#PartialGovernmentShutdownEnds

La fermeture partielle du gouvernement fédéral américain qui a commencé après l'expiration du financement à minuit HE le 31 janvier 2026 s'est officiellement terminée le 3 février 2026, après que le président Donald Trump a signé un projet de loi de financement à grande échelle, mettant fin à une perturbation brève mais sensible aux marchés qui, bien que courte, a eu des implications importantes pour le sentiment de risque, le comportement de liquidité et la volatilité du marché crypto. La fermeture a duré environ trois à quatre jours, affectant près de la moitié des agences fédérales après l'expiration d'une résolution continue précédente durant le week-end, ce qui en fait l'une des plus courtes fermetures de l'histoire récente des États-Unis, mais elle s'est produite à un moment macroéconomique fragile où les marchés faisaient déjà face à un resserrement des conditions financières, à un levier élevé et à une incertitude politique accrue. Le Sénat avait adopté un paquet de financement révisé le 30 janvier par une large majorité de 71–29, mais la Chambre a retardé la reconvocation jusqu'au 2 février en raison de contraintes d'agenda, approuvant finalement le projet de loi le 3 février par un vote serré de 217–214, reflétant de profondes fractures partisanes, avec une opposition notable au sein des deux partis. Le président Trump a signé le projet de loi plus tard dans l'après-midi, le qualifiant de victoire pour la stabilité, ce qui a entraîné la réouverture immédiate des agences, la majorité des employés fédéraux reprenant le travail d'ici le 4 février et les opérations gouvernementales étant largement normalisées d'ici le début du 5 février. Le paquet de financement s'élevait à environ 1,2 billion de dollars et prévoyait des crédits pour l'année complète jusqu'au 30 septembre 2026 pour les principaux départements, notamment la Défense, le Travail-HHS-Éducation, Transports-HUD, Affaires étrangères et Opérations étrangères, et Services financiers et administration générale, y compris le Trésor, tout en laissant le Département de la Sécurité intérieure financé uniquement jusqu'au 13 février dans le cadre d'une résolution continue à court terme, créant ainsi une nouvelle falaise de financement centrée sur les négociations concernant l'immigration et l'application des frontières. Importamment, la législation a imposé un paiement rétroactif pour les employés fédéraux mis en congé, garantissant qu'ils ne subiraient pas de perte de revenu permanente et réduisant considérablement le risque d'une contraction économique du côté des consommateurs. En termes d’impact opérationnel, la fermeture a temporairement affecté les fonctions non essentielles dans l’administration de la Défense, le Trésor, le Département d’État, Transports-HUD, les opérations judiciaires et divers bureaux exécutifs, tandis que les services essentiels tels que USPS, les paiements de la Sécurité sociale, le contrôle du trafic aérien, la sécurité nationale, les Anciens combattants, la NASA et le Congrès lui-même ont continué en grande partie sans interruption, évitant ainsi le type de perturbations de service généralisées observées lors de longues épisodes de fermeture. D’un point de vue macroéconomique, la fermeture aurait un impact inférieur à un pour cent de l’activité économique globale des États-Unis, sans impact immédiat mesurable sur le PIB, et les marchés financiers traditionnels ont considéré cet épisode comme un bruit politique contenu plutôt qu’une menace systémique, puisque les actions n’ont connu que de faibles baisses temporaires, les rendements obligataires sont restés stables et la liquidité du marché du Trésor n’a montré aucun signe de stress. Cependant, les marchés crypto ont réagi de manière beaucoup plus agressive, reflétant leur sensibilité accrue à l’incertitude, à la dynamique de levier et aux chocs de liquidité. Pendant la période du 31 janvier au 3 février, le Bitcoin a chuté fortement, passant de près de 83 000 $ avant la fermeture à des creux intrajournaliers d’environ 72 800 $, marquant une baisse d’environ 12–14 % en quelques jours et atteignant ses niveaux les plus bas depuis fin 2024, tandis qu’Ethereum a sous-performé davantage, glissant vers la fourchette de 2 150 à 2 200 dollars et enregistrant des pertes en pourcentage plus importantes, avec de nombreuses altcoins comme Solana et XRP subissant des déclins accélérés alors que le comportement de fuite vers la sécurité se répandait sur le marché. Le sentiment du marché s’est rapidement détérioré, avec les indices de peur passant en territoire d’extrême peur alors que les inquiétudes montaient concernant le retard dans la publication des données économiques, le blocage des processus réglementaires à la SEC et à la CFTC, et la possibilité d’une dysfunction fiscale prolongée. La dynamique de liquidation a joué un rôle central dans l’amplification de la vente, avec plus de 1,6 milliard de dollars de positions crypto liquidés en une seule séance au pic de la panique, la majorité étant des positions longues, soulignant comment un positionnement fortement levé a transformé un titre macroéconomique en un événement de vente forcée en cascade. Les volumes de trading ont fortement augmenté sur les marchés à terme et au comptant, avec de grandes bougies rouges confirmant des sorties panique et des appels de marge, tandis que la liquidité au comptant s’est temporairement raréfiée, élargissant les spreads acheteur-vendeur et augmentant la volatilité à court terme. Les flux ETF ont ajouté une pression supplémentaire, avec des ETF spot Bitcoin enregistrant d’importants flux sortants en une seule journée, principalement de la part de grands émetteurs, tandis que de plus petits flux entrants dans certains ETF altcoin suggéraient une rotation de capital en phase initiale plutôt qu’une sortie totale des actifs numériques. Une fois le projet de loi de financement signé le 3 février et les agences rouvertes, l’incertitude s’est rapidement dissipée, entraînant une reprise de soulagement sur les marchés crypto, Bitcoin rebondissant de ses creux vers la zone des 75 000 dollars, récupérant environ 3–5 % depuis le plus bas en quelques heures, Ethereum se stabilisant et récupérant une partie de ses pertes, et la capitalisation globale du marché trouvant un plancher temporaire. Les flux de liquidation se sont inversés vers la couverture à la baisse lors du rebond, les volumes sont restés élevés mais ont changé de ton, et les conditions de liquidité se sont rapidement normalisées avec le resserrement des spreads et la réapparition de la participation institutionnelle. En regardant vers l’avenir, la résolution rapide de la fermeture a limité les dégâts à long terme, mais des risques subsistent, notamment autour de la date limite de financement du DHS le 13 février, qui pourrait raviver l’incertitude politique, tandis que les marchés crypto restent étroitement liés aux principaux moteurs macroéconomiques tels que les attentes de politique de la Réserve fédérale, l’appétit pour le risque et les conditions de levier. La principale conclusion est que, bien que la fermeture elle-même ait été courte et économiquement contenue, elle a rappelé que même de brèves perturbations politiques peuvent agir comme de puissants catalyseurs de volatilité sur les marchés crypto, où la structure de levier et le sentiment peuvent transformer des événements macro modérés en dislocations de prix aiguës, rendant la gestion du risque et la conscience de la liquidité essentielles dans de tels environnements.