Arthur Hayes analyse : pourquoi le Bitcoin performera mal en 2025 et pourquoi il pourrait rebondir en 2026

Source : PortaldoBitcoin Titre Original : Arthur Hayes explique pourquoi le Bitcoin a chuté en 2025 et pourquoi il va exploser en 2026 Lien Original : https://portaldobitcoin.uol.com.br/arthur-hayes-explica-por-que-o-bitcoin-caiu-em-2025-e-por-que-vai-disparar-em-2026/ Dans le contexte où en 2025 le Bitcoin a sous-performé alors que l’or et les actions technologiques américaines ont augmenté, l’investisseur et fondateur d’une grande plateforme de dérivés, Arthur Hayes, a exprimé son point de vue, estimant que le marché s’était trompé de direction.

Dans un article publié le 14 janvier, il soutient que la mauvaise performance du Bitcoin en 2022 est une conséquence directe du resserrement de la liquidité en dollars, et que le tournant en 2026 pourrait être tout aussi “simple” : si le dollar envahit à nouveau le marché, le Bitcoin tend à rebondir fortement.

Arguments principaux de Hayes

Hayes pense que la performance du Bitcoin est très sensible au “rythme” de la liquidité en dollars. En réalité, lorsque le crédit s’étend et que la circulation des fonds est facilitée, la tolérance au risque augmente, et des actifs comme le Bitcoin en bénéficient. À l’inverse, lorsque la situation s’inverse, les prix subissent une pression. Il indique que 2025 a été précisément cette situation : la liquidité en dollars a diminué, et le Bitcoin a “fait ce qu’il devait faire”, en suivant cette tendance à la baisse.

Hayes compare directement le Bitcoin, l’or et le Nasdaq 100, en utilisant son propre indicateur de “liquidité en dollars” pour analyser la situation. Ce qui surprend beaucoup, c’est qu’il souligne que la chute du Bitcoin n’est pas étonnante, mais que l’or et les grandes valeurs technologiques, malgré le resserrement monétaire, ont continué à monter — ce qui semble contradictoire. C’est précisément à partir de cette contradiction apparente qu’il argumente que ces trois actifs ont été influencés par des moteurs différents en 2025.

Logique de performance des différents actifs

Or : Hayes pense que les principaux acheteurs ne sont pas les investisseurs particuliers, mais les banques centrales et les gouvernements, qui achètent pour réduire les risques politiques, plutôt que pour rechercher le “meilleur prix”. Deux crises de confiance ont accéléré ce transfert : la crise financière de 2008 (lorsque la Fed a dû intervenir massivement) et surtout 2022, lorsque les États-Unis ont gelé les réserves liées à la Russie, renforçant la perception que les obligations américaines pouvaient être confisquées.

Actions technologiques : Hayes soutient que le marché a suivi une autre logique, où la course à l’intelligence artificielle est devenue un objectif stratégique national, tant en Chine qu’aux États-Unis. Dans cette optique, le secteur a bénéficié d’une protection politique et d’un accès prioritaire au capital, ce qui explique pourquoi le Nasdaq 100 a pu se détacher de la pression de 2025, liée au resserrement de la liquidité affectant le Bitcoin.

Le tournant de 2026

Hayes indique que si 2025 a été une année de contraction, 2026 pourrait très probablement inverser la tendance, car les conditions d’expansion de la liquidité en dollars se mettent en place. Il résume cette montée de la liquidité en dollars en trois “piliers” : la Fed augmente la taille de son bilan via des achats d’actifs réguliers, en accordant davantage de crédits aux banques dans des secteurs stratégiques, et en stimulant le marché immobilier pour réduire les taux hypothécaires.

Il rappelle que la Fed a mis fin en décembre à la période de resserrement quantitatif (QT), et a lancé un nouveau cycle d’achats, selon ses calculs, en augmentant chaque mois le bilan d’au moins 40 milliards de dollars. Par ailleurs, il observe que les banques commerciales accélèrent leur crédit, notamment avec des initiatives de financement pour des industries stratégiques, y compris un grand établissement bancaire ayant annoncé un plan mobilisant des dizaines de billions de dollars sur plusieurs années pour des secteurs liés à la sécurité et à la résilience économique.

Le troisième vecteur concerne le marché immobilier. Hayes mentionne que des directives ont été données pour que Fannie Mae et Freddie Mac investissent dans des MBS (Mortgage-Backed Securities), dans le but de faire baisser les taux hypothécaires, de favoriser le refinancement et de renforcer l’“effet de richesse” — ce qui stimule la demande pour les actifs risqués.

Pour Hayes, les conséquences sont directes : si la liquidité en dollars accélère réellement, le Bitcoin suivra souvent. Il suggère même d’“oublier 2025”, pour éviter de conclure à un “échec” du Bitcoin, car ce qui manque, c’est le carburant monétaire — et non le récit.

Position d’investissement

Hayes indique vouloir augmenter son exposition au risque, non pas via des dérivés, mais en détenant des entreprises et des outils liés au Bitcoin pour obtenir une “exposition à effet de levier”, citant une société cotée (MSTR) et Metaplanet Japon. Il mentionne aussi que si le Bitcoin revient vers 110 000 dollars, ces actions pourraient attirer des flux de capitaux, et leur effet de levier intégré pourrait leur permettre de surperformer le Bitcoin lui-même.

De plus, il prévoit d’augmenter encore ses positions en Zcash (ZEC), voyant dans les changements au sein de l’écosystème du projet une opportunité d’acheter à “prix réduit”.