociétés de trésorerie en actifs numériques dans sa méthodologie d’indice. Les grands noms pharmaceutiques ont bénéficié de recommandations d’analystes, avec Amgen en tête des gains du Dow, en hausse de plus de 3 % après que UBS a relevé sa note à achat avec un objectif de 380 $. Bristol-Myers Squibb a avancé de plus de 3 % suite à une recommandation UBS et un objectif de 65 $. Dans le secteur de la consommation discrétionnaire, Lowe’s a gagné plus de 2 % après que Barclays a relevé sa recommandation à overweight avec un objectif de 285 $, tandis que Wayfair a progressé de plus de 1 % suite à une recommandation Barclays et un objectif de 123 $.

Marchés internationaux reflètent les courants économiques mondiaux mitigés

Les indices boursiers mondiaux ont donné leurs propres signaux mitigés. Le Euro Stoxx 50 a reculé de 0,16 % alors que les actions européennes faisaient face à des attentes de croissance modérée, tandis que le Shanghai Composite chinois a atteint un sommet remarquable de 10,5 ans malgré une légère hausse de 0,05 % lors de la séance, suggérant une accumulation par des investisseurs à long terme en quête de valeur. Le Nikkei 225 japonais a reculé de 1,06 %, sous la pression de prises de bénéfices sur l’indice principal de la région.

Les mouvements du marché obligataire ont renforcé cette interprétation économique mitigée, avec les contrats à terme sur le Treasury à 10 ans de mars en hausse de 6 ticks alors que le rendement à 10 ans a diminué de 2,4 points de base à 4,15 %. La faiblesse des données sur le marché du travail américain combinée à un rapport d’inflation plus doux dans la zone euro ont soutenu les valorisations des revenus fixes, bien que les gains soient restés limités par la lecture robuste de l’ISM sur les services. Les ventes au détail allemandes de novembre ont connu une contraction inattendue de 0,6 % en glissement mensuel, représentant la plus forte contraction en 17 mois.

La saison des résultats s’ouvre dans un marché en transition

La semaine à venir comprendra des publications de résultats de grandes entreprises de consommation et de services financiers, notamment Albertsons Cos Inc (ACI), Constellation Brands Inc (STZ), Jefferies Financial Group Inc (JEF) et MSC Industrial Direct Co Inc (MSM), ajoutant d’autres points de données pour les investisseurs tentant de naviguer dans ce paysage économique mêlé.