Lorsque le dollar vacille : Comprendre le seuil de 98 du DXY et ses répercussions sur les marchés

Une ligne de support de 14 ans en jeu

Depuis près d’un quart de siècle, une seule frontière technique ancre discrètement l’indice du dollar américain (DXY). Positionnée près du seuil des 98, cette zone de support représente l’un des plus anciens planchers de prix dans les marchés monétaires modernes. Ce qui rend ce moment critique, c’est que le DXY approche désormais de ce seuil précis — un test qui se produit rarement au point de mériter une attention sérieuse de la part des traders et des investisseurs.

L’importance ne réside pas seulement dans le niveau technique lui-même, mais dans ce qu’une cassure décisive pourrait signifier pour le sentiment financier mondial. Le stratège principal du marché, John Rowland, CMT, a récemment exposé ce scénario lors de sessions d’analyse de marché, le présentant comme un point d’inflexion potentiel pour plusieurs classes d’actifs.

L’effet domino : quels actifs profiteraient si le dollar fléchit

Avant d’aborder le « pourquoi », il est utile de comprendre le « qu’est-ce qui se passe ensuite ». Les schémas historiques suggèrent que si le DXY chute de manière décisive en dessous de 98, plusieurs catégories d’actifs ont tendance à prendre de l’ampleur :

• Les métaux précieux en premier : L’or et l’argent ont historiquement été les premiers à réagir à l’affaiblissement de la monnaie, souvent en devançant d’autres actifs
• Les producteurs de matières premières s’améliorent : Lorsque le dollar faiblit, les matières premières libellées en dollars deviennent moins chères à l’international, renforçant le pouvoir de fixation des prix des producteurs
• Les bénéfices des multinationales paraissent meilleurs : Les entreprises générant d’importants revenus étrangers voient ces gains se convertir en plus de dollars lorsque la devise se déprécie
• L’appétit pour les actifs risqués s’élargit : Un dollar en faiblesse est souvent corrélé à des conditions de liquidité plus souples, soutenant les investissements plus risqués dans l’ensemble

C’est précisément pour cela que les métaux précieux ont commencé 2026 près de records historiques, et pourquoi l’argent a montré une dynamique particulièrement impressionnante. Ces mouvements n’étaient pas aléatoires — ce sont des signaux anticipateurs.

Ce qui exerce réellement une pression sur le dollar en ce moment

Le test technique à 98 ne se produit pas dans un vide. Plusieurs courants macroéconomiques s’opposent à la force du dollar :

Les attentes sur les taux d’intérêt ont changé. Les marchés à terme intègrent désormais une pause potentielle ou même des baisses de taux de la part de la Réserve fédérale au début de 2026. Cela érode l’avantage de rendement qui rendait autrefois les actifs libellés en dollars attractifs pour les investisseurs en quête de rendement.

Le comportement des banques centrales évolue. Les données de fin 2025 révèlent une diversification continue parmi les banques centrales mondiales — les réserves d’or continuent d’augmenter tandis que les avoirs en bons du Trésor américains sont en diminution. Ce sont des tendances lentes, mais elles traduisent une dégradation progressive de la demande à long terme pour le dollar.

La compétition monétaire s’intensifie. Le yen japonais et d’autres alternatives gagnent en attrait relatif, notamment face à l’incertitude géopolitique persistante. Notamment, le dollar n’a pas réussi à maintenir une hausse soutenue malgré les tensions élevées qui le poussent habituellement vers une position de refuge — une divergence frappante qui signale un changement dans les priorités des investisseurs.

La divergence qui importe le plus

Voici le schéma qui devrait inquiéter les haussiers sur le dollar : lors de périodes de risque géopolitique accru, le dollar se renforce habituellement, car les investisseurs fuient l’incertitude et recherchent la stabilité de la monnaie de réserve mondiale. Pourtant, ce mécanisme de demande de refuge semble cassé en ce moment.

Cette rupture suggère que quelque chose de fondamental est en train de changer. Lorsque les investisseurs refusent d’acheter des dollars même en pleine crise, cela indique généralement qu’ils réorientent leur capital vers des actifs tangibles — or, matières premières, et actifs réels qui conservent une valeur intrinsèque indépendamment des décisions de politique monétaire. C’est un vote silencieux de défiance envers la monnaie fiduciaire.

Le niveau suivant : ce que signifieraient 94-92

Si 98 ne tient pas comme support sur une clôture sur plusieurs semaines, le DXY pourrait ne pas rencontrer de résistance significative jusqu’à la fourchette 94-92. Une telle baisse représenterait un changement substantiel dans la structure du marché des devises et pourrait accélérer les tendances déjà en cours : une appréciation accrue des métaux, une force plus large des matières premières, et une appetite renforcée pour des réserves de valeur alternatives.

Cette fourchette représente des eaux inconnues pour de nombreux traders actifs — le genre de mouvement qui modifie rapidement la narration du marché.

Suivi de la configuration : indicateurs clés et actifs à surveiller

Pour ceux qui suivent cette thèse, l’observation de l’action des prix sur plusieurs instruments liés offre une confirmation précoce :

Les instruments de change suivent directement le DXY et ses mouvements inverses, constituant la base de tout le reste.

Les ETF de métaux précieux comme ceux suivant l’or et l’argent montreront généralement les mouvements de conviction les plus forts si la faiblesse du dollar s’accélère. Les trusts physiques d’argent et les indices de petites mines peuvent amplifier ces mouvements.

Les actifs liés aux matières premières et les actions minières offrent à la fois une exposition à la thèse et une diversification. Surveiller la performance relative de divers instruments axés sur l’exploitation minière par rapport au DXY peut révéler quels investisseurs prennent la thèse le plus au sérieux.

La relation entre ces actifs et le DXY crée un outil diagnostique — lorsque métaux, mineurs et producteurs de matières premières évoluent tous dans la même direction par rapport à l’indice du dollar, la conviction monte. Lorsqu’ils divergent, la configuration pourrait s’affaiblir.

La prime d’incertitude

Les marchés prospèrent en périodes d’équilibre, mais se transforment lors de ruptures. La configuration actuelle du DXY représente l’un de ces rares moments où un niveau technique de 14 ans est réellement en danger de rupture.

Ce qui se passe ensuite n’est pas prédéterminé. Le support pourrait tenir, et le dollar pourrait se stabiliser pour un autre cycle. Alternativement, la confluence de faiblesses techniques et de vents macroéconomiques contraires pourrait submerger la zone de support et déclencher un mouvement qui remodelera les portefeuilles pour des mois ou des années.

La valeur de l’information réside dans la reconnaissance précoce de cette configuration — pas dans la prédiction certaine du résultat, mais dans la préparation à la possibilité que ce moment précis devienne un tournant déterminant pour les marchés mondiaux.