Une tendance intéressante récente mérite qu’on en parle : l’enquête du ministère de la Justice sur la Réserve fédérale a paradoxalement renforcé le vote du marché en faveur de l’indépendance de Powell. Que reflète cette situation ?

De prime abord, le dollar s’affaiblit et l’or monte, ce qui indique généralement une réévaluation du risque par le marché. Mais en y regardant de plus près, la logique de cette réévaluation est un peu différente — il semble que les institutions craignent davantage que l’inflation elle-même, la perte d’indépendance des banques centrales.

**Quels changements politiques ont eu lieu**

Tout d’abord, la réévaluation des attentes de baisse des taux. Pour préserver leur crédibilité, la Fed pourrait adopter une attitude plus prudente à court terme, ce qui signifie que la vague de baisses rapides attendue par le marché sera retardée. Cela impacte directement les allocations d’actifs basées sur une politique de liquidité accommodante.

Ensuite, la nature de la volatilité change. La pression politique et la capacité des banques centrales à résister aux pressions se livrent à une lutte répétée, ce qui engendre davantage de "chocs liés aux événements". La corrélation entre actifs financiers traditionnels et marchés cryptos deviendra plus fréquente et plus violente. La logique d’investissement basée uniquement sur un cycle d’assouplissement commence à perdre de sa crédibilité.

**Quelle direction pour le marché crypto ?**

À court terme, l’augmentation de l’incertitude macroéconomique pourrait réduire l’appétit au risque. Les positions à effet de levier élevé doivent être surveillées de près, car elles risquent de subir des chocs de liquidité soudains.

Mais à plus long terme, chaque fissure dans la confiance dans le système financier traditionnel renforce la narration autour des "actifs alternatifs". L’histoire du Bitcoin comme "or numérique" pourrait bénéficier d’un soutien implicite accru dans un contexte où la lutte pour le pouvoir des banques centrales se prolonge. Lorsqu’on doute de la stabilité du système traditionnel, un actif qui ne dépend d’aucun décideur unique devient plus attractif.

**Comment agir concrètement**

Si votre portefeuille est principalement axé sur la "réduction des taux attendue" (notamment pour les petites cryptomonnaies très volatiles), il est temps de revoir votre horizon temporel. La réalisation de cette baisse pourrait prendre plus de temps que prévu.

Il faut aussi surveiller la performance du Bitcoin face aux événements macroéconomiques. En particulier, lors d’un choc politique, peut-il surpasser l’or, refuge traditionnel ? Cette performance relative vous donnera des indications.

Le plus important dans ce cycle de jeu politique, c’est la discipline de gestion des positions, qui vaut bien plus que la simple orientation. Même la meilleure prévision ne vaut pas un levier qui explose.

**La logique centrale**

Ce jeu de pouvoir nous rappelle une vérité fondamentale : le vrai grand risque n’est souvent pas dans les données économiques, mais dans la fragilité du système de règles. Quand les décideurs passent du rôle de technocrates à celui de pions politiques, la logique de tarification du marché ne repose plus uniquement sur des calculs économiques.

Pour l’investisseur, il vaut mieux réfléchir à la réorganisation de ses actifs plutôt que de deviner le prochain coup des décideurs. Peut-être que la réponse se trouve dans de nouvelles classes d’actifs.