La distinction entre l'achat de bons à court terme et le QE traditionnel repose sur l'extension de la durée. Actuellement, les achats de bons de la Fed restent concentrés à l'extrémité très courte de la courbe—des interventions hautement temporaires. Mais voici la question cruciale : une fois que ces achats migrent à travers le spectre de maturité, passant progressivement d'instruments à 3 ans à ceux à 5 ans puis à 7 ans, le cadre politique se transforme-t-il fondamentalement en QE ? La réponse n'est pas sémantique—elle reflète un passage d'une gestion de la liquidité à une expansion soutenue du bilan. Lorsque l'extension de la durée devient le mécanisme principal, vous ne faites plus simplement stabiliser le financement à court terme ; vous reconfigurez les attentes de taux à long terme et la dynamique de l'offre de monnaie. Ce changement opérationnel est important pour quiconque suit les cycles monétaires et leurs effets en aval sur les actifs risqués.