Le 16 janvier, le marché macroéconomique n’a pas publié de données particulièrement importantes, mais la volatilité n’a pas été négligeable. En résumé, ce qui se négocie actuellement sur le marché n’est pas tant une bonne ou une mauvaise nouvelle, mais **l’incertitude elle-même**.

**Première couche : le jeu de la taxe douanière de Trump**

La Cour suprême des États-Unis a annoncé qu’elle rendrait une décision le 20 janvier (mardi prochain), mais il n’a pas encore été confirmé si cette décision concerne la question des droits de douane. Ce suspense est particulièrement insupportable — le marché ne reçoit pas de signal clair, il doit donc se "protéger" à l’avance. La direction de la politique commerciale aura un impact direct sur les flux de capitaux mondiaux.

**Deuxième couche : les incertitudes autour du personnel de la Réserve fédérale**

Trump a publiquement exprimé son souhait que Harsh J. Hasset reste en poste, mais le marché a perçu une autre possibilité — la probabilité que Kevin W. Waugh soit nommé augmente. La question clé est la suivante : Waugh rencontre effectivement moins de résistance au Sénat, mais son profil est celui d’un "antidette à l’inflation, connu pour sa position hawkish". Même si le nouveau gouvernement adopte une attitude plus modérée, le marché n’a pas confiance dans la durabilité de ce changement. L’attitude du président de la Réserve fédérale détermine directement la trajectoire des taux d’intérêt, ce qui est une affaire cruciale pour l’ensemble du marché financier.

**Troisième couche : le risque géopolitique n’a pas vraiment disparu**

Les frictions au Moyen-Orient semblent s’être atténuées en surface, mais les porte-avions américains continuent d’approcher le Moyen-Orient sans relâche. La situation semble sous contrôle, mais en réalité, c’est comme si un volcan était recouvert d’un couvercle — la pression s’accumule, elle ne disparaît pas.

**Les trois niveaux sont en fluctuation, le marché doit donc faire preuve de prudence.** Les actifs refuges et le marché des taux d’intérêt ont déjà commencé à réagir, ce qui indique que les institutions et l’argent intelligent reconfigurent leurs positions. À ce stade, une gestion prudente et une prise de rythme sont beaucoup plus sages que de se lancer de manière impulsive.