#DeFi生态发展 En regardant cette vague de lancements en septembre et octobre, plusieurs points clés des années précédentes me viennent à l’esprit. En 2020, Compound a déclenché la vague de l’extraction de liquidités, en 2021 ce fut la guerre des DEX, et en 2023, la narration modulaire… À chaque fois, certains disent que cette fois c’est différent, mais le marché donne toujours sa propre réponse.

L’émergence de Momentum cette fois est très intéressante. Passant d’un portefeuille multisignature MSafe à un DEX, cela reflète la maturité croissante de l’écosystème Sui, mais aussi une tendance — les équipes avec un fort ADN de sécurité développent souvent des produits de trading, et comprennent donc mieux la gestion des risques que les équipes purement axées sur le trading. Son passage du testnet à 2,4 milliards de TVL et 1,7 million d’utilisateurs n’est pas une croissance explosive, mais elle est solide. Avec 7 millions de frais en un seul trimestre, dans les cycles précédents, cela aurait suffi à soutenir une valorisation.

La ligne Yield Basis mérite aussi qu’on s’y attarde. Le fondateur de Curve s’est lancé dans un protocole de rendement Bitcoin, passant d’une valorisation de 50 millions lors du financement à une prévente à 200 millions. Qu’est-ce qui se cache derrière cette prime ? La crédibilité de l’écosystème Curve, le soutien de la liquidité de crvUSD, mais fondamentalement, c’est le marché qui revalorise à nouveau la valeur des infrastructures DeFi. Je me souviens qu’à la fin 2020, personne ne croyait en Curve, et maintenant c’est la pierre angulaire du trading de stablecoins. Parfois, l’histoire est vraiment ironique.

Mais pour être honnête, l’effet de richesse lors des lancements du Jour de la Fête nationale dépend de deux éléments clés — la position du projet dans son cycle de vie, et l’état d’esprit général du marché. Le succès de STBL, 0G et autres ne peut pas être reproduit, car le décalage temporel et la soif du marché ne sont plus les mêmes. Canton Network implique des institutions financières traditionnelles, ce qui paraît ambitieux, mais la participation des particuliers est en soi hors de la conception initiale. L’airdrop de SEND nécessite 7000 SEND et 20 USDT en staking, ce qui indique que ce projet ne s’adresse pas à la masse.

Il y a des opportunités dans les lancements, mais ne les voyez pas comme une fête à laquelle il faut absolument participer. J’ai vu trop de personnes miser sur chaque nouveau projet, pour finir par être très vite corrigées par le cycle. Ce qui vaut vraiment la peine, ce sont ceux que vous comprenez en termes de logique produit et dont vous approuvez l’équipe. Pour le reste, il suffit de regarder et de s’amuser.