Les dynamiques mondiales de l'offre de café poussent les prix à la hausse malgré des signaux mitigés

Les problèmes météorologiques au Brésil soutiennent la hausse des prix

Les contrats à terme sur le café arabica pour mars ont progressé, en hausse de 0,17 %, alors que les traders font face à des conditions météorologiques défavorables au Brésil, le principal producteur mondial d’arabica. La dynamique des prix reflète une inquiétude croissante concernant l’insuffisance de précipitations dans les régions clés de culture. Le Minas Gerais, qui abrite la majeure partie de la production nationale d’arabica, a reçu seulement 67 % de ses précipitations habituelles début janvier — un déficit critique durant la saison de croissance. Parallèlement, les prix spot de l’arabica ont atteint leur niveau le plus élevé en environ quatre semaines, ce qui indique une forte conviction du marché quant à la tension sur l’offre.

Les mouvements de devises amplifient le soutien aux prix. Un réal brésilien plus fort, atteignant ses sommets en un mois face au dollar américain, rend les exportations de café brésiliennes moins compétitives sur les marchés internationaux, aidant paradoxalement à maintenir des valorisations plus élevées de l’arabica en limitant les flux d’approvisionnement.

Le marché du Robusta montre une résilience malgré la hausse de la production

Le contrat Marché ICE sur le robusta a enregistré une progression modérée de 0,48 %. Cependant, cette hausse mesurée masque des complexités plus profondes du marché. Le Vietnam, actuellement le principal fournisseur mondial de robusta, a augmenté ses expéditions de manière spectaculaire — l’Office national de la statistique a rapporté une hausse de 17,5 % en glissement annuel des exportations de café pour 2025, atteignant 1,58 million de tonnes métriques. L’analyse du suivi du robusta par Barchart indique que cette expansion de l’offre limite la hausse des prix pour la variété de moindre grade, même si la tension sur les stocks ailleurs soutient le marché.

Fluctuations des stocks en entrepôt soulignent la volatilité de l’offre

La baisse des stocks en entrepôt ICE soutient en sous-jacent les prix des deux types de café. Les stocks d’arabica ont récemment chuté à 398 645 sacs le 20 novembre — le plus bas en 1,75 an — avant de se redresser partiellement à 461 829 sacs. Les stocks de robusta ont également atteint un creux d’un an à 4 012 lots à la mi-décembre, puis ont rebondi à 4 278 lots à la fin de l’année. Ces fluctuations d’inventaire reflètent à la fois une véritable tension sur l’offre et un rééquilibrage saisonnier, créant une incertitude quant à l’ampleur réelle du sous-approvisionnement du marché.

Perturbations des importations américaines et leurs effets persistants

Un épisode antérieur de droits de douane élevés sur le café brésilien a réduit le pouvoir d’achat américain. Pendant la période de droits de douane d’août à octobre, les importations américaines de café en provenance du Brésil ont chuté de 52 % en glissement annuel, atteignant 983 970 sacs. Bien que les niveaux de droits aient depuis été réduits, les stocks de café aux États-Unis restent relativement faibles, limitant la flexibilité des acheteurs et soutenant les prix par une capacité limitée à absorber la demande.

Les prévisions de production présentent un tableau divergents

L’agence Conab du Brésil prévoit une récolte de 56,54 millions de sacs en 2025, en hausse de 2,4 % par rapport à l’estimation de septembre précédent. Cependant, cette tendance à la hausse est contrebalancée par une baisse de 4,7 % de la production mondiale d’arabica, qui atteindrait 95,515 millions de sacs selon les projections du USDA de décembre. La production de robusta du Vietnam, en revanche, devrait augmenter de 6,2 %, atteignant 30,8 millions de sacs — un sommet sur quatre ans — avec des prévisions suggérant une croissance potentielle pouvant atteindre 10 % si les conditions météorologiques restent favorables.

Déséquilibre mondial entre l’offre et la demande à l’horizon

L’Organisation internationale du café a rapporté une baisse de 0,3 % des exportations mondiales de café pour l’année commerciale en cours (cycle octobre-septembre), totalisant 138,658 millions de sacs. Cependant, les projections du USDA pour 2025/26 indiquent une hausse de 2 % de la production mondiale, atteignant un record de 178,848 millions de sacs, tandis que les stocks de fin d’année devraient se réduire de 5,4 %, à 20,148 millions de sacs. Cette combinaison — augmentation de la production couplée à une réduction des stocks — suggère que le marché intègre une distribution géographique inégale des approvisionnements et des changements dans les habitudes de consommation plutôt qu’une véritable rareté. La résilience des prix de l’arabica face aux gains du robusta reflète la confiance dans la demande continue du segment du café de spécialité par rapport aux alternatives de qualité inférieure.