**L'évolution rapide de l'attitude des institutions d'investissement**

Il y a une donnée qui fait vraiment mal : le bilan d'une grande société de market making et d'une institution d'investissement en 2025 est sorti — ils ont analysé environ 600 projets sur l'année, et n'ont finalement investi que dans 23, ce qui représente un taux d'approbation inférieur à 4 %. Même les projets ayant fait l'objet d'une première due diligence ne représentent que 20 %. Le fondateur a été franc : l'époque où l'on « investissait même sans comprendre » en 2021-2022 est complètement révolue.

Ce n'est pas un cas isolé. Tout le secteur du capital-risque en cryptomonnaie en 2025 voit une chute brutale du nombre de transactions — passant de plus de 2900 en 2024 à un peu plus de 1200, soit une réduction directe de moitié. Bien que le montant total d'argent reste stable, avec un investissement global en cryptomonnaie atteignant même 4,975 milliards de dollars, le problème est que cet argent se concentre de plus en plus sur un nombre restreint de projets. Les financements de mi-parcours et de fin de cycle représentent 56 % des parts, tandis que les levées de fonds en amorçage ont atteint un niveau historiquement bas.

La situation aux États-Unis est encore plus extrême : le nombre de transactions a chuté de 33 %, mais le montant moyen investi a en revanche augmenté de 1,5 fois, atteignant 5 millions de dollars. Que cela signifie-t-il ? Les VC préfèrent désormais parier sur quelques chevaux noirs plutôt que de continuer à lancer de vastes filets.

**Le changement de logique derrière tout cela**

Ce contraste reflète fondamentalement la transformation de l'industrie, passant d'une approche expansive à une approche plus précise. Les institutions d'investissement commencent à se concentrer réellement sur les fondamentaux des projets, plutôt que de se laisser emporter par des concepts et la hype. La maturité du marché en 2025 oblige tout le monde à réévaluer ce qui vaut vraiment la peine d'être parié.