RWA cette vague de narration a vraiment fait un carton en 2025, la taille du marché passant de 5 milliards à 19 milliards, et de nombreux projets se bousculent dans cette voie. Dusk Network a également vu l'opportunité, en faisant du RWA son argument principal, en annonçant qu'il allait collaborer avec NPEX pour introduire plus de 300 millions d'euros d'actifs financiers, et prévoit même de lancer la plateforme DuskTrade pour permettre aux investisseurs ordinaires de négocier des actions, des obligations et des fonds tokenisés conformes. Cela semble effectivement séduisant, mais j'ai pris le temps d'examiner de près la mise en œuvre du RWA par Dusk, et j'ai constaté que la distance entre l'idéal et la réalité est énorme, beaucoup de promesses qui paraissent belles ne restent encore qu'au stade de la présentation PowerPoint.

Parlons maintenant du partenaire NPEX. NPEX est une bourse réglementée aux Pays-Bas, qui détient plusieurs licences financières de l'UE, notamment MTF (plateforme de négociation multilatérale), Broker (courtier), ECSP (fournisseur de services de financement participatif européen), et elle est en train de faire la queue pour obtenir la licence DLT-TSS (système de négociation et de règlement basé sur la technologie de registre distribué). Ces licences ont une réelle valeur, permettant théoriquement d’émettre, de négocier et de régler légalement des actifs financiers sur la blockchain.

Mais il y a un point clé — ce sont NPEX qui détient ces licences, pas Dusk. Dusk se limite à fournir la technologie sous-jacente, comme Ethereum qui supporte une plateforme conforme. Le fait que NPEX choisisse d’émettre des actifs sur Dusk n’a fondamentalement rien de différent par rapport à une émission sur Ethereum. Ainsi, la prétention de Dusk d’être "la seule couche L1 privée avec l’aval réglementaire de l’UE" devient un peu difficile à défendre.