COIN Stock vs. ICE : Quel acteur des marchés financiers offre une meilleure valeur en 2026 ?

Le paysage des cryptomonnaies et des services financiers connaît une transformation rapide. La volatilité du marché, les signaux réglementaires favorables et la croissance explosive des actifs numériques redéfinissent la manière dont les échanges traditionnels et natifs du secteur crypto rivalisent. Dans ce contexte, les investisseurs sont confrontés à une question cruciale : entre Coinbase Global Inc. (action COIN) et Intercontinental Exchange (ICE), laquelle offre une valeur à long terme supérieure ?

Les deux entreprises sont bien positionnées pour tirer parti des tendances structurelles. Cependant, leurs approches, catalyseurs de croissance et profils financiers racontent des histoires très différentes.

Vent favorable du marché qui redéfinit l’industrie des échanges

Plusieurs forces convergent pour remodeler le secteur des échanges. La hausse de la volatilité du marché crée des opportunités pour les plateformes de trading. Une adoption institutionnelle accrue des actifs numériques a élargi le marché accessible pour les acteurs axés sur la crypto. Par ailleurs, tant les échanges traditionnels que les nouveaux diversifient leurs revenus au-delà du simple trading pour inclure des services financiers adjacents — données, garde, compensation et gestion des risques.

Dans ce contexte, l’action COIN représente une stratégie à effet de levier sur l’adoption de la crypto, tandis que ICE incarne une approche diversifiée multi-actifs. La question n’est pas de savoir laquelle est « meilleure », mais plutôt laquelle s’aligne avec la dynamique actuelle du marché et l’appétit au risque des investisseurs.

La stratégie de plateforme tout-en-un de Coinbase

Coinbase s’est positionnée comme quelque chose de bien plus ambitieux qu’un échange de cryptomonnaies traditionnel. La société construit systématiquement ce que la direction appelle une « plateforme d’échange tout » — une plateforme de services financiers complète basée sur une infrastructure native à la crypto.

Cette stratégie englobe plusieurs initiatives d’expansion des revenus. Coinbase a permis le trading de Solana sur son réseau Base, lancé des services d’échange décentralisé, introduit des dérivés liés à Shiba Inu, et s’est lancé dans des catégories émergentes comme les marchés de prédiction et les actions tokenisées. Ces mouvements traduisent un effort délibéré pour réduire la dépendance aux frais de trading au comptant, souvent volatils, et pour élargir sa base d’utilisateurs.

Au-delà du trading, Base — la blockchain Layer 2 de Coinbase — constitue un actif stratégique clé. En construisant des applications concrètes sur un réseau efficace et à faible coût, la société se positionne à l’échelle de l’infrastructure de la finance numérique. L’infrastructure pour stablecoins, des partenariats avec JPMorgan, Citi et PNC sur la garde et les initiatives crypto, ainsi que des acquisitions récentes, témoignent d’ambitions agressives pour devenir le centre financier des actifs numériques.

Cependant, cette approche d’expansion à grande échelle comporte des pressions sur la marge. Les coûts d’exploitation ont augmenté, et les bénéfices restent très sensibles aux cycles du marché crypto. L’action COIN a connu une baisse significative au cours des six derniers mois, se négociant à un ratio P/E anticipé de 34,4x — encore inférieur à sa médiane sur trois ans de 46,1x, ce qui suggère une valeur de récupération potentielle.

Intercontinental Exchange : la stratégie d’infrastructure diversifiée

ICE fonctionne selon un modèle fondamentalement différent. Plutôt que de surfer sur la vague de l’adoption crypto, la société fournit l’infrastructure de base pour les marchés financiers mondiaux — trading, compensation, données, indices et gestion des risques.

Elle gère plus de 1 000 milliards de dollars d’actifs de référence via plus de 5 000 indices, conservant sa position de deuxième plus grand fournisseur mondial d’indices de revenus fixes. Ses diverses sources de revenus — exécution des transactions, données de marché, traitement pré- et post-trade — offrent une protection importante contre les baisses lors des ralentissements du marché.

Le récit de croissance d’ICE s’appuie sur des tendances industrielles de fond. La numérisation continue du marché hypothécaire résidentiel américain offre des opportunités d’expansion, notamment via ses actifs technologiques liés aux prêts hypothécaires. La demande soutenue pour les données de marché, les indices et l’analyse lors de périodes de volatilité des taux d’intérêt soutient la croissance des revenus. Une stratégie d’acquisition disciplinée et une solide situation financière ont toujours permis de créer de la valeur, avec des paiements de dividendes plus que doublés au cours des six dernières années.

Néanmoins, ICE doit faire face à ses propres défis. Les dépenses d’exploitation ont tendance à augmenter, limitant l’expansion des marges. Bien que la société ait réduit ses niveaux d’endettement, ses ratios de levier restent inférieurs à ceux de ses pairs, et ses ratios de couverture des intérêts indiquent une flexibilité financière limitée.

Le ratio P/E anticipé d’ICE de 23,5x est supérieur à sa médiane sur trois ans de 22x, reflétant la valorisation par le marché de ses flux de trésorerie stables et diversifiés.

Indicateurs financiers et perspectives de croissance

La divergence des taux de croissance est frappante. Selon les estimations consensuelles de Zacks, l’action COIN devrait voir ses revenus de 2026 croître de 11,6 % d’une année sur l’autre, avec un bénéfice par action pouvant augmenter de 27,3 %. Cela reflète les attentes du marché d’une accélération de la croissance des bénéfices, même si la croissance des revenus ralentit.

Les projections pour 2026 d’ICE montrent des dynamiques plus modérées — une croissance de 6,1 % des revenus et de 9,4 % du bénéfice par action. Ces chiffres s’alignent avec une entreprise mature et diversifiée, tirant de la valeur de ses plateformes existantes et d’expansions sélectives.

La performance du cours en bourse au cours des six derniers mois illustre cette divergence. Les actions COIN ont chuté de 42,1 %, une forte correction reflétant les cycles du marché crypto et la prise de bénéfices. ICE a progressé de 19,7 %, montrant la préférence des investisseurs pour des placements défensifs et diversifiés en période d’incertitude.

La balance risque-rendement

L’action COIN comporte une volatilité plus élevée et une exposition cyclique accrue, mais offre un potentiel de hausse amplifié si l’adoption de la crypto s’accélère et si la clarté réglementaire s’améliore. La stratégie d’expansion de sa plateforme pourrait débloquer une valeur significative si l’exécution se déroule sans accroc.

ICE propose une volatilité plus faible et des flux de trésorerie prévisibles, mais doit faire face à des pressions sur ses marges et à des vents contraires sur ses marchés matures. Les revenus issus des dividendes offrent un soutien en cas de baisse, mais limitent la possibilité d’une croissance spectaculaire du capital.

Les valorisations actuelles proposent des propositions différentes. COIN, à 34,4x le ratio P/E anticipé, inférieur à sa médiane historique, suggère une valeur de récupération potentielle pour les investisseurs tolérants au risque. ICE, à 23,5x, au-dessus de sa médiane, indique que le marché a déjà intégré une croissance à court terme, limitant la marge de sécurité.

Décision d’investissement : quelle action COIN ou quelle plateforme d’échange correspond à votre portefeuille ?

Pour les investisseurs agressifs recherchant une exposition maximale à l’expansion de l’écosystème crypto, l’action COIN constitue une entrée attrayante après sa faiblesse récente. La stratégie de plateforme diversifiée, les vents favorables réglementaires et les tendances d’adoption institutionnelle offrent un potentiel de croissance pluriannuel.

Pour les investisseurs conservateurs privilégiant la préservation du capital et un revenu stable, la base de revenus diversifiée d’ICE, son historique solide de dividendes et sa position défensive sur le marché correspondent mieux à une stratégie à faible risque.

Zacks attribue actuellement à COIN une note #4 (Vente), en raison de l’incertitude à court terme, tandis qu’ICE détient la note #3 (Conserver), reflétant une vision équilibrée. Ce positionnement indique que ICE bénéficie d’un consensus institutionnel plus large.

En fin de compte, le choix entre l’action COIN et ICE dépend de votre horizon temporel, de votre tolérance au risque et de votre conviction quant à l’intégration institutionnelle de la cryptomonnaie. Les deux entreprises mettent en œuvre des stratégies solides — la différence réside dans votre perception du calendrier et de l’ampleur du rôle de la crypto dans la finance grand public.