Le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans vient de atteindre 2,18 % — son niveau le plus élevé depuis 1999. Voici ce qui a attiré mon attention : une poussée vers 3 % n'est pas seulement possible, elle est probable. Et lorsque cela se produira, le Japon sera confronté à une véritable pression. Pour gérer le service de sa dette, ils devront liquider des Treasuries américaines. Ce n'est plus seulement un problème local. Une fois la vente lancée, on risque de voir une instabilité potentielle des devises et des pressions plus larges sur la dette souveraine dans les principales économies. Le dollar se retrouve entraîné dans le mouvement. C'est le genre de scénario qui réécrit rapidement la dynamique du marché. Si vous pensez à des couvertures de portefeuille et à des réserves de valeur alternatives, cela a de l'importance. L'or commence à paraître différent lorsque les préoccupations concernant la dette souveraine atteignent un point critique.