Trump déclare la guerre à la Fed : de critiques verbales à une enquête pénale

L’insatisfaction de Trump envers la Réserve fédérale est passée du niveau des déclarations à celui du judiciaire. Après avoir accusé le président de la Fed, Jerome Powell, d’“étouffer chaque rebond de l’économie”, l’administration Trump a rapidement pris des mesures en lançant une enquête pénale contre Powell. Derrière ce conflit se cache un défi sans précédent à l’indépendance de la Fed, ce qui a gravement ébranlé la confiance des marchés.

Le contexte complet de l’escalade du conflit

Ce n’est pas la première fois que Trump se dispute avec la Fed, mais cette fois, la manière de l’affronter est nettement différente. Selon les dernières informations, le procureur fédéral américain a lancé une enquête pénale contre Jerome Powell, centrée sur le projet de rénovation du siège de la Fed à Washington.

Apparentement lié à des questions de travaux de construction, il s’agit en réalité d’une pression politique exercée par l’administration Trump sur la politique de la Fed. Des sources proches du dossier révèlent que le directeur de la Federal Housing Finance Agency (FHFA), Mark Pulte, est le principal instigateur de cette démarche. Fait intéressant, certains alliés de Trump s’inquiètent de cette démarche, craignant que des poursuites contre Powell ne perturbent le marché obligataire.

La stratégie de pression multiple de Trump

Outre l’enquête judiciaire, l’administration Trump mène également une opposition sur le plan de la politique monétaire :

• Lancement d’un programme d’achat de titres adossés à des hypothèques (MBS), visant à aligner approximativement la vitesse de réduction du bilan de la Fed, en réalité une opposition à la direction de la politique de la Fed
• Le secrétaire au Trésor américain a clairement indiqué que ce programme visait à “contrer la réduction du bilan de la Fed”
• Trump critique régulièrement Powell en public, l’accusant de freiner l’économie par ses politiques

La riposte de la Fed et la réaction des marchés

Jerome Powell ne s’est pas dérobé. Il a publié une déclaration affirmant que la Fed évalue les taux d’intérêt en fonction des données et de la situation économique, et non selon les préférences du président. Il a également averti que l’enquête contre la Fed menace son indépendance.

Ce conflit commence à influencer les marchés. Les analystes soulignent que les attaques de Trump contre la Fed ont ébranlé la confiance de nombreux investisseurs. Les actifs refuges traditionnels ont performé fortement — l’or et le franc suisse en tête. Cela rappelle la réaction du marché en août 2025, lorsque Trump avait critiqué le gouverneur de la Fed, Christopher, entraînant une forte hausse du prix de l’or.

Pour le marché des cryptomonnaies, cette incertitude politique est particulièrement sensible. La menace sur l’indépendance de la Fed signifie que la politique monétaire pourrait subir davantage d’interventions politiques, ce qui impacte directement la liquidité et les anticipations du marché.

La question clé : l’indépendance peut-elle être maintenue ?

Le cœur du conflit réside dans l’indépendance de la Fed. Des critiques publiques à l’enquête judiciaire, la pression exercée par l’administration Trump ne cesse de s’intensifier. La mandat de Powell se termine en mai, et il n’est pas encore certain qu’il démissionnera selon la tradition, ce qui laisse à Trump une marge de manœuvre supplémentaire.

Mais l’indépendance de la Fed est cruciale pour la stabilité des marchés financiers. Si la politique de la banque centrale devient trop politisée, la confiance du marché pourrait être ébranlée bien au-delà des attentes. C’est pourquoi même certains alliés de Trump s’inquiètent de cette démarche.

En résumé

Le conflit entre Trump et la Fed est passé d’une divergence de politiques à un défi institutionnel. De l’accusation selon laquelle Powell “étouffe la reprise économique” au lancement d’une enquête pénale et du plan d’achat de MBS, il s’agit d’une confrontation de haut niveau sur l’indépendance de la politique monétaire. Les marchés ont déjà réagi par la hausse des actifs refuges, et le marché des cryptomonnaies reste très sensible à cette incertitude. La question clé à venir est de savoir si la Fed pourra maintenir son indépendance face à la pression politique, et comment la durée du mandat de Powell influencera la direction de la politique.