130+ amendements, jeu bipartite, ligne de vie pour les stablecoins : la semaine la plus cruciale pour la régulation des cryptomonnaies aux États-Unis

La législation américaine sur la régulation des cryptomonnaies entre dans une phase culminante. Selon les dernières informations, les sénateurs ont soumis plus de 130 amendements liés à la loi, couvrant des sujets clés tels que les revenus des stablecoins, la conformité en DeFi, les conflits d’intérêts des fonctionnaires, etc. Ce qui est encore plus remarquable, c’est que ce n’est pas une initiative d’un seul parti — des sénateurs démocrates et républicains participent largement, ce qui reflète que la régulation des cryptomonnaies est devenue un véritable enjeu bipartisan. Le 15 janvier, le comité bancaire du Sénat tiendra une audition de délibération, et le résultat de ce vote pourrait redéfinir tout le cadre réglementaire du marché américain des cryptos.

La véritable bataille derrière les 130+ amendements

Les enjeux centraux des amendements

Les 130+ amendements soumis cette fois présentent des positions très variées. D’un point de vue contenu, ils s’articulent principalement autour de trois axes :

• Mécanismes de revenus des stablecoins : allant d’une interdiction totale à une autorisation sous conditions, avec des voix des deux côtés
• Définition des limites de conformité en DeFi : comment définir la responsabilité des développeurs, éviter une régulation excessive qui freinerait l’innovation
• Mixeurs d’actifs numériques : comment équilibrer les exigences anti-blanchiment et la protection de la vie privée
• Conflits d’intérêts des fonctionnaires : prévenir que les officiels tirent profit des intérêts liés à la cryptographie

Les débats les plus vifs portent sur les revenus des stablecoins. Certains amendements proposent d’interdire totalement la fourniture de revenus aux utilisateurs de stablecoins, craignant que cela n’érode massivement les fonds du système bancaire traditionnel. D’autres proposent des solutions plus modérées, comme autoriser les échanges à offrir des récompenses pour la négociation active, tout en interdisant le paiement de revenus sur les tokens inactifs.

Signaux subtils de coopération bipartite

Ce qui est particulièrement notable, c’est que certains sénateurs des deux partis ne se contentent pas de débattre, mais parviennent aussi à un consensus sur certains points. Par exemple, le sénateur républicain Thom Tillis et la sénatrice démocrate Angela Alsobrooks ont conjointement soumis trois amendements. Deux d’entre eux ciblent directement les stablecoins :

L’un propose de supprimer la restriction dans le texte original de la loi selon laquelle « uniquement en raison de la détention », ce qui resserre en pratique la conformité pour la fourniture de revenus par stablecoins. L’autre ajuste les règles de divulgation des revenus, en introduisant des exigences plus claires en matière d’avertissements sur les risques.

Que cela signifie-t-il ? Cela montre que, même si leurs positions diffèrent, les deux partis partagent un consensus sur le fait que « les stablecoins ne doivent pas devenir des outils d’évasion de la réglementation bancaire ».

Pourquoi stablecoins et DeFi sont devenus des points focaux

Selon diverses sources, Coinbase a déjà menacé que si la loi limite les récompenses des stablecoins, elle pourrait reconsidérer son soutien à la loi CLARITY. Ce n’est pas un petit enjeu — la filiale stablecoin de Coinbase a généré près de 2,47 milliards de dollars de revenus au Q4 2024.

La logique derrière est claire : le secteur bancaire craint que les produits de revenus des stablecoins ne siphonnent des dizaines de trillions de dollars du système financier traditionnel. Si les stablecoins peuvent offrir de meilleurs rendements que les banques, pourquoi les utilisateurs continueraient-ils à déposer leur argent dans les banques ? Cela remet en cause les intérêts fondamentaux du système financier.

Quant à la DeFi, le point de friction est différent. La proposition de lois indépendantes par la sénatrice Cynthia Lummis et le sénateur Ron Wyden vise principalement à protéger les développeurs de DeFi qui ne détiennent pas les fonds des utilisateurs, afin qu’ils ne soient pas considérés comme des « institutions de transfert de fonds ». Cela reflète la volonté des législateurs de trouver un équilibre entre la prévention des risques et la préservation de l’innovation.

Calendrier et impact potentiel sur le marché

Selon diverses sources, la probabilité que la loi CLARITY soit adoptée est estimée à 80 %. Mais la variable clé réside dans l’adoption ou non des amendements. Si les revenus des stablecoins sont fortement limités, des plateformes comme Coinbase pourraient réellement retirer leur soutien, ce qui relancerait de nouvelles controverses.

D’après la réaction du marché, l’attitude des investisseurs reste prudente. Le BTC oscille autour de 91 000 dollars, avec un afflux de fonds dans les ETF qui ralentit. Cela indique que le marché attend une clarification des règles, plutôt que de se montrer excessivement optimiste ou pessimiste.

Perspective globale : la décision américaine influencera le reste du monde

Ce qui est intéressant, c’est que cette bataille réglementaire aux États-Unis contraste avec la tendance dans d’autres régions du monde. Selon diverses sources, le Financial Services Commission de Corée du Sud vient d’approuver que les sociétés cotées et les investisseurs professionnels peuvent investir jusqu’à 5 % de leur capital dans les 20 principales cryptomonnaies par capitalisation boursière. Cela signifie que la Corée du Sud ouvre la porte à l’entrée des fonds institutionnels.

À l’inverse, la stratégie américaine est plus stricte — réglementer davantage les stablecoins et la DeFi, tout en clarifiant les règles. Ces deux approches se livrent une lutte pour la domination du discours mondial sur la cryptomonnaie.

En résumé

La régulation américaine des cryptomonnaies évolue d’un « flou réglementaire » vers des « règles claires ». Les 130+ amendements reflètent la véritable dynamique de ce processus : les institutions financières veulent protéger le secteur bancaire traditionnel, les entreprises innovantes veulent conserver leur espace de croissance, et les régulateurs cherchent un équilibre.

Le vote du 15 janvier ne sera pas la fin, mais un tournant crucial. Si la loi CLARITY est adoptée avec des amendements modérés, les stablecoins et la DeFi bénéficieront d’un cadre réglementaire plus clair, ce qui encouragera à long terme l’afflux de capitaux. En revanche, si les amendements sont trop restrictifs, l’industrie pourrait faire face à de nouvelles incertitudes.

Quelle que soit l’issue, la décision américaine aura des répercussions mondiales. Il ne s’agit pas seulement de la régulation aux États-Unis, mais aussi de la configuration globale du marché des cryptomonnaies.