La Fed de Kashkari répond à la pression politique : pas de baisse des taux en janvier, mais l'indépendance ne peut être compromise

La réponse de la Fed face à la pression politique commence à devenir claire. Lors d’une interview, Kashkari a déclaré que la pression du gouvernement Trump sur la Fed « est en réalité une question de politique monétaire », tout en indiquant qu’il n’y a pas besoin de baisse des taux en janvier, mais en laissant une marge pour une baisse plus tard dans l’année. Cette déclaration montre à la fois la position ferme de la Fed et une réponse pragmatique aux préoccupations du marché.

La position de la Fed face à la pression politique

La question de l’indépendance en point de mire

Kashkari souligne que, au cours de l’année écoulée, les actions du gouvernement Trump contre la Fed « relèvent en réalité d’une question de politique monétaire ». Cette formulation est cruciale — il redéfinit la pression politique comme un problème technique de politique, tentant d’utiliser la logique de la politique monétaire pour expliquer et répondre à la pression politique. Il voit cela comme une opportunité d’expliquer aux Américains l’importance de l’indépendance de la Fed, sous-entendant que la Fed doit défendre son indépendance en ce moment.

Précédemment, le ministère de la Justice a lancé une enquête criminelle sur le président de la Fed, Powell, ce qui est extrêmement rare dans l’histoire de la Fed. La déclaration de Kashkari peut être vue comme une réponse interne à cette pression politique sans confrontation directe — en insistant sur la nécessité de l’indépendance.

Ajustement subtil des attentes de baisse des taux

Concernant la baisse des taux, la déclaration de Kashkari comporte trois niveaux de signification :

• Position claire en janvier : pas besoin de baisse en janvier
• Flexibilité pour la suite de l’année : ajoutant qu’il pourrait y avoir une marge pour une baisse plus tard
• Moment actuel inapproprié : indiquant que « ce serait prématuré »

Cette formulation bloque les attentes d’une baisse immédiate tout en laissant la porte ouverte à des ajustements futurs. En comparant avec la trajectoire de la politique de la Fed l’année dernière, cela reflète une attitude prudente face à la balance entre pression inflationniste et résilience économique.

Impact réel sur le marché

Signal de stabilité des anticipations de taux

La déclaration de Kashkari confirme essentiellement que la Fed ne prévoit pas de réduire les taux de manière précipitée dans un avenir proche. Cela signifie que le marché obligataire peut s’attendre à une stabilité relative des taux à court terme, et pour le marché des cryptomonnaies, cela indique qu’il n’y aura pas de hausse de liquidité significative anticipée en raison d’une baisse des taux.

La tarification du risque politique

Du point de vue du marché, le discours de Kashkari envoie également un signal : la Fed s’efforce de maintenir son indépendance et ne changera pas sa politique sous la pression politique. Cela contribue à stabiliser la crédibilité de la Fed aux yeux des investisseurs.

À suivre

Le discours de Kashkari est prévu pour le 15 janvier à 1h du matin, avec probablement des explications plus détaillées. Par ailleurs, la Fed publiera également le Livre beige sur la situation économique le 15 janvier, dont le contenu pourrait influencer les décisions politiques à venir.

En termes de rythme de la politique, la Fed doit trouver un équilibre subtil : répondre à la pression politique tout en maintenant son indépendance et son efficacité. La déclaration de Kashkari montre que la Fed tente de préserver cet équilibre en insistant sur l’importance de l’indépendance, plutôt que de céder passivement à la pression.

Résumé

La déclaration de Kashkari reflète la position de la Fed en ces moments critiques : d’une part, défendre fermement son indépendance, et d’autre part, faire preuve de pragmatisme concernant la baisse des taux. La décision de ne pas baisser les taux en janvier semble quasi certaine, mais la possibilité d’une baisse plus tard dans l’année offre une certaine flexibilité au marché. Pour le marché des cryptomonnaies, l’environnement à court terme reste relativement stable, mais il reste essentiel de suivre comment la Fed réagira face à la pression politique continue et si cela se reflétera dans ses politiques futures.