La Chine indique la possibilité de baisse des taux, privilégie un assouplissement ciblé

Source : Coindoo Titre Original : La Chine signale une marge de manœuvre pour des baisses de taux, privilégie un assouplissement ciblé Lien Original :

La Banque centrale chinoise signale une flexibilité sur les taux d’intérêt

La banque centrale chinoise indique une flexibilité sur les taux d’intérêt, mais elle n’est pas pressée de déployer un stimulus large. Au lieu de cela, les décideurs politiques privilégient des outils ciblés alors qu’ils tentent de soutenir une économie encore pénalisée par une demande faible et des déséquilibres structurels.

Points clés

• La PBOC indique qu’elle a de la marge pour réduire les taux et les réserves, mais privilégie les outils ciblés.
• Les taux de prêt structurels ont été réduits de 25 points de base, tandis que les taux de référence sont restés inchangés.
• Les marchés ont réagi calmement, reflétant un enthousiasme limité pour un assouplissement sélectif.
• La stabilité de la monnaie et la santé des banques restent au cœur de la stratégie politique de la Chine.

Assouplissement ciblé plutôt que grandes baisses

La Banque populaire de Chine a déclaré qu’elle disposait encore de marge pour réduire à la fois les taux d’intérêt de référence et les ratios de réserve des banques cette année. Le vice-gouverneur Zou Lan a toutefois souligné que l’accent actuel est mis sur la précision plutôt que sur l’ampleur.

Dans le cadre de cette approche, la PBOC réduira les taux de plusieurs facilités de prêt structurel de 25 points de base, portant le taux de refinancement à un an à 1,25 % à partir de la semaine prochaine. Ces outils sont conçus pour canaliser le crédit vers des secteurs spécifiques plutôt que pour stimuler le prêt dans toute l’économie.

Une posture prudente après un assouplissement limité

Cette démarche souligne à quel point la politique est devenue réservée. En 2025, la banque centrale n’a effectué qu’une seule petite baisse de taux de politique, bien moins que ce que les marchés avaient anticipé. Les responsables semblent méfiants face à un assouplissement agressif qui pourrait mettre à rude épreuve les banques ou aggraver les déséquilibres financiers existants.

Les analystes ont noté que ces mesures ciblées devraient aider à réduire les coûts de financement des banques sans rouvrir la porte à un levier excessif.

Marchés restent calmes

Les marchés financiers ont à peine réagi. Les actions sont restées stables, les rendements obligataires ont peu fluctué, et le yuan est resté stable. Les analystes expliquent que cette réponse modérée reflète la déception que les taux de politique clés n’aient pas été modifiés. Certains investisseurs pourraient même voir cette démarche comme une réduction de la probabilité d’une baisse de taux à court terme, malgré les assurances officielles que d’autres mesures d’assouplissement restent possibles.

Préoccupations monétaires et bancaires

Le vice-gouverneur a abordé le sujet du yuan, rejetant les spéculations selon lesquelles la Chine pourrait affaiblir sa monnaie pour aider ses exportateurs. Il a déclaré que la récente force du yuan reflète des facteurs externes tels qu’un dollar américain plus faible, et non un changement de politique, en insistant sur le fait que la priorité de la banque centrale est la stabilité plutôt que la dépréciation compétitive.

Il a ajouté que les marges d’intérêt nettes des banques commencent à se stabiliser, offrant aux décideurs plus de marge de manœuvre si les conditions se détériorent.

Soutien plus ciblé à venir

Au-delà des ajustements de taux, la PBOC prévoit d’élargir le prêt ciblé aux entreprises privées, à l’investissement technologique, aux petites entreprises et à l’agriculture, tout en affinant la gestion de la liquidité par une augmentation des échanges d’obligations d’État.

Les responsables ont également indiqué que l’amélioration de la dynamique de l’inflation sera une priorité en 2026, alors que la Chine cherche à dépasser les pressions déflationnistes sans s’appuyer sur un stimulus monétaire à grande échelle.