#现实世界资产代币化 最近 en suivant les données de tokenisation des actions américaines, j'ai découvert un phénomène intéressant : le xTSLA d'Ondo affiche une slippage de 0,03 % en front-end, mais la liquidité réelle sur la chaîne n'est que de 7000 dollars, ce qui pourrait faire monter la vraie slippage jusqu'à 45 %. La logique derrière cela est que la liquidité est principalement fournie par des market makers off-chain pendant les heures de marché américaines, laissant un vide après la clôture.

Cela expose la contradiction centrale du secteur RWA actuel : la tokenisation des actions semble permettre une négociation 24/7, mais la réalité de la liquidité est fortement limitée par les fenêtres temporelles du marché traditionnel. En d'autres termes, elle reste intrinsèquement dépendante du rythme du secteur financier traditionnel, avec une couche supplémentaire sur la chaîne.

La sécurité des actifs en mode custodial est effectivement plus forte, mais cette faiblesse de conception me fait davantage prêter attention aux détails d'exécution — mécanismes de règlement en batch, latence des oracles, mécanismes de découverte des prix hors heures de négociation. Tous ces éléments déterminent l'expérience réelle. Beaucoup d'utilisateurs sont peut-être victimes d'une prime de liquidité invisible derrière un slippage apparent de 0,4 %.

Ce qu'il faut vraiment surveiller, c'est si cette vague de développement du RWA pourra sortir du piège de « dépendance au marché traditionnel ». Si l'on se contente de transférer simplement des actions sur la chaîne, alors les avantages de la cryptographie — absence de frontières, composition efficace, règlement en temps réel — seront gravement affaiblis. Du point de vue des whales, les gros acteurs sont très sensibles à ces pièges de liquidité, ce qui pourrait impacter la capacité réelle de ce secteur.