Ce que les citations de Wall Street oublient souvent : la crise énergétique qui alimente la révolution de l'IA

Lorsque les investisseurs oublient d’examiner en profondeur les tendances d’investissement, ils manquent les opportunités les plus captivantes. Dans le cas de l’intelligence artificielle, la plupart se concentrent sur les secteurs évidents—semi-conducteurs, logiciels, plateformes cloud—tout en négligeant ce que les spécialistes du secteur reconnaissent de plus en plus comme la véritable contrainte : l’électricité.

Le discours autour de l’IA s’est longtemps concentré sur la puissance de calcul et l’infrastructure des centres de données. Mais selon de grandes institutions financières, dont Goldman Sachs, le véritable goulot d’étranglement n’est pas la capacité de traitement. C’est l’incroyable quantité d’énergie nécessaire pour faire fonctionner ces installations. Les prévisions indiquent que la demande mondiale en électricité pour les centres de données augmentera de 165 % entre 2023 et 2030, l’adoption de l’IA étant le principal moteur de cette croissance.

Le problème que tout le monde sous-estime

Ce défi énergétique représente l’un des plus importants manques en matière d’infrastructure de notre époque. Les fournisseurs d’énergie traditionnels peinent à suivre la demande exponentielle, et le calendrier s’accélère. Contrairement aux projets de fabrication ou de construction, le déploiement de l’IA peut s’accélérer rapidement, créant des besoins urgents en sources d’électricité fiables.

Les approches classiques pour répondre à cette demande incluent la production d’énergie sur site dans les centres de données, les installations d’énergies renouvelables et l’expansion du réseau électrique. Cependant, les compagnies d’électricité restent la solution la plus pratique et évolutive pour l’avenir proche. Ces entreprises disposent de l’infrastructure, de l’expertise réglementaire et de la capacité à répondre de manière systématique à cette croissance sans précédent.

Pourquoi l’énergie nucléaire entre dans la conversation

Parmi les différentes sources d’électricité disponibles, l’énergie nucléaire s’est révélée particulièrement précieuse pour faire face à cette crise. Elle offre une production constante, sans carbone, à des coûts compétitifs—ce qui correspond précisément aux besoins des opérations d’IA à grande échelle. L’Association mondiale de l’énergie nucléaire prévoit que la capacité nucléaire aux États-Unis pourrait quadrupler d’ici 2050, avec un soutien récent des dirigeants accélérant considérablement ces échéances.

Goldman Sachs prévoit que la production mondiale d’énergie nucléaire augmentera de plus de 50 % d’ici 2040, témoignant d’une reconnaissance croissante du rôle de cette technologie dans la transition énergétique. Pour les investisseurs suivant cette tendance, ces prévisions sont importantes car elles indiquent une demande soutenue et à long terme pour les capacités de production nucléaire.

Constellation Energy : un acteur positionné de manière distincte

Une entreprise incarne cette opportunité plus directement que ses concurrentes : Constellation Energy (NASDAQ : CEG). La société exploite 21 réacteurs nucléaires répartis sur 12 sites, produisant 86 % de son électricité grâce à une production nucléaire sans carbone. Notamment, Constellation génère plus d’énergie nucléaire que tous les autres producteurs américains réunis—un avantage opérationnel significatif.

Les annonces récentes de l’entreprise illustrent comment cet avantage se traduit en opportunités concrètes. En septembre 2024, Constellation a annoncé son plan de redémarrage d’un réacteur à la centrale de Three Mile Island en Pennsylvanie, suite à un accord pour fournir de l’électricité à un centre de données IA exploité par Microsoft. Cet arrangement illustre la dynamique émergente où les géants de la technologie cherchent des sources d’énergie dédiées auprès d’opérateurs nucléaires établis.

Plus important encore pour les investisseurs, le portefeuille de réacteurs existants de Constellation permet une augmentation rapide de la production à partir des installations actuelles. La croissance historique modérée du chiffre d’affaires de la société devrait s’accélérer de manière significative d’ici 2025 et 2026, avec une accélération supplémentaire attendue une fois que les opérations de Three Mile Island reprendront et que d’autres projets d’expansion seront mis en service.

Données soutenant la thèse

L’opportunité ne se limite pas à un seul contrat ou à une seule installation. Comme le soulignent des analystes du secteur, le passage aux centres de données alimentés par le nucléaire reflète des changements structurels dans la façon dont les organisations abordent la sécurité énergétique. Les entreprises qui construisent des infrastructures d’IA considèrent de plus en plus l’accès à une électricité fiable comme un avantage stratégique, et non simplement comme un coût opérationnel.

Le portefeuille d’actifs de Constellation la positionne pour bénéficier de manière disproportionnée de cette tendance. Avec 21 réacteurs déjà en fonctionnement et un potentiel d’expansion sur ses sites existants, la société peut répondre à la demande plus rapidement que les utilities dépendant de la construction de nouvelles installations. Cet avantage d’exécution, combiné à un environnement réglementaire favorable, crée un récit d’investissement convaincant.

L’action a récemment connu une faiblesse suite à des discussions fédérales sur d’éventuelles restrictions tarifaires, mais les analystes considèrent cela comme une volatilité à court terme plutôt qu’un problème structurel. L’incertitude réglementaire est courante lors de périodes de changement rapide dans l’industrie et se résout généralement en faveur des fournisseurs d’énergie fiables.

L’angle contrarien

Ce que les gens oublient lorsqu’ils évaluent des opportunités d’investissement, c’est que les meilleures positions se cachent souvent à la vue de tous. Dans ce cas, la réponse ne réside pas dans la recherche de la prochaine technologie révolutionnaire ou d’une entreprise innovante, mais dans la reconnaissance des sociétés établies qui possèdent précisément les actifs dont l’économie future a besoin.

La combinaison de l’expertise nucléaire, de l’expérience opérationnelle et de la capacité existante de Constellation Energy crée une situation rare où une utility est positionnée pour bénéficier d’un des changements d’infrastructure les plus importants de la technologie. À mesure que l’industrie continue d’ajuster sa consommation d’énergie à l’IA, la capacité de l’entreprise à augmenter rapidement la production à partir d’actifs éprouvés pourrait s’avérer bien plus précieuse que ce que reflètent actuellement certaines valorisations.