L'audacieuse mise de Michael Saylor sur Bitcoin : comment la stratégie d'action pourrait transformer votre patrimoine net

Lorsque Michael Saylor a pris la décision cruciale de pivoter la stratégie de l’entreprise, alors en difficulté dans le secteur logiciel, vers une accumulation agressive de Bitcoin en août 2020, peu anticipaient l’ampleur de son ambition. Aujourd’hui, la société qu’il a cofondée est devenue le détenteur d’entreprise de Bitcoin le plus dominant au monde, remodelant fondamentalement non seulement la trajectoire de Strategy mais aussi l’héritage financier de Saylor lui-même. Cette transformation soulève une question captivante : l’action Strategy pourrait-elle offrir des rendements exponentiels capables de transformer des investissements importants en richesse générationnelle ?

Les chiffres racontent une histoire impressionnante. Depuis le début des achats de Bitcoin par Strategy, la cryptomonnaie a augmenté d’environ 670 %, tandis que l’action Strategy a explosé de 1 100 %. La société a désormais déployé 53,9 milliards de dollars pour accumuler 709 715 Bitcoins — une position si importante qu’elle dépasse désormais de loin de nombreuses réserves des banques centrales mondiales. À une valorisation du Bitcoin proche de 78 000 $, cette détention représente une part énorme de la capitalisation boursière totale de Strategy.

De la stagnation dans le logiciel à la domination du Bitcoin

Le parcours de Strategy pour devenir une puissance du Bitcoin n’a pas été le fruit d’une inspiration soudaine. La division des logiciels d’entreprise de la société faisait face à un paysage concurrentiel de plus en plus difficile face à des géants du cloud comme Microsoft et Salesforce. Plutôt que de s’engager dans des batailles coûteuses de R&D qu’elle ne pouvait pas gagner, Saylor a effectué un pivot calculé : maintenir l’activité logicielle comme une machine à cash stable, mais rediriger entièrement la vision stratégique de l’entreprise vers l’accumulation de Bitcoin.

Ce n’était pas un pari insensé — c’était une décision délibérée basée sur une thèse précise. Saylor, aligné avec la philosophie maximaliste du Bitcoin, croyait que, à mesure que les politiques monétaires des gouvernements continuaient à s’étendre pour faire face à une dette croissante, les investisseurs chercheraient de plus en plus des actifs tangibles comme couverture contre l’inflation. Le Bitcoin, avec son offre fixe de 21 millions de tokens et son mécanisme de minage énergivore basé sur la preuve de travail, offrait des caractéristiques analogues à celles des métaux précieux comme l’or et l’argent. En positionnant Strategy comme un proxy coté en bourse pour l’exposition au Bitcoin, Saylor a créé un véhicule financier unique auquel les investisseurs institutionnels ne pouvaient pas accéder via des trusts ou ETF Bitcoin traditionnels.

Le moteur d’accumulation à effet de levier

Ce qui distingue l’approche de Strategy d’une simple détention de Bitcoin, c’est sa structure de financement ingénieuse. La société opère ce qui revient à un cycle de levier sophistiqué : elle émet de la dette convertible et des actions pour lever des capitaux, achète du Bitcoin avec ces fonds, puis utilise la valeur appréciée de ses détentions en Bitcoin comme garantie pour lever de nouveaux capitaux en vue d’achats supplémentaires. Cet effet volant — soutenu par le flux de revenus stable de ses logiciels — crée un potentiel d’accumulation à effet de levier composé.

Fin 2024, Strategy a dévoilé son ambitieux plan « 21/21 » : lever 42 milliards de dollars via une combinaison d’émissions d’actions de 21 milliards et de titres à revenu fixe de 21 milliards. Ce déploiement de capitaux financerait des années d’achats continus de Bitcoin à un rythme qu’une société cotée en bourse, dotée de capacités de financement sophistiquées, pourrait maintenir. Pour les investisseurs individuels, cela signifie que Strategy offre essentiellement une exposition à Bitcoin à effet de levier, emballée dans un cadre boursier qui subit moins de contraintes réglementaires que les véhicules d’investissement Bitcoin purs.

La pérennité de ce modèle dépend entièrement de la trajectoire du prix du Bitcoin. Tant que le Bitcoin s’apprécie ou reste stable, la valeur de garantie des détentions de Strategy soutient le financement de nouvelles acquisitions. Cependant, la société détient 15,5 milliards de dollars de passifs totaux au T3 2025, dont 8,2 milliards de dettes à long terme. Si le Bitcoin devait s’effondrer de plus de 75 %, les passifs de Strategy dépasseraient ses actifs, créant une situation de capitaux propres négatifs. Cela ne signifierait pas nécessairement une faillite, mais cela limiterait fortement la capacité de la société à lever de nouveaux capitaux et mettrait fin à la stratégie d’accumulation.

La vision du Bitcoin à 21 millions de dollars et ses implications

Saylor n’a pas caché son objectif de prix à long terme : 21 millions de dollars par Bitcoin d’ici 2045. Bien que cela puisse sembler extravagant, cela repose sur une thèse déflationniste spécifique. Si le dollar américain continue de perdre du pouvoir d’achat à un rythme similaire aux 20 dernières années — où il s’est déjà déprécié de plus de 40 % — alors une appréciation de 23 500 % du prix du Bitcoin devient mathématiquement plausible en termes purement nominaux.

Si cette vision se réalise, l’action Strategy pourrait générer des rendements supérieurs à dix fois. Les calculs sont simples : les investissements de plusieurs milliards de dollars de Strategy réalisés à 30 000 $ par Bitcoin pourraient se transformer en dizaines de milliards à 21 millions de dollars par Bitcoin. Pour les actionnaires, cela représente le transfert de richesse séculaire que Saylor prévoit du fiat traditionnel vers des alternatives à actifs tangibles.

Cependant, ces projections nécessitent que deux conditions soient remplies : (1) une adoption soutenue du Bitcoin et une appréciation du prix, et (2) la santé continue de la capacité de Strategy à lever des capitaux. Les deux sont plausibles mais loin d’être garanties.

Comprendre les risques derrière des rendements exponentiels

Le potentiel de gains extraordinaires s’accompagne de risques tout aussi sérieux. Strategy n’est pas une entreprise diversifiée — c’est une mise très levée, concentrée sur un seul actif. La stratégie fonctionne à merveille en marché haussier du Bitcoin, mais devient catastrophique en cas de marché baissier sévère, surtout si celui-ci dure plus longtemps que la capacité de Strategy à supporter ses obligations de dette.

De plus, des changements réglementaires pourraient impacter la capacité de Strategy à lever des capitaux à des taux favorables ou à restreindre les instruments de titres convertibles sur lesquels la société repose. Une perturbation majeure dans l’exploitation minière de Bitcoin, une avancée technologique qui compromettrait le modèle de sécurité du Bitcoin, ou l’émergence de nouveaux actifs numériques concurrents pourraient tous remettre en question la thèse centrale.

Pour les investisseurs évaluant l’action Strategy aujourd’hui, le potentiel de valeur nette doit être mis en balance avec le risque de concentration. L’action ne représente ni une position conservatrice ni une action diversifiée traditionnelle. C’est plutôt une mise à levier concentrée sur un avenir précis : celui où le Bitcoin devient la principale réserve de valeur mondiale et conserve sa suprématie technologique.

La décision d’investir dans Strategy est en fin de compte une question de conviction dans la narration du Bitcoin et dans la capacité de Saylor à exécuter sa stratégie d’accumulation. Pour ceux qui croient en cette vision — et en l’acuité stratégique de Saylor — le potentiel de multibagger reste séduisant. Pour d’autres, le profil risque-rendement de Strategy pourrait être trop extrême, quel que soit le scénario de hausse.