Le jeu du Yuan qui ne joue pas : pourquoi le Bitcoin n'a pas suivi la vague du dollar

Voici une énigme qui vaut la peine d’être résolue : le yuan chinois vient d’atteindre sa position la plus forte en 2,5 ans, se négociant à 7,0066 pour un dollar et approchant cette barrière psychologique des 7,0. La monnaie s’est appréciée de 5 % depuis début avril. L’or a atteint de nouveaux records ce mois-ci. Tout crie « faiblesse du dollar à venir » — la configuration classique qui devrait faire exploser le Bitcoin. Pourtant, le BTC reste tranquillement stable, peinant à se maintenir au-dessus de 95 530 $ après trois tentatives infructueuses de le faire monter cette semaine.

Le Signal Yuan : Ce qui se passe réellement

La remontée du yuan n’est pas un bruit de vacances aléatoire. Les exportateurs chinois convertissent d’énormes réserves de dollars en yuan avant la fin de l’année — et les analystes estiment que plus de $1 trillion de dollars d’entreprises offshore pourraient éventuellement faire le chemin inverse. Le timing est important car la dynamique a changé. L’économie chinoise se stabilise, la Fed réduit ses taux, et le yuan continue de se renforcer, créant une dynamique auto-entretenue. Les réserves en dollars deviennent de plus en plus peu attrayantes lorsque votre objectif de conversion ne cesse de s’apprécier.

Certains observateurs du marché voient cela comme simplement l’acte d’ouverture. Les vents contraires structurels qui ont écrasé le yuan pendant des années — friction commerciale, sorties de capitaux, un dollar dominant — se transforment en vents favorables. Si la Fed continue à réduire ses taux plus agressivement d’ici 2026, la montée du yuan pourrait s’accélérer encore davantage.

La Corrélation Qui Devrait Fonctionner (Mais Ne Fonctionne Pas)

Sur le papier, la logique est imparable : lorsque le dollar s’affaiblit, les actifs libellés en dollars comme le Bitcoin deviennent moins chers par rapport à d’autres réserves de valeur. La narration du « or numérique » devrait prendre feu. Pourtant, le Bitcoin reste bloqué dans une congestion, incapable de capitaliser sur ce qui semble être des conditions macro idéales.

Trois raisons pour lesquelles le timing l’emporte sur la théorie en ce moment

La liquidité s’évapore à la fin de l’année. La période de trading des fêtes réduit la conviction dans les mouvements et amplifie le bruit. Les investisseurs institutionnels n’alimentent pas la tendance.

Les flux ETF sont devenus négatifs. Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré cinq jours consécutifs de sorties dépassant $825 million, selon les données de SoSoValue. Quand les gros capitaux sortent, l’enthousiasme des particuliers compte moins.

L’incertitude autour de la BOJ persiste. La hausse des taux du Japon à ses plus hauts niveaux en trois décennies la semaine dernière a maintenu les marchés sur la brèche, même si cela n’a pas déclenché la spirale de renforcement du yen que beaucoup craignaient. L’appétit pour le risque est resté prudent.

Différez, ne niez pas

La force du yuan face au dollar reste un signal haussier pour le Bitcoin — peut-être pas cette semaine. Les analystes croient de plus en plus que 2026 sera l’année où la faiblesse du dollar atteindra vraiment les marchés crypto, surtout si la réduction des taux par la Fed dépasse les attentes actuelles. Une fois la liquidité de janvier normalisée et la politique de la Fed plus claire, le message du yuan devrait enfin faire mouche sur le Bitcoin.

Pour l’instant, la baisse du dollar est réelle, la montée du yuan est indiscutable, et le Bitcoin attend simplement de meilleures conditions pour réagir.