« Absolument dovish » Hassett abandonné par Trump, anticipation d'une baisse des taux en 2026 fortement réduite

D'ici la fin 2026, la probabilité de ne pas réduire les taux du tout sur l'année est de 11,8 %, celle de réduire les taux de 25 points de base cumulés est de 30,3 %, et celle de réduire de 50 points de base est de 32,1 %.
D'après les informations actuelles, le marché est engagé dans une intense bataille d'anticipation concernant le choix du président de la Fed en 2026 et la trajectoire de la politique monétaire. Trump a laissé entendre qu'il pourrait ne pas nommer Hassett, ce qui a directement impacté la tarification du marché à terme des taux d'intérêt, conduisant les traders à réduire rapidement leurs paris sur une baisse des taux en 2026. Cela met en évidence plusieurs points clés : l'influence immédiate des signaux politiques sur les marchés financiers, ainsi que la préoccupation profonde du marché quant à l'indépendance et la direction future de la politique de la Fed.

Hassett était auparavant considéré comme un candidat « absolument dovish », ses tendances politiques étant fortement alignées avec la volonté de Trump d'accélérer la baisse des taux pour stimuler la croissance. Selon certains articles, s'il prenait ses fonctions, le cadre de la politique monétaire pourrait évoluer vers une orientation plus agressive de relâchement, ce qui entraînerait une réévaluation systémique de la courbe des taux, des modèles de tarification des actifs et même de la structure de liquidité inter-marchés. La déclaration ambivalente actuelle de Trump utilise en réalité l'incertitude liée aux nominations comme un outil de gestion des anticipations de politique, ajustant indirectement les paris du marché sur les taux à terme pour éviter que les attentes de relâchement ne soient trop anticipées et épuisées prématurément.

Du point de vue du marché des cryptomonnaies, cette évolution des anticipations est particulièrement importante. Le Bitcoin et les autres cryptomonnaies, en tant qu'actifs à forte liquidité et à risque, voient leur valorisation largement dépendre de la souplesse de la liquidité mondiale en dollars. Si l'anticipation d'une baisse des taux en 2026 « s'amenuise », cela signifie que le marché commence à intégrer un environnement de taux plus élevés sur une période prolongée ou un cycle de relâchement plus lent, ce qui pourrait limiter le potentiel de valorisation des actifs risqués et renforcer l'attrait des actifs en cash. Les divergences dans les prévisions de prix du Bitcoin par les institutions reflètent essentiellement des jugements divergents sur le cycle de liquidité du dollar.

Il est important de noter que, malgré ces perturbations temporaires dues aux déclarations politiques, la politique de la Fed dépend toujours principalement des données économiques. Les anticipations de taux à court terme seront influencées par des fluctuations liées aux événements, mais l'ancrage des prix à long terme reste basé sur l'inflation, l'emploi et les tendances de croissance. Ainsi, la probabilité ajustée pour 2026 n'est pour l'instant qu'une réaction émotionnelle, le véritable chemin de la politique devant attendre la confirmation du choix du candidat et la validation par les données économiques à venir.

En résumé, cet événement met en lumière la tension entre politique monétaire et revendications politiques dans l'ère post-cycle, tout en rappelant aux acteurs du marché que, lors des changements de leadership des banques centrales, les frictions anticipatoires et la volatilité seront la norme. Il faut rester vigilant face aux signaux politiques, tout en évitant d'interpréter de manière excessive les messages à court terme, en se concentrant davantage sur les indicateurs économiques structurels et les changements substantiels de la liquidité.