Depuis la mi-novembre, le prix du Bitcoin a rebondi d'environ 21 %, ce qui semble impressionnant. Mais si vous examinez attentivement les données on-chain, vous constaterez que la situation pourrait être plus complexe.

Une équipe d’analyse de données on-chain a récemment souligné que la nature de cette reprise mérite d’être surveillée — elle ressemble davantage à une rebond technique courant en marché baissier, plutôt qu’à un véritable changement de tendance. Le plus inquiétant ? La demande du marché ne s’est pas réellement améliorée.

Examinons quelques détails. Le Bitcoin est actuellement bloqué à un niveau clé — près de la moyenne mobile sur 365 jours (environ 101 000 dollars). Historiquement, ce niveau est très particulier : lors des précédents marchés baissiers, il a souvent constitué le plafond des rebonds, avant de continuer à baisser. Est-ce que cette fois-ci sera différent ? Tout dépendra de la suite.

En ce qui concerne la demande, la situation est encore plus préoccupante. Au cours du dernier mois, la demande apparente (un indicateur mesurant la pression réelle d’achat et de vente du Bitcoin) a diminué d’environ 67 000 BTC. Et le ETF Bitcoin américain ? En novembre, il a été vendu à hauteur de 54 000 BTC. Bien que les ventes massives aient cessé, aucune accumulation continue n’a encore commencé.

Il y a un léger signal positif sur le marché — l’indicateur de prime Coinbase est brièvement repassé en territoire positif — mais cela est loin d’être suffisant pour indiquer un véritable regain de demande. En fin de compte, le marché reste en contraction. En comparant avec la tendance du marché baissier de 2022, la cadence et les caractéristiques des fluctuations actuelles semblent quelque peu familières.

Donc, ce qu’il faut surveiller en priorité, ce n’est pas la reprise elle-même, mais le moment où la demande pourra réellement repartir. Sans cette base, même une rebond élevé risque de n’être qu’un château de cartes.