Cette semaine, le marché des métaux précieux a connu des hauts et des bas. Commençons par l’or : le 13 janvier, il a atteint un sommet historique d’environ 4 624 $/once, puis a rapidement corrigé à proximité de 4 622 $, avec une hausse intra-journalière réduite à 2,48 %. Sur la semaine, il a progressé de 4 à 5 %, mais par rapport à ce pic de 4 600 $ du 12 janvier, des signes évidents de consolidation et de correction sont apparus.

La performance de l’or peut simplement se résumer par "des hauts et des bas" — en tant que valeur refuge, il bénéficie du double soutien de la diversification des réserves des banques centrales (avec une augmentation des achats dans les marchés émergents) et des inquiétudes mondiales concernant la dette. Mais le problème réside dans le fait que les banques centrales mondiales détiennent plus de 80 000 tonnes d’or, une base si massive que toute vente massive ou changement de politique peut facilement amplifier la volatilité du marché.

En revanche, l’argent brille nettement plus. Le 13 janvier, il a brièvement dépassé 85 $/once, atteignant un sommet historique, avant de se corriger légèrement à environ 84,5 $, avec une hausse hebdomadaire de plus de 16 %. Pourquoi l’argent est-il si fort ? La clé réside dans ses propriétés industrielles — près de 60 % de sa consommation concerne les secteurs des panneaux solaires, des véhicules électriques, des puces AI, etc., ce qui confère à l’argent une résilience bien supérieure à celle de l’or lors des cycles de reprise économique. Plus important encore, l’offre présente un déficit évident : en 2024, le déficit cumulé atteint 148,9 millions d’onces, ce qui pousse encore plus les prix à la hausse.

Regardons maintenant le prix du cuivre, considéré comme le "baromètre économique" traditionnel : le 13 janvier, il a également atteint un sommet historique supérieur à 6 $/livre, avant de connaître une légère correction, avec une hausse hebdomadaire d’environ 2-3 %. La dynamique provient de deux facteurs : d’une part, la tension sur l’offre (grèves au Chili, impacts des catastrophes en Indonésie sur la production) ; d’autre part, la croissance structurelle de la demande (mise à niveau des infrastructures électriques, expansion des centres de données, etc.).

En comparant les tendances, le cuivre et l’argent se ressemblent davantage, étant tous deux plus dépendants du cycle industriel et des attentes de reprise économique que d’une simple logique de refuge. Cela signifie qu’à ce stade, l’argent, en tant que métal précieux le plus opérationnel, bénéficiant à la fois d’un attribut de protection et d’un soutien industriel, mérite vraiment une attention particulière.