La position prudente de la Fed maintient le dollar soutenu alors que l'USD/CAD se consolide près de 1.40

La paire USD/CAD maintient son équilibre dans la zone 1.4010 lors de la séance asiatique de lundi, reflétant des forces opposées sur le marché des devises. Si le dollar canadien a trouvé un certain soutien grâce à des valorisations élevées du pétrole brut, la dynamique générale reste favorable au dollar américain, soutenue par des attentes changeantes concernant la politique monétaire de la Réserve fédérale.

La force du dollar ancrée dans la recalibration de la politique de la Fed

Les participants au marché ont fortement ajusté leurs estimations de probabilité pour une action de la Fed en décembre. La tarification actuelle du CME FedWatch ne prévoit qu’une probabilité de 69 % d’une baisse de taux en décembre, en forte baisse par rapport à 93 % il y a une semaine. Cette recalibration fait suite aux récentes déclarations du président de la Fed, Jerome Powell, qui a suggéré que le relâchement des taux pourrait être plus éloigné que prévu. La prudence de la banque centrale quant à de nouvelles réductions découle de sa volonté d’observer les données économiques à venir avant de prendre d’autres décisions.

La Réserve fédérale a récemment abaissé son taux d’intérêt de référence à une fourchette de 3,75 % à 4,0 %, marquant la deuxième réduction cette année. Malgré cette démarche dovish, Powell a averti que les acteurs du marché ne devraient pas présumer d’une action automatique en décembre. Son insistance sur un cadre de « attendre et voir » a effectivement prolongé le calendrier de la normalisation de la politique, soutenant ainsi le dollar. Cette posture prudente contraste avec les attentes du marché plus tôt dans le cycle, créant un vent contraire pour les devises sensibles au risque comme le dollar canadien.

La dynamique des prix du pétrole limite les pertes du dollar canadien

Le soutien à la résilience du dollar canadien provient de la vigueur des marchés du pétrole brut. Le West Texas Intermediate continue de se maintenir autour de 61,00 $ le baril, soutenu par des signaux de gestion de la production de l’OPEP+. Le cartel et ses partenaires ont annoncé dimanche leur intention de faire une pause dans l’augmentation de la production lors du premier trimestre 2026, après une hausse modérée prévue pour le mois prochain. Cette retenue dans la production a apporté un soutien aux prix dans le secteur de l’énergie.

La force du pétrole profite particulièrement au Canada, étant donné que le pétrole représente la plus grande exportation du pays et une source vitale de revenus. Des valorisations plus élevées du brut se traduisent généralement par de meilleures perspectives économiques pour les exportateurs canadiens et une demande accrue pour le dollar canadien. La relation entre 17 USD et CAD et les prix du pétrole reste l’une des corrélations les plus constantes sur le marché des devises, bien que des facteurs macroéconomiques plus larges dominent actuellement l’action des prix.

Obstacles structurels liés à l’incertitude gouvernementale

Au-delà de la divergence de politique de la Fed et des mouvements des prix des matières premières, les traders de devises doivent également faire face à l’incertitude provenant de Washington. L’impasse actuelle du gouvernement fédéral s’est prolongée jusqu’à sa sixième semaine, le blocage au Congrès empêchant la résolution des mesures de crédits proposées par les républicains. Cette fermeture prolongée présente des risques à la baisse pour l’activité économique et le sentiment des investisseurs, ce qui pourrait peser sur le dollar américain malgré le soutien apporté par la politique de la Fed.

Les influences opposées — un message de la Fed positif pour le dollar contre une incertitude fiscale négative — ont conduit à un pattern de consolidation de la paire plutôt qu’à un mouvement directionnel décisif.

Qu’est-ce qui influence le dollar canadien ? Facteurs clés du marché expliqués

La valeur du dollar canadien dépend de plusieurs variables interconnectées au-delà des simples mouvements des prix du pétrole :

Environnement des taux d’intérêt : Les décisions de la Banque du Canada concernant ses taux directeurs influencent directement la demande pour le dollar canadien. Des taux plus élevés attirent les capitaux internationaux en quête de rendement, renforçant la devise. La BoC vise une inflation comprise entre 1 et 3 %, ajustant ses taux en conséquence pour atteindre cet objectif. Les décisions de taux se répercutent sur les taux d’emprunt plus larges dans l’économie.

Prix de l’énergie et performance à l’exportation : En tant que principal exportateur de pétrole, la santé économique du Canada est fortement corrélée aux valorisations du brut. Lorsque les prix du pétrole augmentent, les revenus d’exportation s’accroissent et le compte courant s’améliore généralement, deux facteurs favorables à l’appréciation du CAD. La relation entre cycles des matières premières et performance des devises reste asymétrique — la vigueur du pétrole profite davantage au Canada qu’elle ne lui nuit en cas de faiblesse, étant donné sa dépendance à l’exportation.

Croissance économique et emploi : Les indicateurs macroéconomiques tels que la croissance du PIB, l’activité dans les secteurs manufacturier et des services, les chiffres de l’emploi et les enquêtes de confiance des consommateurs influencent toutes les attentes concernant la politique de la Banque du Canada et l’appétit des investisseurs étrangers. Des données économiques solides encouragent les hausses de taux et attirent des capitaux étrangers, ce qui est positif pour le dollar canadien.

Santé économique des États-Unis : Les États-Unis étant le principal partenaire commercial du Canada et la principale source d’investissements étrangers, leur vigueur économique profite généralement au Canada via une demande accrue à l’exportation et des flux d’investissements transfrontaliers, apportant un soutien indirect au dollar canadien par des attentes de croissance plus élevées.

Sentiment de risque du marché : Lors des périodes d’appétit pour le risque (risk-on), les investisseurs privilégient les devises à rendement élevé et sensibles à la croissance comme le dollar canadien. À l’inverse, lorsque l’incertitude domine (risk-off), les flux vers les valeurs refuges profitent souvent au dollar américain au détriment du CAD, malgré des fondamentaux positifs.

L’interaction de ces facteurs, combinée aux communications de la Fed et aux développements sur le marché de l’énergie, déterminera probablement si le USD/CAD maintiendra sa consolidation actuelle ou s’il franchira une étape décisive dans l’une ou l’autre direction.