MARA Bitcoin Miner enregistre une perte trimestrielle de 1,7 milliards de dollars alors que le BTC chute

(MENAFN- Crypto Breaking) Dans sa dernière mise à jour trimestrielle, MARA Holdings a confronté une réalité difficile : alors que sa flotte de minage de bitcoins produisait moins de pièces, le bilan de l’entreprise était lourdement impacté par la chute des valorisations cryptographiques et un pivot stratégique loin du simple minage. MARA a enregistré une perte nette de 1,71 milliard de dollars au quatrième trimestre 2025, soit 4,52 dollars par action diluée, contre un bénéfice net de 528,3 millions de dollars un an plus tôt. Le chiffre d’affaires a diminué de 6 % en glissement annuel pour atteindre 202,3 millions de dollars, la baisse du prix du Bitcoin (CRYPTO : BTC) ayant compensé une hausse du hashrate. Sur l’ensemble de l’année, la société a affiché une perte nette de 1,31 milliard de dollars sur un chiffre d’affaires de 907,1 millions de dollars, inversant le bénéfice de 541 millions de dollars de 2024.

Principaux points clés

• La perte nette de MARA au T4 2025 s’élève à 1,71 milliard de dollars, avec un chiffre d’affaires de 202,3 millions de dollars, les bénéfices étant sous pression en raison de la baisse des prix du BTC malgré une augmentation du hashrate de minage.
• Sur l’ensemble de 2025, la société a enregistré une perte nette de 1,31 milliard de dollars sur un chiffre d’affaires de 907,1 millions de dollars, inversant le bénéfice de 2024, alors que la volatilité des prix des cryptos persistait.
• Une ajustement négatif de 1,5 milliard de dollars de la juste valeur des actifs numériques et des créances a contribué à la perte trimestrielle, reflétant la baisse du prix du BTC, passant d’environ 114 300 dollars le 30 septembre à 88 800 dollars le 31 décembre (selon CoinGecko).
• Les avoirs en BTC de MARA à la fin de l’année s’élèvent à 53 822, dont 15 315 engagés ou prêtés, et la valeur comptable en BTC du bilan était d’environ 4,7 milliards de dollars aux prix de fin de trimestre.
• La société a dévoilé un pivot stratégique vers l’IA et le calcul haute performance, notamment par une coentreprise avec Starwood Digital Ventures pour construire des centres de données dans des sites riches en énergie, initialement visant plus de 1 GW de capacité informatique, avec une possibilité d’expansion à 2,5 GW.
• En février, MARA a acquis une participation de 64 % dans Exaion pour poursuivre des déploiements d’IA souveraine et d’entreprise dans le cadre de sa stratégie de diversification plus large.

** Titres mentionnés :** $BTC, $MARA

** Sentiment :** Baissier

** Impact sur le prix :** Négatif. L’action MARA a chuté d’environ 46 % au cours des six derniers mois, les résultats et le pivot stratégique pesant sur le sentiment des investisseurs.

** Idée de trading (Non Conseils Financiers) :** Conserver. Bien que la transition vers l’IA/HPC soit notable, les investisseurs à court terme devraient surveiller l’exécution des projets et la stabilité du prix du BTC avant de réévaluer le risque/rendement.

** Contexte du marché :** Les résultats interviennent dans un contexte de marché crypto en déclin, où l’économie du minage reste sensible aux fluctuations du prix du BTC, aux signaux réglementaires et aux changements dans l’allocation de capital parmi les mineurs, qui privilégient des revenus diversifiés plutôt que le simple hodling ou minage.

Pourquoi cela importe

Les chiffres trimestriels et annuels soulignent un moment clé pour MARA, qui évolue d’un simple mineur de bitcoin vers une entreprise d’infrastructure énergétique et numérique. La lourde perte comptable liée à la juste valeur des actifs numériques illustre comment la volatilité des prix peut affecter de manière disproportionnée les modèles axés sur le minage, même lorsque les niveaux de production restent stables ou s’améliorent. En revanche, le bilan reste solide en termes cryptographiques, avec une réserve importante de BTC qui, sur le papier, conserve une valeur significative compte tenu de l’intérêt continu, quoique inégal, pour les opérations de minage adossées à des actifs.

Au-delà des chiffres, le pivot stratégique constitue le point central. La collaboration de MARA avec Starwood Digital Ventures vise à libérer une empreinte importante en IA/HPC sur des sites énergétiques existants, une démarche susceptible d’ouvrir de nouvelles sources de revenus indépendantes des cycles du BTC. Le plan prévoit initialement plus de 1 GW de capacité informatique, avec une feuille de route pour dépasser 2,5 GW à terme. Crucialement, MARA conserve la possibilité d’investir jusqu’à 50 % dans des projets individuels, tout en continuant à miner là où l’énergie reste rentable. Ce modèle hybride reflète une tendance plus large dans l’industrie : les mineurs cherchent à se couvrir contre la volatilité des prix cryptographiques en ancrant leurs opérations dans des centres de données et des charges de travail IA capables de générer une demande stable et à long terme.

De plus, l’acquisition en février de 64 % d’Exaion marque une avancée concrète dans le déploiement d’IA, pouvant tirer parti de l’empreinte énergétique à l’échelle du réseau de MARA. La focalisation d’Exaion sur des déploiements d’IA souveraine et d’entreprise s’aligne avec la demande croissante pour des ressources de calcul spécialisées, notamment à l’intersection des infrastructures de minage crypto et des réseaux de calcul haute performance. Alors que de plus en plus de mineurs explorent des modèles d’affaires hybrides, l’approche de MARA se distingue par sa tentative de formaliser la capacité de centres de données axés sur l’IA en parallèle des opérations de minage.

En comparaison, d’autres acteurs du secteur expérimentent des pivots similaires avec divers degrés d’engagement. Certains privilégient la location de grands centres de données IA, tandis que d’autres continuent à combiner minage et détention de BTC pour préserver, voire accroître, leur exposition crypto. La direction du secteur dépendra largement des conditions macroéconomiques, notamment la trajectoire du prix du BTC, les coûts énergétiques et les évolutions réglementaires pouvant influencer la rentabilité des opérations de minage à grande échelle et des déploiements de centres de données.

Les finances laissent également entrevoir un équilibre entre investissements de croissance et valeur pour les actionnaires. Si la coentreprise avec Starwood et les initiatives avec Exaion atteignent leurs objectifs de capacité et d’utilisation, MARA pourrait ouvrir une voie pluriannuelle vers des flux de trésorerie diversifiés. Cependant, le tableau immédiat reste obscurci par la volatilité historique des marchés crypto et le défi de transformer d’importants programmes d’investissement en profits à court terme. Les investisseurs surveilleront la gestion du capital, de la dette et des éventuels financements par tranches pour accélérer sa poussée dans l’IA/HPC tout en soutenant ses opérations de minage en cours.

La stratégie globale de l’entreprise, bien que ambitieuse, reflète un mouvement plus large dans le secteur du matériel crypto vers la construction de plateformes résilientes et diversifiées. À mesure que les centres de données deviennent un pilier plus courant pour les entreprises crypto, la capacité de MARA à transformer cette capacité en revenus significatifs sera un test clé de la durabilité du modèle dans un marché où les signaux de prix du BTC restent bifurqués et souvent imprévisibles.

Ce qu’il faut surveiller ensuite

• Les avancées sur le partenariat en centres de données IA/HPC de Starwood Digital Ventures, y compris les étapes clés pour la capacité initiale de >1 GW et toute extension vers 2,5 GW.
• Les détails opérationnels et financiers des déploiements et contrats d’Exaion, notamment pour les projets d’IA souveraine et les engagements en calcul d’entreprise.
• Les mouvements du prix du Bitcoin et les rendements miniers réalisés ou en batch, alors que MARA fait progresser sa stratégie hybride, ainsi que toute modification de la position en BTC du bilan ou des arrangements de collatéral.
• Toute levée de fonds, restructuration de dette ou accord de financement lié aux nouvelles initiatives IA/HPC et aux constructions de centres de données.
• Les évolutions réglementaires affectant le minage crypto, l’utilisation d’énergie et le déploiement d’infrastructures IA pouvant impacter la rentabilité ou les délais des projets.

Sources & vérification

• Lettre aux actionnaires de MARA Holdings pour le T4 2025 déposée auprès de la SEC (SEC : q425shareholderletter).
• Données sur le prix du Bitcoin utilisées pour la discussion sur la juste valeur (CoinGecko : bitcoin).
• Actualités de l’entreprise et couverture de la performance boursière (Yahoo Finance : MARA).
• Participation dans Exaion et déploiements IA/HPC mentionnés dans les communications de MARA (article Cointelegraph sur la participation dans Exaion).

Chiffres clés et prochaines étapesCe que l’annonce change

Les résultats du quatrième trimestre révèlent une entreprise naviguant dans un environnement macro difficile pour le minage tout en poursuivant activement une transition vers des centres de données alimentés par l’IA. Si le succès est au rendez-vous, la joint-venture avec Starwood et les partenariats avec Exaion pourraient offrir à MARA des sources de revenus non liées au minage, capables de résister aux cycles de prix du BTC. La suite dépendra de l’exécution des projets, du rythme de développement de la capacité et de la capacité à transformer la demande en calcul en rentabilité durable.

Sources & vérification

• Dépôt SEC : q425shareholderletter
• Données CoinGecko : bitcoin
• Yahoo Finance : MARA
• Couverture de la participation dans Exaion : Cointelegraph

** Avis de risque & affiliation :** Les actifs cryptographiques sont volatils et le capital est à risque. Cet article peut contenir des liens affiliés.