L'engouement pour l'investissement dans l'IA : quelles entreprises technologiques façonnent le marché boursier de 2024 ?

L’intelligence artificielle a évolué d’un concept théorique à une force de marché tangible depuis ses origines dans les années 1950, modifiant fondamentalement les secteurs de la santé, de la fabrication, de la finance et d’innombrables autres domaines. Pour les investisseurs cherchant une exposition à cette tendance transformationnelle, comprendre quelles entreprises cotées en bourse conduisent l’innovation en IA est devenu essentiel. Cette analyse approfondie explore le paysage technologique, identifie les principaux acteurs du marché et examine si les actions liées à l’IA méritent une place dans votre portefeuille d’investissement.

Comprendre les actions IA et la dynamique du marché

Les actions IA regroupent les titres d’entreprises qui développent, mettent en œuvre ou exploitent activement des technologies d’intelligence artificielle. Ces entreprises se spécialisent généralement dans l’apprentissage automatique, les réseaux neuronaux, le traitement des données, la robotique ou les solutions logicielles d’IA. Le secteur a connu un élan remarquable, notamment après l’émergence de ChatGPT à la fin 2022 — une IA conversationnelle qui a rassemblé plus de 100 millions d’utilisateurs en deux mois, modifiant radicalement l’attention des investisseurs vers le domaine de l’intelligence artificielle.

Les chiffres racontent une histoire convaincante. Les données de PitchBook révèlent que les investissements en capital-risque dans les startups d’IA générative ont augmenté de 65 % en 2023 seulement. Parallèlement, les grandes entreprises technologiques ont accéléré leurs propres engagements : Microsoft a intégré la technologie GPT dans sa suite de productivité, Google a lancé le chatbot Bard, et d’importants fabricants de semi-conducteurs ont augmenté leur capacité de production pour répondre à la demande croissante de processeurs compatibles IA.

Cet élan se traduit directement par la performance du marché. NVIDIA, le principal fabricant de GPU, a connu une appréciation remarquable, avec une hausse de plus de 230 % de ses actions, son segment data center — alimenté par la demande de puces IA — ayant doublé son chiffre d’affaires trimestriel pour atteindre 10,32 milliards de dollars. L’indice des semi-conducteurs a augmenté de 60 % durant la même période, surpassant largement les indices boursiers plus larges.

La pile technologique IA : des puces aux applications

Investir avec succès dans l’IA nécessite de comprendre comment fonctionne la chaîne technologique. Trois couches distinctes composent cet écosystème :

Couche Fondamentale : comprend l’infrastructure essentielle : puces semi-conductrices, GPU, centres de données, plateformes de cloud computing et connectivité 5G permettant la transmission de données en temps réel.

Couche Technologique : contient le cadre algorithmique et logiciel qui alimente les systèmes d’IA — vision par ordinateur, traitement du langage naturel, algorithmes d’apprentissage automatique, et frameworks open source comme TensorFlow et PyTorch.

Couche d’Application : représente l’endroit où l’IA crée une valeur commerciale tangible : systèmes de transport autonomes, diagnostics médicaux, optimisation de la fabrication, prévisions financières, plateformes éducatives et automatisation des logiciels d’entreprise.

Dans cette structure à plusieurs couches, des opportunités d’investissement existent à chaque niveau. Les fabricants de semi-conducteurs en amont comme NVIDIA et AMD fournissent le matériel informatique. Les fabricants sous-traitants en milieu de chaîne produisent des serveurs et infrastructures. Les entreprises de logiciels et services en aval — notamment Microsoft, Google et des fournisseurs spécialisés en IA d’entreprise — proposent des applications finales générant des revenus récurrents.

Principales entreprises cotées en bourse axées sur l’IA

Plusieurs leaders technologiques dominent le paysage de l’investissement en IA :

NVIDIA (NASDAQ : NVDA) reste le leader incontesté des semi-conducteurs pour l’informatique IA. Initialement axée sur le rendu graphique, l’architecture GPU de l’entreprise est devenue la norme dans l’industrie pour la formation et le déploiement de modèles d’IA. Les résultats financiers récents illustrent cette domination : le chiffre d’affaires du T2 2023 a doublé par rapport à l’année précédente, atteignant 13,5 milliards de dollars, avec le segment data center à 10,32 milliards. La guidance de la direction prévoit une accélération supplémentaire, avec une croissance du chiffre d’affaires de 170 % en glissement annuel au T3 2023, soit $16 milliard.

Microsoft (NASDAQ : MSFT) a consolidé sa position en tant que fournisseur exclusif d’infrastructure cloud pour OpenAI, grâce à d’importants engagements financiers, notamment un investissement initial d’$1 milliard en 2019 et une levée de fonds ultérieure de $10 milliard en janvier 2023. L’intégration de la technologie GPT dans Bing et Microsoft 365 en fait un bénéficiaire clé de l’adoption de l’IA en entreprise. La performance boursière reflète cet avantage, avec une appréciation de plus de 35 % depuis le début de l’année.

Alphabet/Google (NASDAQ : GOOG) a bâti sa domination dans la recherche sur des bases d’apprentissage automatique et continue à innover en IA. Les puces IA développées en interne, (Google Tensor), l’investissement dans l’informatique quantique, et le lancement de Bard, l’IA conversationnelle, illustrent cette position de leadership technologique. Malgré une correction à court terme suite à une réponse inexacte de Bard, les fondamentaux à long terme restent solides.

Advanced Micro Devices (NASDAQ : AMD) rivalise directement avec NVIDIA sur le marché des semi-conducteurs haute performance. La demande croissante en IA pousse l’utilisation des semi-conducteurs au-delà de la capacité traditionnelle, et AMD bénéficie à la fois des ventes de processeurs pour PC et data centers. Selon Bloomberg, la frénésie autour de ChatGPT a significativement étoffé le pipeline de commandes d’AMD.

Amazon (NASDAQ : AMZN) opère dans plusieurs activités liées à l’IA : l’infrastructure de cloud computing (AWS) fournit les ressources de calcul sous-jacentes, tandis que ses opérations de vente au détail profitent de systèmes de recommandation et d’optimisation logistique alimentés par l’IA. La diversification des revenus réduit la vulnérabilité à une seule tendance technologique IA.

Meta Platforms (NASDAQ : META) a consacré d’importants moyens au développement de l’IA, notamment la série Llama de grands modèles de langage et des dispositifs de réalité augmentée alimentés par l’IA. Mark Zuckerberg a déclaré que l’IA serait « notre plus grande zone d’investissement en 2024 ». Cet engagement s’est traduit par de solides performances publicitaires, avec un chiffre d’affaires du Q4 atteignant 38,7 milliards de dollars, en hausse de 24 % sur un an.

ServiceNow (NYSE : NOW) se spécialise dans l’automatisation des flux de travail d’entreprise, avec des investissements récents dans les capacités d’IA générative, le positionnant pour capter les dépenses en logiciels de productivité. Des partenariats stratégiques avec Microsoft et des engagements de $1 milliard dans des startups axées sur l’IA témoignent de la conviction institutionnelle dans les applications d’entreprise de cette technologie.

IBM (NYSE : IBM) maintient des capacités importantes en IA via la recherche organique et des acquisitions stratégiques, notamment HashiCorp. La forte génération de flux de trésorerie libre et le rendement en dividende de 3,97 % offrent un revenu tout en permettant une appréciation du capital.

Adobe (NASDAQ : ADBE) continue d’intégrer l’IA générative dans sa suite logicielle créative, bien que la contribution aux revenus reste modeste par rapport à l’ensemble des ventes de l’entreprise. La guidance pour 2024 prévoit environ 21,4 milliards de dollars de revenus à mesure que ces intégrations mûrissent.

C3.ai (NYSE : AI) opère en tant que fournisseur d’IA d’entreprise pure-play, avec plus de 40 applications déployées sur les principales plateformes cloud. Bien que pas encore rentable, la guidance de la direction suggère une émergence de flux de trésorerie positifs en 2024.

Perspectives du marché : potentiel de croissance et évaluation réaliste

Le marché mondial de l’IA a atteint environ $515 milliard en 2023, avec des projections qui s’accélèrent pour atteindre $621 milliard en 2024 et potentiellement 2,74 trillions de dollars d’ici 2032, soit un taux de croissance annuel composé de 20,4 %. ChatGPT seul a accumulé plus d’un million d’utilisateurs en quelques jours après son lancement, soulignant l’adoption rapide des applications alimentées par l’IA.

Ces fondamentaux soutiennent une vision constructive de la performance des actions IA en 2024. La combinaison d’un progrès technologique réel et d’un intérêt soutenu des investisseurs suggère que la hausse pourrait se poursuivre. Cependant, la prudence est de mise : certaines valorisations semblent démesurées par rapport aux bénéfices à court terme, ce qui comporte un risque de correction significative.

Risques pour les investisseurs en IA

Plusieurs défis structurels méritent une considération sérieuse avant d’engager du capital :

Risque d’exécution technologique : c’est peut-être la préoccupation la plus fondamentale. Malgré des capacités impressionnantes, les systèmes d’IA restent faillibles, et des erreurs de grande envergure peuvent entraîner une réévaluation brutale des valorisations. Lorsqu’un chatbot Bard de Google a fourni une réponse inexacte, la capitalisation boursière de l’entreprise a chuté de milliards de dollars en une seule séance de trading.

Inquiétudes sur la valorisation : reflètent un enthousiasme spéculatif. Certaines actions liées à l’IA ont doublé depuis fin 2022, une partie de ces gains étant alimentée par la dynamique de marché plutôt que par la croissance des bénéfices fondamentaux. Des sociétés comme C3.ai se négocient à des primes importantes par rapport à leur rentabilité actuelle, ce qui expose à un risque de baisse si les hypothèses de croissance ne se concrétisent pas.

Incertitude réglementaire : devient de plus en plus importante. La protection de la vie privée a déjà conduit l’Italie à restreindre l’utilisation de ChatGPT, tandis que les régulateurs européens et américains élaborent des cadres de gouvernance pour l’IA. Un resserrement réglementaire inattendu pourrait limiter de manière significative la rentabilité des entreprises d’IA.

Sensibilité économique : signifie que les actions IA sont souvent corrélées aux valorisations du secteur technologique, qui restent sensibles aux attentes en matière de taux d’intérêt et de croissance économique.

Cadre de sélection des investissements

Plutôt que de considérer les actions IA comme une catégorie monolithique, les investisseurs sophistiqués doivent évaluer chaque opportunité selon plusieurs critères :

Exposition commerciale : déterminer quelle proportion du chiffre d’affaires de l’entreprise provient réellement de l’IA par rapport aux segments traditionnels. Beaucoup d’entreprises qualifiées de « actions IA » génèrent peu de revenus issus de l’intelligence artificielle.

Position dans la chaîne industrielle : considérer si l’entreprise occupe une position avantageuse en amont (fabricants de puces avec pouvoir de fixation des prix), en milieu de chaîne (infrastructure), ou en aval (logiciels et services à forte marge). Les fournisseurs en aval ont généralement de meilleures unités économiques.

Qualité fondamentale : évaluer la santé financière, les taux de croissance du chiffre d’affaires, le positionnement concurrentiel et la qualité de la gestion, indépendamment du battage médiatique autour de l’IA. Des fondamentaux solides deviennent de plus en plus importants à mesure que les attentes de croissance se modèrent.

Efficience du capital : examiner si l’entreprise génère des rendements sur le capital investi ou si elle déploie simplement du capital pour poursuivre la croissance sans profitabilité.

Approches de portefeuille au-delà de la sélection d’actions individuelles

La détention directe d’actions n’est qu’une seule méthode d’investissement. Les alternatives incluent :

Fonds communs d’actions : gérés activement, ils peuvent offrir une exposition diversifiée aux entreprises liées à l’IA, tout en bénéficiant de la sélection et de la gestion des risques par des gestionnaires professionnels.

Fonds négociés en bourse (ETFs) suivant des indices liés à l’IA offrent une diversification passive avec des coûts de transaction faibles et une efficacité fiscale. Plusieurs produits ETF se concentrent spécifiquement sur l’intelligence artificielle et la robotique.

Fonds thématiques : se concentrent spécifiquement sur les entreprises et tendances liés à l’IA, offrant une exposition basée sur la conviction sans nécessiter une analyse individuelle des titres.

Chaque approche comporte des structures de coûts, des profils de risque et des philosophies de gestion différents. La situation personnelle de chaque investisseur détermine la meilleure sélection.

Avantages stratégiques de l’exposition au secteur IA

Au-delà du potentiel de croissance, plusieurs facteurs structurels soutiennent la position dans les actions IA :

La développement industriel large couvre la fabrication de semi-conducteurs jusqu’aux services logiciels, créant plusieurs points d’entrée et réduisant le risque de concentration. Le soutien gouvernemental et les politiques favorables dans les économies développées et en développement accélèrent l’adoption.

Participants d’entreprises de haute qualité possèdent généralement des capacités techniques avancées, une part de marché importante et de solides bases financières. Ces caractéristiques favorisent une croissance fiable et la capacité à résister aux cycles économiques.

Consensus sociétal croissant sur le potentiel transformateur de l’IA attire des capitaux dans le capital-risque, le private equity et les marchés publics simultanément, renforçant les boucles de rétroaction positives pour les entreprises publiques établies.

La convergence d’une capacité technologique réelle, du déploiement de capitaux institutionnels et du soutien politique crée un contexte d’investissement unique pour les valeurs liées à l’intelligence artificielle.

Considérations finales

La thèse d’investissement dans les actions IA repose sur deux fondations complémentaires : une avancée technologique légitime avec des implications à long terme pour la productivité, et un enthousiasme cyclique du marché qui peut temporairement gonfler les valorisations au-dessus de leur valeur fondamentale.

Avant d’engager du capital, les investisseurs doivent comprendre l’implication spécifique de chaque entreprise dans l’IA, sa position dans la chaîne de valeur technologique, et ses fondamentaux financiers indépendamment du récit de croissance. Surveiller à la fois les développements technologiques et l’évolution réglementaire est crucial, car ces facteurs pourraient modifier de manière significative la dynamique économique du secteur.

Réussir dans l’investissement en actions IA nécessite d’équilibrer la conviction dans les tendances à long terme avec la reconnaissance que de nombreuses entreprises portent actuellement des valorisations élevées. Une sélection ciblée des entreprises de la plus haute qualité plutôt qu’une exposition sectorielle large offre un potentiel de rendement ajusté au risque supérieur lors des phases inévitables de consolidation du secteur et de normalisation des marges.